2024年三季报点评：工程机械行业有所回暖，海外业务未来可期

公司2024年前三季度实现营业收入6.79亿元，同比增长17.88%，归母净利润0.92亿元，同比增长19.12%，毛利率提升3.41个百分点至27.13%。Q3单季营收2.08亿元，同比增长19.12%，净利润0.26亿元，同比增长18.68%。公司业务涵盖液压元件、精密铸件等，客户遍及工程机械、光伏跟踪等领域。

工程机械行业回暖，挖掘机销量逐步回升。2024年1-9月挖掘机销量147,381台，同比-0.96%，其中出口73,436台，同比-9.04%。公司液压元件业务有所修复。海外布局有望带来新成长，公司在新加坡设立全资子公司，与江阴尚驰及泰国控股孙公司共同生产回转减速器及液压产品，泰国孙公司已取得工商备案及BOI投资优惠证书，将助力拓展海外市场份额。

基于“工程机械+光伏”双轮驱动业务格局，公司2024-2026年营收预测分别为8.91/9.88/10.90亿元，同比增长10.61%/10.79%/10.36%；归母净利润预测分别为1.22/1.40/1.60亿元，同比增长19.89%/14.91%/14.19%；EPS分别为0.85/0.97/1.11元/股，对应PE分别为28.66/24.94/21.84倍。维持“买入”评级。

风险提示：工程机械复苏不及预期、光伏下游装机不及预期、跟踪支架渗透率提升不及预期、零部件行业竞争环境恶化。