2024年三季报点评：亏损收窄，静待复合铜箔放量

公司发布2024年三季报，24Q3实现营收3.62亿元，YoY+6.3%，QoQ+1.6%；归母净利润-0.27亿元，YoY+29%，QoQ+26%；扣非后归母净利润-0.29亿元，YoY+27%，QoQ+30%；毛利率8.5%，YoY+0.9pct,QoQ+1.9pcts;净利率-8.2%，YoY+3.1pcts,QoQ+2.6pcts。24Q1-3累计实现营收10.8亿元，YoY+27%，归母净利润-0.73亿元，YoY+24.6%，扣非后归母净利润-0.83亿元，YoY+19%，毛利率9.0%，YoY+1.4pct，净利率-7.3%，YoY+4.4pct。

公司静待复合铜箔放量，该产品具备能量密度高、重量轻、寿命长、安全性好等特点，可应用于动力、储能、消费电池。公司赣州一期项目达产后年产锂电复合铜箔约1.5亿平米，锂电PP复合铜箔已具备量产交付能力，正积极推动与客户的合作。24H1实现复合铜箔营收2.9万元，毛利率14.0%；24H1末公司固定资产9.1亿元，相比23年末增长29.4%，主要系复合铜箔转固。

投资建议：预计公司24-26年营业收入分别为15.4/24.6/58.1亿元，同比增速分别为17%/60%/136%，归母净利润为-0.65/0.27/3.01亿元，同增47%/141%/1013%，现价对应EPS分别为-0.36/0.15/1.65元，PE为/、445、40倍，维持“增持”评级。

风险提示：产品验证进度不及预期；扩产进度不及预期；行业竞争加剧。