【每日研报20241011】美国9月CPI好坏参半，通胀缓解之路依旧艰难

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 小 幅 收 跌 ， 道 指 跌0.14%报42454.12点 ， 标 普500指 数 跌0.21%报5780.05点 ， 纳 指 跌0.05%报18282.05点 。 美 元 指 数 跌0.05%报102.85， 非 美 货 币 多 数 上 涨 ， 离 岸 人 民 币 对 美 元 涨104个 基 点 报7.0832。 国 际 油价 全 线 上 涨 ， 美 油11月 合 约 涨3.21%，报75.59美 元/桶 。布 油12月 合 约 涨3.15%， 报78.99美 元/桶 。COMEX黄 金 期货 涨0.81%报2647.3美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨2.3%报31.375美 元/盎 司 。ICE3月 原 糖 期 货 合 约 收 涨0.5%报22.16美 分/磅 ，ICE12月 期 棉 期 货 合 约 收 涨0.56%美 分 报72.66美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美国9月CPI全线超预期，通胀下降进程停滞。美国劳工部公布数据显示，美国9月CPI同比上涨2.4%，较前值2.5%有所放缓，为2021年2月以来最低水平，但超出预期值2.3%。核心CPI同比上涨3.3%，为6月以来新高，预期为持平于3.2%。9月CPI环比上涨0.2%，核心CPI环比上涨0.3%，也均超出市场预期。交易员押注，美联储11月降息25基点的可能性高于80%。】 【纽约联储主席威廉姆斯表示，尽管存在小波折，美国通胀下行的整体趋势仍相当稳固。预计经济将允许美联储进一步降息。里士满联储主席巴尔金表示，通胀率正在向着正确的方向变化。芝加哥联储主席Goolsbee表示，最新通胀数据基本符合预期。】 【欧洲央行会议纪要显示，欧洲央行决策者在上月会议上似乎对通胀下降感到满意，但鉴于仍然面临压力，他们主张逐步放松政策。纪要显示，欧洲央行对增长前景的担忧加剧，同时对通胀在明年回归2%的目标更具信心。】 【日本央行副行长冰见野良三表示，如果经济表现符合预期，就会相应地继续加息。另据日本央行调查显示，近86%的日本家庭预计一年后物价将上涨，这是通胀预期升温的一个迹象，可能有助于日本央行进一步加息。】 【日本内阁官房长官林芳正表示，对于包括能源成本在内的物价上涨对策，将来在讨论经济对策时会进行综合性的考虑，目前尚未决定方针。】 【美国上周初请失业金人数大幅增加3.3万人25.8万人，远高于预期的23万人，创2023年8月初以来的最高。前一周续请失业金人数增加4.2万人，达到186.1万人。】 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 五 ， 美 元 指 数 跌0.05%报102.85， 非 美 货 币 多 数 上 涨 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.02%报1.0937， 英 镑 兑 美 元 跌0.05%报1.3060， 澳 元 兑 美 元 涨0.37%报0.6741， 美 元 兑 日 元 跌0.5%报148.57。 昨 日 美 国 经 济 数 据 显 示 ，9月 份消 费 者 价 格 指 数（CPI）略 超 预 期 上 涨 了0.2%。然 而 ，在 过 去 的12个 月 内 ，CPI略 超 预 期 上 涨 了2.4%，但 这 是 自2021年2月 以 来 最 小 的 同 比 增 幅 。此 外 ，上 周 首 次 申 请 失 业 救 济 人 数 激 增 至14个 月 高 点 ，远 高 预 期 达 到25.8万 人 。部 分原 因 被 指 是 飓 风 海 伦 造 成 的 数 据 失 真 。 同 时 ， 纽 约 联 储 主 席 威 廉 姆 斯 发 表 鸽 派 言 论 ， 称 利 率 将“随 着 时 间 推 移”回 归 正 常 。 相 较 之 下 ， 亚 特 兰 大 联 储 主 席 博 斯 蒂 克 则 发 表 鹰 派 言 论 ， 称 他“开 放 考 虑 在11月 的FOMC会 议 上 跳 过降 息”。 