超越能源转型 ： 什么将推动铜需求的下一次激增 ？

核心观点与关键数据

能源转型对铜需求的推动作用

• 2023-2024年，新能源汽车、太阳能和风能需求分别增长34%、65%和138%，中国新能源产量和装机容量均实现高速增长。
• 预计2024-2030年，新能源汽车、光伏和风电的复合年增长率分别为13%、12%和6%，可再生能源领域铜需求占比将从11%提升至25%。
• 电动船用铜需求不容忽视，中国电动船舶占比将从2023年的低于1%上升至2030年的超过10%，铜主要应用于电池、电机等部件。
• 电网投资将推动铜需求增长，预计2023-2030年电网用铜需求复合年增长率为3%，全球2040年将新增或翻新超过80万公里电网。

“新经济”带来的铜需求增长

• AI与数据中心：预计到2030年，中国和北美数据中心铜需求达50.2万吨，AI发展将进一步提升服务器功率密度和冷却需求，推动铜单耗上升。
• 低空经济：政策支持下，低空经济市场规模目标为万亿元级，无人机和eVTOL将主导需求，预计2030年铜需求分别达10万吨和21万吨。

新兴市场铜需求潜力

• 印度：人口增长、城市化及基础设施建设将推动铜需求，2023年需求增长14%，建筑、基建和工业领域是主要驱动力。
• 东南亚：印尼、越南等四国2023年铜需求占比超4%，预计2023-2030年复合年增长率达6-7%，需求量增加超70%。
• 其他地区：非洲采矿业发展将带动电力和基础设施需求，欧洲和美国制造业再生产也将拉动铜需求。

供需平衡与风险提示

• 铜需求增长面临AI数据中心发展不及预期、能源转型和新经济发展不及预期、替代技术突破（如超导）、供给端产量超预期等风险。

研究结论
未来铜需求将主要由能源转型和“新经济”驱动，新兴市场潜力巨大，建议关注AI数据中心、低空经济及印度、东南亚等地区的需求增长机会。