后市展望
- 需求端：终端织造开工率延续小幅下滑，下游聚酯负荷高位持稳，PTA刚性需求稳定但年底预期季节性转弱；聚酯产销分化，长丝库存回升、短纤小幅去库，企业现金流尚可。
- 供应端：PTA周内降负减产，社会库存连续下降，但仪征化纤、虹港石化、中泰化学计划重启，福海创预计提负，市场供应逐步恢复，中期看PTA累库仍在，关注大厂检修情况。
- 成本端：石脑油裂解价差偏强，PXN价差低位整理，美亚芳烃价差快速回落，PTA加工费中性，短期成本受油价影响较大。
- 策略建议：4750-5150区间操作，1/5反套逢低离场。
行情回顾
- PTA主力合约走势：基差走强、月差偏弱。
- 价格：截止11月8日，PTA现货周均价格4864元/吨，周环比上涨38元/吨。
- 供应分析：
- 8月1日起PTA产能基数调整为8015万吨。
- 9月PTA产量590.0万吨，同比增长5.6%，环比下滑5.5%；1-9月累计产量5284.0万吨，同比增长14.3%。
- 9月PTA出口38.1万吨，同比增长36.1%；1-9月累计出口342.5万吨，同比增长25.4%。
- 截止11月8日，PTA装置负荷86.0%，周环比提升0.4%；当周产量136.3万吨，环比减少2.4万吨。
- 社会库存截止11月8日为408.3万吨，环比减少5.5万吨；交易所注册仓单65236张，周环比增加13917张。
- 加工费截止11月8日为370元/吨（+38）。
- 下游需求：
- 9月聚酯产量598.0万吨，同比增长1.9%；1-9月累计产量5456.0万吨，同比增长14.5%。
- 9月聚酯出口92.9万吨，同比增长2.1%；1-9月累计出口879.8万吨，同比增长11.1%。
- 终端织造开工率截止11月8日为77.1%，周环比下降0.2%；坯布库存31.0天，周环比增加1.0天。
- 聚酯工厂负荷截止11月8日为88.9%，周环比持平。
- 聚酯产销分化，长丝库存17.7天（+1.5天），短纤库存13.3天（-1.7天）。
- 上游成本：
- 9月PX产量315.3万吨，同比增长7.4%；进口91.9万吨，同比增长36.2%。
- PX装置负荷截止11月8日为80.6%，周环比持平。
- CFR中国主港PX周均价835美元/吨，周环比下跌17美元/吨。
- 亚洲PXN价差低位整理，美亚芳烃价差快速回落。
风险提示
