核心观点
- 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得1.95%日跌幅，量缩仓增。现阶段，螺纹供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，供应低位回升，而需求表现疲弱，且供应恢复会快于需求，基本面矛盾仍会积累，钢价继续承压运行，弱势情绪主导下钢价延续震荡走弱态势，相对利好则是国内政策利好预期，关注建筑钢厂复产情况。
- 热轧卷板：主力期价承压下行，录得1.45%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷供应持续回升，而需求季节性弱势，供强需弱局面下基本面有所走弱，产业矛盾在积累，钢价易承压运行，相对利好则是需求存有韧性，若后续能较好恢复则下行压力趋弱，重点关注需求恢复情况。
- 铁矿石：主力期价高位回落，录得1.10%日跌幅，量增仓缩。现阶段，钢厂复产叠加节后补库，矿石需求延续改善，叠加供应再度收缩，基本面相对良好，继续支撑矿价高位偏强运行，但矿石估值相对偏高，且供应收缩料难持续，上行驱动不强，高位谨慎看多，多空因素博弈下矿价维持高位震荡运行态势，关注成材表现情况。
关键数据
- 小松挖掘机开工小时数：中国1月为66.2小时，同比下降17.2%，环比下降38.7%；日本、欧洲、北美、印尼均同比提高。
- 重点房企销售额：2025年1月13家重点房企销售额779.19亿元，同比下降8.7%，环比下降50.1%。
- 设备更新和消费品以旧换新：2024年“两新”政策带动设备工器具购置投资同比增长15.7%，大宗耐用消费品销售额超过1.3万亿元。
研究结论
- 螺纹钢：供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，供应低位回升，需求表现疲弱，基本面矛盾仍会积累，钢价继续承压运行，弱势情绪主导下钢价延续震荡走弱态势，相对利好则是国内政策利好预期，关注建筑钢厂复产情况。
- 热轧卷板：供需格局有所走弱，供应维持高位，库存增幅明显，需求季节性弱势，供强需弱局面下基本面有所走弱，钢价易承压运行，相对利好则是需求存有韧性，若后续能较好恢复则下行压力趋弱，重点关注需求恢复情况。
- 铁矿石：供需格局有所变化，矿石需求短期延续改善，继续给予矿价支撑，但海外矿石供应开始恢复，国内矿山生产趋稳，铁矿石供应料将增加，高位上行驱动不强，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡，关注成材表现情况。
