碳酸锂周报：下游排产超预期

下游排产超预期 碳酸锂周报20241111 研究员：张重洋从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 产业基本面-供给端 3 产业基本面-需求端 4 其他重要影响因素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比增加401吨至13765吨。分原料来看，锂辉石端和云母端的产量分别增加127和256吨，盐湖端的产量小幅减少。锂价跌至低位后，部分锂盐厂已出现减产或减量规划。进口方面，据智利海关，10月智利出口至中国碳酸锂规模为1.7万吨，环比增长2.2%，规模小幅增加。本周碳酸锂社会库存环比减少3345吨至11.07万吨，延续去库趋势。冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为3.58万吨、3.1万吨和4.4万吨。冶炼厂去库，其他环节小幅累库，整体去库压力仍大。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的格局难改； 需求端：据Mysteel调研，受动力和海外大储需求较好影响，磷酸铁锂厂商11月的排产好于市场预期。终端市场方面，据乘联会，10月新能源乘用车市场零售119.6万辆，同比增长56.7%，环比增长6.4%，超市场预期； 成本端：本周锂辉石精矿的价格较上周环比上涨6.0%，锂云母精矿的价格周环比上涨3.1%。矿端延续挺价，但下游采买意愿不高，预计锂矿价格随锂盐价格震荡； 策略：受国内动力市场超预期和海外储能高增拉动，11月下游排产超市场预期。短期基本面强现实与弱预期交织，锂价呈区间震荡的可能性比较大，中期则会回归偏弱的基本面。短期建议区间操作，中长期仍以逢高沽空思路为主。 供给端-9月锂精矿进口环比有所减少 据海关总署数据显示，9月国内锂精矿进口量约为37.7万实物吨,折合LCE当量约为3.55万吨，实物吨量环比减少23.41%； 从澳大利亚进口锂精矿约20.8万实物吨，占国内进口锂精矿总量的55.18%；从津巴布韦进口锂精矿约8.07万实物吨，占国内进口锂精矿总量的21.4%；从尼日利亚进口锂精矿约3.92万实物吨，占国内进口锂精矿总量的10.39%；从巴西进口锂精矿约3.14万实物吨，占国内进口锂精矿总量的8.33%。9月澳大利亚和津巴布韦的进口量环比分别减少26.42%和41.59%。 供给端-锂精矿价格环比小幅上涨 本周锂辉石精矿的价格环比上涨6.0，锂云母精矿（2-2.5%）的价格环比上涨3.1%;矿端延续挺价，但下游采买意愿不高，预计锂矿价格随锂盐价格震荡。 供给端-预计10月碳酸锂产量环比小幅减少 据SMM，9月国内碳酸锂总产量仍高位运行，环比减少6%，同比增加38%。分原料看，锂辉石、锂云母和盐湖端产碳酸锂的量环比分别下降3%、22%和5%，回收端碳酸锂总产量环比增长21%； 进入10月，受部分厂家停检修影响，预计国内碳酸锂产量较9月环比将小幅下降，下降约8%。 供给端-10月智利出口至国内的碳酸锂环比回升 据SMM，9月我国碳酸锂进口总量约为16265吨，环比减少8%，进口均价约为9851美元/吨。从智利进口碳酸锂约为13927吨，环比增加8%，约占此次进口总量的86%；从阿根廷进口碳酸锂约为2026吨，环比减少55%，约占此次进口总量的12%； 据智利海关，10月智利出口至中国的碳酸锂规模为1.7万吨，环比增长2.2%，规模较前期有所回升。考虑船运周期因素，预计11月国内碳酸锂进口量小幅回升。 供给端-现货价格环比小幅上涨 本周电池级碳酸锂现货价格7.54万元/吨，较上周上涨2.0%。锂盐厂的挺价情绪较强，部分材料厂存刚需采购需求； 本周工业级碳酸锂价格7.1万元/吨，较上周上涨1.43%。 需求端-动力电池产量环比回升 我国动力和其他电池合计产量为111.3GWh，环比增长9.9%，同比增长43.3%，市场维持较快增速。装车量方面，9月我国动力电池装车量54.5GWh，环比增长15.5%，同比增长49.6%。 截至10月底，磷酸铁锂电池的库存132.7GWh，三元电池的库存55.3GWh。 需求端-8月国内手机出货量同比上涨 8月，国内市场手机出货量2404.7万部，同比增长26.7%。2024年1-8月，国内市场手机出货量1.95亿部，同比增长16.6%；其中，5G手机1.65亿部，同比增长23.9%，占同期手机出货量的84.5%。 8月我国电子计算机整机产量3250.8万台，同比增长4.1%。 需求端-新增储能装机高增 今年1-7月电化学储能新增装机约16.7GW/40.5GWh，同比+156%。上半年我国储能累计招标量为28.3GW/71.5GWh，平均储能时长为2.5小时，同比增长64%/70%。 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企业出货量竞争优势不明显、市场占有率持续下滑。 其他指标-锂盐厂亏损幅度小幅扩大 近期随着锂精矿价格企稳回升，锂盐厂的生产成本微涨。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本80578元/吨，环比增加2298元/吨；在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商已陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-5578元/吨，环比减少798元/吨。 需求端-11月下游排产环比或持平 本周三元材料企业的理论生产毛利4200元/吨，较上周减少3600元/吨。三元材料企业毛利小幅减少，整体盈利情况不容乐观； 据Mysteel调研，受动力和海外大储需求较好影响，磷酸铁锂厂商11月的排产好于市场预期。 其他指标-本周基差转正 本周碳酸锂基差450，较上周环比增加1450。本周碳酸锂近月期货价格下行至74550，近月合约基差转正； 电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在4000元/吨。 其他指标-合约间价差小幅扩大 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构，连一与近月合约的价差为正； 连一与近月合约的价差1400，较上周增加400，不同合约之间的价差小幅扩大。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。