一、行情回顾与操作建议
华东一级豆油和菜油期货主力合约减仓回调，多头获利了结。棕榈油表现最强，棕榈油与豆油、菜油价差再创新低。棕榈油因产量增长受限和生物柴油需求大增，供需偏紧利好价格，但当前价格处于历史高位，上涨势头将受北半球棕榈油进口需求季节性下降影响。国内豆油和菜油供需充足，菜油受油菜籽到港拖累，但年底前需求旺季，基差存在支撑；棕榈油需求低迷，库存略有上升但仍低于平均水平。短期技术面有滞涨回调压力，建议做空严格风控，长期维持看多观点。关注国内油脂油料买船、后期压榨开机率和进口到港情况。
二、行业要闻
- 巴西2024/25年度大豆预售量达总产量的28.2%，较上月提高3.4个百分点，但低于五年同期均值。播种进度为69.1%，高于去年同期。
- 国内三大食用油库存总量为225.68万吨，周度增加5.23万吨，环比增加2.37%，同比下降5.79%。豆油库存下降，棕榈油库存增加，菜油库存上升。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部，具体数据未在摘要中呈现）
四、研究结论
短期油脂板块技术面有回调压力，建议做空严格风控；长期看多，关注油脂油料买船、压榨开机率和进口到港情况。棕榈油供需偏紧利好价格，但高位上涨受季节性需求下降影响。
