【每日研报20240903】欧洲制造业复苏艰难，大众或关闭德国工厂

市 场 综 述 美股周一因美国劳动节假期休市一日。美 元 指 数 跌0.09%报101.65，非 美 货 币 表 现 分 化 ，离 岸 人 民 币 对 美 元 跌262个基 点 报7.1166。国 际 油 价 全 线 上 涨 ，美 油10月 合 约 涨0.67%，报74.04美 元/桶 。布 油11月 合 约 涨0.45%，报77.28美元/桶 。COMEX黄 金 期 货 涨0.16%报2531.7美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌0.73%报28.93美 元/盎 司 。洲 际 期 货 交 易所 （ICE） 因 周 一 美 国 劳 动 节 休 市 。 消 息 回 顾 【欧元区8月制造业PMI终值45.8，预期45.6，初值45.6，7月终值45.8。英国8月制造业PMI终值52.5，预期52.5，初值52.5。德国8月制造业PMI终值42.4，预期42.1，初值42.1，7月终值43.2。法国8月制造业PMI终值43.9，预期42.1，初值42.1，7月终值44.0。】 【瑞士7月实际零售销售同比升2.7%，前值从降2.2%修正为降2.6%。】 【日本厚生劳动省发布统计数据显示，上半年日本出生人数为350074人，同比下降5.7%。这是连续3年低于40万人，刷新了有可比较的上半年数据的1969年以后的最低纪录。2024年全年出生人数也可能首次跌破70万。】 【Omdia最新研究预测，到2028年，全球游戏订阅市场将创造超过270亿美元的收入。2024年，游戏订阅支出将达到190亿美元，这是继2022年收入下降之后，连续第二年实现两位数增长。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 一 ， 美 元 指 数 跌0.09%报101.65， 非 美 货 币 表 现 分 化 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.23%报1.1073， 英 镑 兑 美 元 涨0.16%报1.3147， 澳 元 兑 美 元 涨0.32%报0.6787， 美 元 兑 日 元 涨0.47%报146.90。 周 一 美 元 小 幅 下 跌 ， 但 仍 接 近近 两 周 来 的 最 高 水 平 。 早 前 美 元 因 长 期 国 债 收 益 率 上 升 至8月 中 旬 以 来 的 最 高 水 平 而 走 强 。 由 于 美 国 假 期 ， 周 一 美国 国 债 暂 停 交 易 。 市 场 将 关 注 本 周 五 即 将 公 布 的 美 国 非 农 就 业 数 据 ， 这 对 于 美 联 储 的 货 币 政 策 至 关 重 要 ， 将 决 定降 息 幅 度 。 市 场 已 经 完 全 计 入 本 月 降 息25个 基 点 ， 而 通 胀 预 期 数 据 表 明 物 价 在 稳 步 回 落 ， 预 期 降 息 幅 度 可 能 较 小 ，加 上 美 国 国 内 生 产 总 值 （GDP） 数 据 显 示 经 济 状 况 足 够 稳 健 ， 使 美 联 储 在 放 松 政 策 时 可 以 不 必 过 于 激 进 。 目 前 市场 预 期 有33%的 可 能 性 降 息50个 基 点 。非 美 货 币 方 面 ，欧 元 兑 美 元 有 所 上 涨 。德 国 选 择 党（AfD）有 望 成 为 二 战 以来 首 个 赢 得 地 区 选 举 的 极 右 翼 政 党 ， 这 赋 予 了 该 党 前 所 未 有 的 权 力 ， 市 场 担 心 这 或 将 阻 碍 欧 洲 推 进 整 合 举 措 。 经济 数 据 方 面 ， 欧 元 区8月 制 造 业PMI终 值 较 前 值 和 预 期 略 有 上 升 ， 有 利 欧 元 。 此 外 ， 由 于8月 服 务 业 通 胀 顽 固 不 减 ，对 欧 洲 央 行 是 鹰 派 信 号 ， 欧 元 获 得 支 撑 。 展 望 未 来 ， 美 元 在 降 息 预 期 下 和 非 美 货 币 上 升 而 承 压 ， 但 在 更 多 数 据 公布 前 预 计 变 化 不 大 。 S&P500 9月2日 美 股 因 劳 动 节 假 期 休 市 一 日 美 国7月PCE、 核 心PCE持 平 于 前 值 ， 消 费 者 支 出 稳 健 增 长 ， 经 济 依 旧 强 劲 ，美 联 储 大 幅 降 息 的 可 能 性 减 小 ， 投 资 者 关 注 本 周 非 农 数 据 。 目 前 ， 美 联 储9月 降 息 已 成 定 局 ， 市 场 博 弈 降 息 幅 度 ，美 股 进 入 整 理 阶 段 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 富 时 中 国A50 截 至9月2日 ， 富 时 中 国A50指 数 下 跌1.33%至11606.24点 ； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌1.7%至11550点 。国 内 方 面 ，宏 观 上 ，制 造 业PMI小 幅 回 落 ，且 连 续 四 个 月 位 于 收 缩 区 间 ，制 造 业 景 气 不 佳 拖 累 市 场 情 绪 。