钢材&铁矿石日报：市场情绪偏弱，钢矿弱势运行

钢材&铁矿石日报 市场情绪偏弱，钢矿弱势运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡下行，录得2.35%日跌幅，量缩仓增。现阶段，政策预期兑现，钢市运行逻辑重回现实端，而螺纹供应迎来收缩，但需求同样季节性走弱，供需双弱局面下螺纹基本面并未好转，现实逻辑主导下钢价承压偏弱震荡运行为主，重点关注需求变化。 热轧卷板：主力期价震荡下行，录得1.90%日跌幅，量缩仓增。目前来看，政策利好兑现，钢市运行逻辑转向现实端，目前热卷供应开始回升，且后续有增量空间，相对利好则是需求韧性尚可，供增需稳局面下热卷基本面将变，一旦矛盾激化则热卷价格再度承压，重点关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价弱势下行，录得2.87%日跌幅，量缩仓增。现阶段，矿石需求韧性尚存，给予矿价支撑，但需求高位持续回落，利好效应趋弱，相反供应稳中有升，矿石基本面预期走弱，叠加高库存压力，现实格局下矿价仍易承压，相对利好是人民币贬值支撑，多空因素博弈下矿价延续宽幅震荡，重点关注成材表现情况。 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）央行：10月末社会融资规模存量为403.45万亿元，同比增长7.8% 初步统计，2024年10月末社会融资规模存量为403.45万亿元，同比增长7.8%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为251.16万亿元，同比增长7.7%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.39万亿元，同比下降21.9%；委托贷款余额为11.23万亿元，同比下降0.7%；信托贷款余额为4.28万亿元，同比增长11.1%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.2万亿元，同比下降17.2%；企业债券余额为32.11万亿元，同比增长2.2%；政府债券余额为78.02万亿元，同比增长15.2%；非金融企业境内股票余额为11.63万亿元，同比增长2.5%。 （2）财政部提前下达2025年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算566亿 财政部于日前发布通知，提前下达2025年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算566亿元。其中，住房保障资金预算119亿元、城中村改造资金预算100亿元、老旧小区改造332亿元、棚户区（城市危旧房）改造15亿元。 （3）中汽协：中国10月汽车销量305.3万辆，同比增7% 据中国汽车工业协会分析，进入十月，国家以旧换新政策对汽车消费拉动效应明显，多地车展与促销活动如火如荼，企业新车型密集投放，推动车市热度持续走高，10月汽车销量环比同比均实现增长。其中，乘用车市场在多项积极因素推动下持续向好，商用车市场表现相对疲弱，新能源汽车和汽车出口依然保持较快增长。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端均有所走弱，钢厂生产调整，建筑钢材产量下降，螺纹钢周产量环比再降9.51万吨，连续两周下降，供应有所收缩，但考虑目前品种吨钢利润较好，产量减量空间预计有限，利好效应不强，关注后续持续性。与此同时，螺纹钢需求延续季节性走弱，周度表需环比降12.09万吨，高频每日成交则是小幅回升，两者仍是近年来同期最低，考虑到政策利好传递到实体端存有较长时滞，同时北方需求将季节性走弱，后续螺纹需求延续季节性走弱。综上，政策预期兑现，钢市运行逻辑重回现实端，而螺纹供应迎来收缩，但需求同样季节性走弱，供需双弱局面下螺纹基本面并未好转，现实逻辑主导下钢价承压偏弱震荡运行为主，重点关注需求变化。 热轧卷板：供需格局迎来变化，钢厂开始转产，热卷周产量环比增8.23万吨，供应迎来回升，考虑到品种吨钢利润尚可且建材需求季节性走弱，预计后续产量仍有提升空间，供应会持续增加，关注增幅情况。与此同时，热卷需求延续弱稳运行，周度表需环比微增0.32万吨，而高频每日成交有所走弱，同时主要下游行业冷轧产量开始回升，加之出口需求近期韧性表现尚可，继续给予热轧卷板需求支撑，但持续性有待跟踪。综上，政策利好兑现，钢市运行逻辑转向现实端，目前热卷供应开始回升，且后续有增量空间，相对利好则是需求韧性尚可，供增需稳局面下热卷基本面将变，一旦矛盾激化则热卷价格再度承压，重点关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局迎来变化，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗持续回落，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比持续下降，且降幅有所扩大，考虑到目前钢材主流品种吨钢利润尚可，矿石需求韧性尚存，继续给予矿价支撑。与此同时，国内港口铁矿石到货再度回落，但海外矿商发运则是持续增加，按船期推算国内港口到货量将触底回升，海外矿石供应在恢复，相应的国内矿山生产积极，整体矿石供应将稳中有升。目前来看，矿石需求韧性尚存，给予矿价支撑，但需求高位持续回落，利好效应趋弱，相反供应稳中有升，矿石基本面预期走弱，叠加高库存压力，现实格局下矿价仍易承压，相对利好是人民币贬值支撑，多空因素博弈下矿价延续宽幅震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。