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云晨研究 | 铝周报(2024年11月12日)

2024-11-12 云晨期货 Roger谁都不是你的反派大魔王

核心观点

11月后沪铝价格冲高回落，短期回踩20850。宏观方面，海外特朗普胜选或致美国“滞胀”风险，利空制造业需求；国内化债政策仅托底，新增隐债趋严，市场短期政策真空，需求走弱压力凸显，海外强美元+高利率或利空工业品。供应端，河南、广西减产叠加其他铝企检修，后期供应释放或减缓。需求端，下游开工率环比下滑，传统旺季落幕，淡季订单萎缩及高铝价压制提货积极性，预计开工率缓慢下行。库存方面，新疆运输受阻缓解，淡季抑制出库，中期库存回升压力存在。成本端，氧化铝高位运行，春节前转势难，全行业加权平均完全成本升至20500元/吨附近。技术面，21000口假突破，重回20500-21000震荡区间，短期上行动能减弱。判断：短期沪铝在20500-21000震荡，需求走弱及库存回升压力下冲高动能下降，但成本支撑较强，铝厂减产预期下20500存在强支撑。

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