钢材&铁矿石日报：乐观情绪发酵，钢矿偏强运行

核心观点

• 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得0.77%日涨幅，量仓收缩。现阶段，螺纹钢供需两端季节性回升，产业矛盾有限，但供应压力增加，需求改善不足，基本面未实质性改善，海外风险扰动下市场情绪偏弱，预计价格延续低位震荡运行，重点关注需求表现。
• 热轧卷板：主力期价偏强运行，录得1.53%日涨幅，量仓收缩。目前，热卷供需格局改善，库存去化扩大，但供应再度回升，外需受限抑制需求改善，基本面难现持续改善，预计价格延续震荡运行，重点关注需求表现。
• 铁矿石：主力期价偏强运行，录得2.32%日涨幅，量增仓缩。现阶段，铁矿石供应快速恢复，需求平稳，基本面矛盾暂未激化，估值修复，下行驱动弱，但钢市供应约束预期为利空，预计价格延续震荡运行，关注成材表现。

关键数据

• 社会融资规模：2月末417.29万亿元，同比增长8.2%。
• 螺纹钢库存：周度变化-100-500，总量300-2100。
• 热轧卷板库存：周度变化-30-20，总量200-500。
• 铁矿石库存：全国45港12,000-16,000，钢厂8,000-11,500。
• 钢厂生产：螺纹钢周产量环比增10.29万吨，热卷周产量环比增7.10万吨。
• 铁矿石港口到货：延续下行，海外矿商发运环比增并升至年内高位。

研究结论

• 螺纹钢：供需两端季节性回升，供应压力增加，需求改善不足，基本面未实质性改善，预计价格延续低位震荡运行。
• 热轧卷板：供需格局改善，库存去化扩大，但供应再度回升，外需受限抑制需求改善，基本面难现持续改善，预计价格延续震荡运行。
• 铁矿石：供需格局变化不大，供应端压力开始增加，需求稳中有升，基本面矛盾暂未激化，预计价格延续震荡运行。