欧 元 区 方 面 ， 市 场 预 计 欧 洲 央 行 在10月17日 会 议 上 降 息25个 基 点 的 概 率 为96%， 这 对 欧 元 施 压 。 不 过 ，昨 日 的 经 济 数 据 显 示 ， 德 国8月 零 售 销 售 录 得5个 月 来 的 最 大 增 幅 ， 这 在 一 定 程 度 上 限 制 了 欧 元 的 跌 幅 。 此 外 ， 德国10年 期 国 债 收 益 率 周 四 上 涨 至5周 高 点 ， 增 强 了 欧 元 的 利 率 差 优 势 。 日 元 昨 日 因 日 本9月 生 产 者 价 格 指 数 （PPI）高 于 预 期 ， 构 成 对 日 本 央 行 政 策 的 鹰 派 因 素 ， 从1个3/4月 的 低 点 反 弹 并 走 高 。 此 外 ， 日 本 央 行 副 行 长 氷 野 良 三 的鹰 派 言 论 也 推 动 日 元 上 涨 ， 他 表 示 如 果 经 济 表 现 符 合 预 期 ， 日 本 央 行 将 继 续 加 息 。 展 望 未 来 ， 美 国 通 胀 数 据 平 稳但 整 体 来 看 正 以 缓 慢 速 度 下 降 ， 而 就 业 市 场 保 持 强 劲 但 有 恶 化 风 险 则 为 美 联 储 提 供 了 在 未 来 几 个 月 内 进 一 步 降 息的 空 间 ， 并 可 能 是 以 渐 进 的 方 式 进 行 。 美 元 指 数 短 期 看 或 在 降 息 预 期 下 承 压 震 荡 。 S&P500 截 至10月11日 ， 标 普500指 数 下 跌0.21%至5780.05点；迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌0.09%至5831点 。 美 国9月CPI、 核 心CPI同 比 涨 幅 均 高 于 预 期 ， 但 较 前 值 有 所 回 落 ， 通 胀 下 降 进 程 停 滞 ， 交 易 员 小 幅 减 少 对 美 联 储11月 降 息的 押 注 。 对 此 ， 纽 联 储 主 席 威 廉 姆 斯 表 示 ， 尽 管 存 在 小 波 折 ， 美 国 通 胀 下 行 的 整 体 趋 势 仍 相 当 稳 固 。 预 计 经 济 将允 许 美 联 储 进 一 步 降 息 。 受 降 息 预 期 弱 化 影 响 ， 美 股 三 大 股 指 集 体 收 跌 。 此 外 ， 美 股 三 季 度 财 报 将 开 始 披 露 ， 各大 银 行 将 于 周 五 公 布 三 季 度 财 报 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 富 时 中 国A50 截 至10月10日 ，富 时 中 国A50指 数 上 涨2.24%至13881.92点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 上 涨4.29%至13883点 。 国 内 方 面 ， 央 行 证 券 、 基 金 、 保 险 公 司 互 换 便 利 落 地 ， 首 期 规 模5000亿 ， 对 股 市 形 成 利 好 效 果 。 目 前 ， 市 场整 体 市 盈 率 仍 处 低 位 ， 依 旧 具 备 配 置 价 值 ； 且 有 较 强 政 策 拖 底 。 前 几 日 回 调 主 要 受 到 此 前 多 头 获 利 了 结 离 场 带 来的 抛 压 ， 关 注 周 六 国 新 办 发 布 会 上 ， 财 政 部 负 责 人 的 发 言 。A股 后 续 预 计 进 入 慢 牛 走 势 ， 短 期 预 计 震 荡 整 理 。 策 略上 ， 建 议 轻 仓 试 多 ， 设 好 止 盈 止 损 。 铜 观 点 ： 隔 夜COMEX铜 震 荡 走 势 ， 报 收4.448美 元/磅 ， 涨 跌 幅+1.09%。 国 际 方 面 ， 美 国9月 未 季 调CPI年 率 录得2.4%， 为 连 续 第 六 个 月 走 低 ， 创2021年2月 以 来 新 低 。9月CPI涨 幅 超 预 期 ， 通 胀 下 降 进 程 停 滞 。 国 内 方 面 ， 民营 经 济 促 进 法 草 案 向 社 会 公 开 征 求 意 见 。 草 案 明 确 ， 支 持 民 营 经 济 组 织 参 与 国 家 重 大 战 略 和 重 大 工 程 ， 参 与 国 家科 技 攻 关 。 