南华聚酯产业日报（1111）

盘面动态与库存
周一EG01收于4600元/吨（-67元），基差+37元，1-5月差收于-90元；PR03收于6236元/吨（-56元），03盘面加工费收于436元（-2元）。华东港口库存至60.5万吨，环比增3.4万吨。

装置情况
供应端：广西华谊20万吨装置重启，内蒙古中化学30万吨装置重启，新疆天业60万吨装置重启中；海外加拿大50万吨装置停车。

观点与基本面分析

1. 宏观与基本面：近期宏观事件影响价格震荡，基本面矛盾不大。供应端小幅上调，煤制负荷降至60.54%（降1.84%），油制提负弥补，总负荷维持67.41%。成本端原油反弹，乙烯持稳，煤价微降，EG成本偏强，各路线利润修复。
2. 库存与需求：前期延后进口陆续到港，港口库存小幅累库但预计后续稳定。需求端聚酯负荷超预期上调至93.4%，但终端织造边际走弱，长丝库存累积但压力不大。织机降负，纱厂负荷稳定，原料与成品库存微降，投机囤货需求减弱，反映后期订单预期偏弱。

研究结论
宏观与装置意外支撑价格，但供需趋弱预期不变，显性库存累库周期开启，乙二醇价格维持偏弱。后续关注聚酯需求降负节奏及冬季面料需求对负荷的支撑。瓶片期货加工费围绕400元波动，绝对价格跟随原料端，400元下方支撑较强。