祥生医疗点评报告：单季度收入增速回正，股权激励彰显信心

2024年前三季度，公司实现营业收入3.62亿元，同比下降9.85%；归母净利润0.98亿元，同比下降30.42%。第三季度单季营收1.15亿元，同比增长8.79%，但归母净利润0.17亿元，同比下降42.09%。利润增速低于收入增速主要因销售费用率、财务费用率加大。公司坚持技术创新，推出SonoFamily系列产品，并探索超声在血管置管、中医治疗、医美等领域的应用。公司发布股权激励计划，拟授予59.30万股限制性股票，彰显长期发展信心。2024年前三季度，综合毛利率同比下降1.02pct至59.15%，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别变动+1.57pct、+1.62pct、+2.38pct、+2.49pct，净利率同比下降8.03pct至27.17%。第三季度综合毛利率57.14%，销售费用率12.40%，财务费用率变动主要因汇兑损失。盈利预测显示，2024-2026年营业收入预计分别为5.09亿/6.16亿/7.09亿元，同比增速5%/21%/15%；归母净利润预计分别为1.37亿/1.69亿/2.05亿元，EPS分别为1.22/1.51/1.83。维持“买入”评级，风险提示包括客户拓展不及预期、设备招投标进度不及预期、海外市场波动、汇率波动等。