鸡蛋周报：基差修复 盘面波动加剧

基差修复复盘：面波波动加剧

基本面观点

• 现货：终端需求清淡，市场看跌情绪加剧，各环节补货情绪不高，市场交易氛围转弱，局部地区逐渐累库，现货蛋价弱势下探。鸡蛋主产区均价4.58元/斤，较上周下跌0.13元/斤，跌幅2.76%。新开产蛋鸡仍在增加，后续供应端趋向宽松。需求端暂无利好支撑，预计11月蛋价或震荡走弱。
• 供应：10月在产蛋鸡存栏量约为12.04亿只，环比降幅0.17%，同比增幅5.15%。新开产蛋鸡数量环比减少，但淘鸡淘汰意愿一般，预计11月在产蛋鸡存栏量环比增幅或高于预期值。鸡蛋整体供应趋向宽松，蛋价中线承压。

策略观点与展望

• 展望：2023年中至今行业在产蛋鸡存栏量加速上行，养殖户补栏积极性大增。新开产蛋鸡数量仍略高于待淘老鸡数量，在产蛋鸡存栏量存增加预期。四季度气温下降，蛋鸡产蛋率及蛋重恢复至正常水平，后续供应预期趋向宽松。需求端旺季落幕后暂无亮点，市场预期后市鸡蛋呈供增需弱状态，蛋价易跌难涨。
• 单边：主力2501合约已有大幅贴水，估值偏低，下方空间不大，短期或有基差修复行情，压力位参考3700。
• 期权：暂时观望。
• 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。

产业链结构

• 鸡蛋产业链：包括期现市场、现货价格、基差、价差、供应端（在产蛋鸡存栏量、蛋鸡存栏占比、补栏量分析、淘汰鸡价格、淘汰鸡出栏情况、流通库存）、需求端（销区销量、替代品价格、需求呈季节性走势）、成本端（蛋鸡养殖成本、饲料成本端、饲料价格、饲料比价、蛋鸡养殖利润、蛋鸡养殖盈利）。

研究结论

• 当前鸡蛋市场供增需弱，蛋价易跌难涨。养殖成本处在近三年低位，但豆粕价格波动可能增加饲用成本。鸡蛋定价逻辑依旧由供需主导，高利润刺激产能扩张，产能难以有效出清。主力2501合约估值偏低，短期或有基差修复行情。