医药生物行业周报：建议关注政府化债、科研产业链、消费医疗主题

证券研究报告 行业研究 2024年11月10日 本期内容提要: 投资评级看好上次评级看好 行业政策：近日，国家医保局统一部署各省开展医疗服务价格规范治理，推动一些量大价高的检查检验项目合理下调价格，进一步减轻患者看病就医负担，推进各省间检查检验价格相对均衡。 唐爱金医药首席分析师执业编号：S1500523080002联系电话：18520180246邮箱：tangaijin@cindasc.com 周观点：就宏观形势来看，最新一届美国大选结果出炉，特朗普再次获胜，中美贸易或将继续受关税及技术管制的影响；而国内，财政增量政策出台，直接增加地方化债资源10万亿和棚户区改造隐性债务2万亿元（2029年及以后年度到期），地方政府化债压力有望减轻。就业绩趋势来看，展望2024Q4以及2025年，我们认为大部分医药生物企业的业绩已经触底，随着设备更新迭代等政策落地，反腐边际影响变弱，业绩有望迎来拐点。面对国内外新形势，我们建议关注受益于地方政府化债的标的、消费医疗、优质的创新资产、科研产业链及卡脖子技术： 曹佳琳医药行业分析师执业编号：S1500523080011联系电话：15112098939邮箱：caojialin@cindasc.com 1）建议关注受益于地方政府化债的企业：①第三方医检业务有望加快收回政府拖欠的应收账款：金域医学、迪安诊断、凯普生物；②客户为地方政府为主的业务：聚光科技、禾信仪器、莱伯泰科等；③靠医疗机构或政府采购为主的业务：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、华康医疗、艾隆科技等。 章钟涛医药行业分析师执业编号：S1500524030003联系电话：15013009426邮箱：zhangzhongtao@cindasc.com 2）消费医疗或受益于宏观经济复苏及政府财政刺激：①消费医疗健康相关资产如长春高新、智飞生物、普瑞眼科、通策医疗；②院外医疗器械如爱博医疗、鱼跃医疗、可孚医疗、美好医疗、怡和嘉业；③院外OTC药品标的2025年有望补库存，如太极集团、九芝堂、葵花药业。④2025年业绩有望复苏，如海泰新光、康泰生物、康希诺等。 3）优质的创新药核心资产和科研产业链上游：①创新药，如信达生物、金斯瑞生物科技、百济神州、康方生物、泽璟制药、复星医药等；②创新医疗器械，迈瑞医疗、联影医疗；③科研产业链相关企业，如海尔生物、泰格医药、维亚生物、纳微科技、诺禾致源、华大智造、阿拉丁、泰坦科技等。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 4）国企改革及并购重组2025年有望全面加速：①国药系，如国药控股、国药股份、国药一致、太极集团、国药现代等。②华润系，如华润三九、昆药集团、华润双鹤等。 5）可能受益于集采政策或边际出清的企业：①受益于一致性评价标准提升，药用玻璃包材、中硼硅模制瓶上量，关注山东药玻、力诺特玻；②骨科集采降价影响基本出清，建议关注爱康医疗、春立医疗；③同种异体骨舆情事件后，人工骨市场份额有望提升，建议关注奥精医疗；④可能受益于集采的仿制药企业，如福安药业、立方制药。 风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采 降价幅度高于预期；市场竞争加剧。 1.医药行业周观点.......................................................................................................................................................................................................41.1本周行情及本周重点关注新闻政策动态....................................................................................................................................................41.2核心观点........................................................................................................................................................................................................32.医药板块走势与估值...............................................................................................................................................................................................43.行情跟踪...................................................................................................................................................................................................................63.1行业月度涨跌幅............................................................................................................................................................................................63.2行业周度涨跌幅............................................................................................................................................................................................63.3子行业相对估值............................................................................................................................................................................................73.4子行业涨跌幅................................................................................................................................................................................................73.5医药板块个股周涨跌幅................................................................................................................................................................................84.关注个股-最近一周涨跌幅及估值..........................................................................................................................................................................95.行业及公司动态.....................................................................................................................................................................................................10 表目录 表1：医药生物指数涨跌幅............................................................................................5表2：医药生物指数动态市盈率（单位：倍）............................................................................5表3：医药生物关注个股-涨跌幅及估值动态............................................................................10表4：近期行业重要政策梳理.........................................................................................11表5：近期行业要闻梳理.............................................................................................11表6：周重要上市公司公告...........................................................................................12 图目录 图1：医药生物指数走势..............................................................................................4图2：沪深300行业PE指数（单位：倍）...............................................................................6图3：医药生物指数PE走势（单位：倍）...............................................................................6图4：医药生物板块一月涨幅排序.....................................................................................7图5：医药生物板块一周涨幅排序.....................................................................................7图6：细分子行业一年涨跌幅...........................................................................