价格行情
- 碳酸锂期货价格本周震荡，主力合约收于7.64万元/吨，周涨跌幅-0.07%。
- 现货价格上涨，电碳SMM参考价格7.54万元/吨（+1550元/吨），工碳SMM参考价格7.13万元/吨（+1550元/吨）。
- 电碳-工碳价差+0.42万元/吨，基差走强（电碳-主连）-0.1万元/吨（+1650元/吨）。
供给端-碳酸锂产量
- 周度产量环比+3%，开工率47.9%（+1.22pct）。
- 锂辉石提锂增产（周产0.73万吨，+2.38%；开工率55.31%，+1.29pct）。
- 锂云母提锂增产较大（周产0.23万吨，+12.52%；开工率28.11%，+3.13pct）。
- 盐湖提锂减产（周产0.27万吨，-3.96%；开工率62.75%，-2.59pct）。
- 10月产量环比超预期增加（5.97万吨，+3.73%，同比+56%）。
- 11月产量预计持续增加（约6.3万吨，+6.12%，同比+46.93%）。
- 10月锂辉石提锂贡献增量（3.29万吨，+16.7%，同比+157.59%）。
- 11月矿石提锂排产增加（锂辉石约3.57万吨，+8.52%；锂云母约0.98万吨，+9.71%）。
供给端-碳酸锂进口
- 9月进口量环比下降（1.63万吨，-8.03%），从智利进口环比增加（1.39万吨，+7.79%）。
- 10月智利对中国出口环比增加（1.70万吨，+2.21%）。
成本利润分析-锂矿
- 锂辉石精矿价格环比上涨（771美元/吨，+24美元/吨）。
- 锂云母价格环比上涨（1.5%-2.0%级930元/吨，+100元/吨；2.0%-2.5%级1540元/吨，+125元/吨）。
- 外购锂云母生产成本环比上涨（76756元，+3.67%）。
- 外购锂辉石生产成本环比上涨（74810元，+1.68%）。
- 外购锂云母生产利润亏损扩大（-6233元，-1490元/吨）。
- 外购锂辉石生产利润基本维稳（-1225元，+2元/吨）。
需求端-磷酸铁锂
- 价格持续上涨（动力型33500元/吨，+350元/吨；低端储能29400元/吨，+400元/吨；中高端储能32950元/吨，+350元/吨）。
- 周度产量环比大幅增加（5.54万吨，+8.84%），工厂库存累库（7.7万吨，+9.58%）。
- 10月产量超预期增加（26.07万吨，+3.71%，同比+105%）。
- 11月产量预计持续增长（约27.9万吨，+7.04%，同比+145%），主要因四季度新能源车旺季和储能需求。
需求端-三元材料
- 价格分化（811型141700元/吨，-130元/吨；523型114160元/吨，+110元/吨；623型121120元/吨，+90元/吨）。
- 周度产量小增（1.53万吨，+0.46%），工厂库存减少（1.43万吨，+2.77%）。
- 10月产量增加但弱于预期（5.88万吨，+2.57%，同比+4.83%）。
- 11月产量或持续减产（约5.6万吨，-4.78%，同比+0.17%），主要因三元电芯排产持平和库存未去化。
需求端-新能源汽车
- 9月产销环比大增（产量130.7万辆，+19.7%；销量128.7万辆，+17%），渗透率45.82%（+1.02pct）。
- 四季度产销旺季景气或延续，受以旧换新补贴和传统销售旺季驱动。
- 9月出口增速放缓（11.1万辆，+0.91%，同比+15.63%），受欧盟、加拿大加征关税影响。
需求端-特朗普2.0的影响
- 特朗普支持传统能源，主张取消IRA法案并加征清洁能源关税。
- IRA法案修改/取消阻力较大，ITC补贴延续至2032年。
- 关税政策对碳酸锂需求边际影响有限，因美国锂电关税已较高、对美出口量少、中国对美出口储能电池为主。
库存
- 社会库存持续去库（约11.07万吨，-2.93%），锂盐厂、正极厂去库，电池厂、贸易商补库。
- 注册仓单环比增加（4.8万吨，+6.2%）。