公 司层 面 ， 上 市 公 司 中 报 已 基 本 披 露 完 毕 ， 绝 大 多 数 公 司 实 现 盈 利 ， 然 而 ， 目 前 有 效 需 求 依 旧 偏 弱 ， 市 场 对 企 业 盈 利修 复 的 预 期 不 佳 限 制 股 指 反 弹 力 度 。 此 外 ， 增 量 资 金 仍 然 不 足 也 抑 制 股 市 后 续 走 势 。 策 略 上 ， 建 议 轻 仓 逢 高 沽 空 。 铜 观 点 ：隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 弱 走 势 ， 报 收4.196美 元/磅 ， 涨 跌 幅-0.38%。 国 际 方 面 ， 欧 元 区8月 制 造 业PMI终 值45.8， 预 期45.6， 初 值45.6，7月 终 值45.8。 欧 洲 制 造 业 略 好 于 预 期 ， 但 整 体 仍 处 于 衰 退 区 间 。 国 内 方 面 ，8月 财 新 中 国 制 造 业PMI为50.4， 较7月 回 升0.6个 百 分 点 ， 重 回 荣 枯 线 以 上 。 在7月 短 暂 收 缩 后 ，8月 中 国 制 造 业 景气 度 回 升 ， 供 需 同 步 扩 张 但 幅 度 有 限 。 库 存 方 面 ， 截 至9月2日 ，LME铜 库 存 为320650吨 ， 环 比-275吨 ；COMEX铜 库 存40117短 吨 ， 环 比+111短 吨；SHFE每 日 仓 单133002吨 ， 环 比-2038吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指 数 在 触 及 近两 周 高 位 后 回 落 ， 最 终 收 跌0.08%， 报101.65。 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报3.9110%； 对 货 币 政 策 更 敏 感 的 两年 期 美 债 收 益 率 最 终 收 报3.9250%。操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 高 抛 空 交 易 ， 仅 供 参 考 。 图5：铜日线走势图 黄 金 消 息 面 ： 近 期 地 缘 冲 突 持 续 ， 自 以 色 列 人 质 身 亡 事 件 后 ， 以 色 列 爆 发 抗 议 游 行 呼 吁 停 火 ， 整 体 冲 突 并 未 出 现显 著 升 级 。 昨 日 公 布 的 欧 元 区8月 制 造 业PMI终 值 录 得45.8， 低 于 预 期45.6并 与 前 值 持 平 ， 整 体 制 造 业 经 济 活 跃 度仍 相 对 低 迷 。 英 国8月 制 造 业PMI终 值52.5， 与 预 期 持 平 ， 整 体 经 济 或 仍 保 有 一 定 韧 性 ， 结 合 劳 动 力 市 场 仍 旧 偏 紧的 状 态 ， 英 国 央 行 或 延 长 高 利 率 水 平 维 持 时 间 。 外 盘 持 仓 方 面 ： 截 至9月02日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量 为862.74吨 ， 较 上 一 交 易 日 持 平 。 往 后 看 ， 短 期 内 美 元 指 数 及 美 债 收 益 率 在 利 率 预 期 回 落 的 情 况 下 或 多 承 压 并 于 低 位 震 荡 ， 贵 金 属 价 格 在 回 调后 或 多 得 到 一 定 支 撑 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 轻 仓 做 多 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 原 油 美国7月PCE数据符合预期，市场降低对美联储9月大幅降息押注，美元指数短期呈现小幅回升。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至9月底，将集体性减产措施延长至2025年结束；以色列否认加沙地带全面人道主义停火的报道，加沙停火谈判仍呈僵局，中东地缘局势动荡反复；利比亚东部政府宣布关闭油田生产及出口，伊拉克预计9月加大补偿减产力度；欧佩克联盟计划将于10月逐步退出自愿减产，中国8月制造业PMI继续下滑，全球需求放缓担忧压制市场，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2410合约考验535区域支撑，上方测试5日均线压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。 图7：原油（WTI）走势图 ICE棉 花 因周一适逢美国劳动节，洲际期货交易所（ICE）市场休市。 ICE原 糖 因周一适逢美国劳动节，洲际期货交易所（ICE）市场休市。 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。 24小时客服电话：00852 - 25342000/86 - 1360305988524小时传真电话：00852 - 25632368客 服 邮 箱 ：cs@ruida- int . com客服QQ：203195058/2938472186网 址 ：www. ruida- int . com地 址:香 港 湾 仔 菲 林 明 道8号 大 同 大 厦17楼05 - 06室