碳酸锂周报：澳矿下调生产指引，国内淡季排产超预期

2024年11月03日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 本周回顾： 创元研究有色组研究员：田向东邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 截至本周五，主力2501合约收盘价76500元/吨，环比+1800元/吨，涨幅2.4%。2411-2501合约月差-1500元/吨。本周五2411合约进交割月，由于空头超配平仓带动盘面上涨，2411-2501合约月差迅速收窄。目前2411持仓1.8万手，仓单4.5万手，虚实比0.4，交割风险并不高。 联系人：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F0312451 碳酸锂周度产量13364吨（环比-59吨），周度库存114068吨（环比-2468吨），产量维稳，库存维持去库，总体供需格局变化不大，中下游大量补库意愿仍然偏弱。 本周欧盟针对我国新能源汽车反补贴税落地，目前我国新能源汽车消费以内销为主，出口占比8.6%，欧洲出口占比仅3～5%。虽然欧盟此次反补贴关税落地对于我国新能源汽车出口欧盟带来实质性影响，但从市场份额来看，对于碳酸锂需求影响十分有限。 澳洲3季度报陆续发布，Greenbush、Pilbara等大型矿山3季度产量小幅度下滑，部分项目延期，并下调25财年生产指引，价格低迷促使澳矿开始调整生产计划，供给端过剩有望在25年缓解。国内4季度排产超预期，目前并未出现季节性下滑，短期内需求仍保持强劲，11月上旬去库趋势不变，考虑到8万锂价可能促使锂盐厂开工率提高，因此价格反弹空间有限，碳酸锂价格短期内震荡为主，后续存在走弱的预期。 风险点：需求持续超预期，宏观政策 目录 一、重点数据一览...................................................4 2.1盘面价格.................................................................62.2现货价格.................................................................7 三、重点数据追踪...................................................8 3.1矿端.....................................................................83.2锂盐端...................................................................93.3正极与电解液............................................................123.4电池与终端..............................................................133.5月度平衡表..............................................................16 图表目录 一、重点数据一览 盘面价格：截至本周五，主力2501合约收盘价76500元/吨，环比+1800元/吨，涨幅2.4%。2501合约收盘价75000元/吨，环比+3800元/吨，涨幅5.4%。2411-2501合约月差-1500元/吨。 本周五2411合约进交割月，由于空头超配平仓带动盘面上涨，2411-2501合约月差迅速收窄。目前2411持仓1.8万手，仓单4.5万手，虚实比0.4，交割风险并不高。 现货价格：截至本周五，SMM电池级碳酸锂报价73850元/吨，环比+550元/吨，工业级碳酸锂报价69700元/吨，环比+550元/吨，电碳和工碳价差4150元/吨，环比持平。 矿端：根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价747美元/吨（环比+4美元/吨）；澳洲锂精矿平均价755美元/吨（环比+5美元/吨）；巴西锂精矿平均价750美元/吨（环比持平）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价830元/吨（环比+15元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价1415元/吨（环比+25元/吨）。目前外购锂辉石矿生产碳酸锂成本约7.41万元/吨。 锂盐端：10/25-10/31：碳酸锂周度产量13364吨（环比-59吨），锂辉石来源7131吨（环比+12吨），锂云母来源2044吨（环比-50吨），盐湖来源2826吨（环比-51吨），回收来源1363吨（环比+30吨）。碳酸锂周度库存114068吨（环比-2468吨），冶炼厂库存40451吨（环比-5533吨），下游库存31374吨（环比-565吨），其他库存42243吨（环比+3630吨）。产量维稳，库存维持去库，总体供需格局变化不大。中下游大量补库意愿仍然偏弱。 正极与电解液：10月磷酸铁锂产量25.1万吨，环比持平，三元材排产量5.5万吨，环比-4%，钴酸锂产量0.79万吨，环比-10%。磷酸铁锂周度库存7.0万吨，环比+4%，库存天数约8.4天，三元材料周度库存1.46万吨，环比+3%，库存天数约7.9天。 电池与终端：电池10月产量127GWH，环比+5%，其中磷酸铁锂电池90GWh，环比+6%，三元电池产量31Wh，环比+14%；铁锂电池占比71%，三元电池占比24.5%。截止9月底，电池库存188GWh，环比+2%。 10/20-10/27国内汽车上险量53.2万辆（环比+8.4%），新能源汽车上险量28.6万辆（环比+6.3%），新能源渗透率54%。10月下旬汽车上险量重新回暖。 截止9月底，国内新能源汽车库存45万辆，环比+2%，其中厂家库存15万 辆，渠道库存30万辆。 锂平衡：预计11月供给环比10月+1.4%，需求环比-3.9%，供需差+1400吨LCE。 行情解析： 10月30日凌晨欧洲发布对于中国新能源电动汽车反补贴税的最终决定，比亚迪17.0%，吉利18.8%，上汽集团35.3%，其他合作公司将被征收20.7%的关税。在提出个别审查请求后，特斯拉将被征收7.8%的关税。所有其他不合作的公司将被征收35.3%的关税。我国出口欧洲的车型以燃油车为主，根据乘联会口径数据，我国2023年出国出口欧盟整车195.7万辆，纯电车型65.5万辆，占比33%。2024年1-9月我国累计出口欧盟整车129.2万辆，纯电车型46万辆，占比36%。9月纯电动汽车出口15.5万辆，欧盟6.8万辆，占比44%，欧洲为我国电动汽车出口占比最高区域。根据中汽协数据，9月我国新能源汽车内销117.6万辆，出口11.1万辆，大部份消费以内销为主，出口占比8.6%，欧洲出口占比仅3～5%。虽然欧盟此次反补贴关税落地，对于我国新能源汽车出口欧盟带来实质性影响，但从市场份额来看，对于碳酸锂需求影响十分有限。周四2411合约资金平仓带动盘面反弹，月差迅速收窄，2.64万手持仓进交割月，由于部分空头超配，周五空头继续平仓，2411盘中反弹超5%。 澳洲3季度报陆续发布，Greenbush、Pilbara等大型矿山3季度产量小幅度下滑，部分项目延期，并下调25财年生产指引，价格低迷促使澳矿开始调整生产计划，供给端过剩有望在25年缓解。国内4季度排产超预期，目前并未出现季节性下滑，短期内需求仍保持强劲，11月上旬去库趋势不变，考虑到8万锂价可能促使锂盐厂开工率提高，因此价格反弹空间有限，碳酸锂价格短期内震荡为主，后续存在走弱的预期。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据追踪 3.1矿端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2锂盐端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.3正极与电解液 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.4电池与终端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：海关、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：创元研究 资料来源：创元研究 3.5月度平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资