库 存 方 面 ， 截 至10月10日 ，LME铜 库 存 为299350吨 ， 环 比+4525吨 ；COMEX铜 库 存76012短 吨 ， 环比+916短 吨 ；SHFE每 日 仓 单52594吨 ， 环 比-476吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指 数 短 线 走 强 ， 最 高 触 及103.18， 但因 初 请 数 据 超 预 期 且CPI六 连 降 而 受 阻 ， 最 终 收 跌0.02%， 报102.86。 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.0650%；对货 币 政 策 更 敏 感 的 两 年 期 美 债 收 益 率 收 报3.9610%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 消 息 面 ： 昨 日 公 布 的 美 国9月CPI涨 幅 超 预 期 ， 通 胀 下 降 进 程 有 所 停 滞 。 美 国9月CPI同 比 上 涨2.4%， 较 前 值2.5%有 所 放 缓 ， 为2021年2月 以 来 最 低 水 平 ， 但 超 出 预 期 值2.3%。 同 时 核 心CPI同 比 上 涨3.3%， 为6月 以 来 新 高 ，预 期 为 持 平 于3.2%。 在 通 胀 数 据 超 预 期 走 强 后 ， 当 前 市 场 押 注 美 联 储 于11月 降 息25基 点 的 可 能 性 高 于80%， 前 期乐 观 的50基 点 预 期 已 大 幅 回 落 。除 此 之 外 ，美 国 上 周 初 请 失 业 金 人 数 大 幅 增 加3.3万 人25.8万 人 ，远 高 于 预 期 的23万 人 ，创2023年8月 初 以 来 的 最 高 。前 一 周 续 请 失 业 金 人 数 增 加4.2万 人 ，达 到186.1万 人 。失 业 金 申 请 人 数 激 增 或暗 示 整 体 就 业 市 场 供 给将 进 一 步 增 加 ， 整 体 有 利 失 业 率 上 升 及 薪 资 增 速 回 落 。 外 盘 持 仓 方 面 ： 截 至10月10日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量 为876.26吨 ， 较 上 一 交 易 日 持 平 。 往 后 看 ， 即 便 短 期 内 通 胀 数 据 有 所 反 复 ， 但 当 前 贵 金 属 价 格 已 提 前 调 整 ， 同 时 中 长 期 利 率 回 落 趋 势 不 变 ， 贵金 属 价 格 或 持 续 得 到 支 撑 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 轻 仓 做 多 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 图6：COMEX黄金日线走势图 原 油 美国9月新增非农就业数据改善，美联储11月大幅降息预期降温，美元指数升至两个月高点。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至11月底；10月1日伊朗对以色列发动大规模导弹袭击，以色列或将很快对伊朗展开报复行动，市场担忧以色列可能将伊朗石油设施列为打击目标，中东地缘局势动荡，黎巴嫩真主党和以色列可能停火的消息影响市场，EIA报告显示美国原油库存增幅高于预期，飓风米尔顿影响美国墨西哥湾供应，短线原油期价呈现强势震荡。 纽约商品期货交易所（NYMEX）的西德克萨斯中质原油（WTI）11月合约较上一交易日上涨2.61美元或3.56%，报75.95美元/桶，短期呈现强势震荡走势。支撑位：72；压力位：78.5。 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所（ICE）原 糖 期 货 周 四 收 高 ，因 巴 西 中 南 部9月 下 半 月 产 量 或 同 比 下 降 。交 投 最 活 跃 的ICE 3月原 糖 期 货 合 约 收 盘 收 涨0.12美 分 或0.5%，结 算 价 每 磅22.16美 分 。市 场