农业行业周报：种植产业链发力，宠物双十一可期

股票研究/2024.11.10 种植产业链发力，宠物双十一可期农业评级：增持 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 �艳君(分析师)林逸丹(分析师) 021-38674633021-38038436 wangyanjun022998@gtjas.comlinyidan030085@gtjas.com 登记编号S0880520100002S0880524090001 本报告导读： 种植产业链：美国大选落定，种植产业链有望持续发力；宠物：国内自主品牌持续发力，双十一增长可期。生猪：猪价下跌，等待大体重猪出栏后价格企稳。 投资要点： 种植产业链：美国大选落定，种植产业链有望持续发力 2018年后我国降低对美农产品依赖度，大力发展国内粮食科技。 2018年3月美国对我国钢铁、铝制造产品加征关税，此后中国对包 括美国的大豆、玉米、猪肉在内等农产品加征关税。一方面，我国降低对美农产品依赖。另一方面，我国加大粮食安全布局，《十九大报告》指出“确保国家粮食安全，把中国人的饭碗牢牢端在自己手中”；修改《种子法》，通过《种业振兴行动方案》、《粮食安全保障法》等，推动转基因玉米大豆试点。 美国若再度对中国加征关税，粮食或被继续使用对美进行反制。中 国自美国进口大豆玉米预估持续减少。我国粮食自主可控必要性持 续增强，种子是产量提升核心抓手，转基因等种业技术应用有望加速，品种竞争力强、技术储备领先的公司有望受益。 宠物：双十一增长可期。 双11期间，宠物消费在消费赛道中彰显出很强的增长势头。双11 开门红首日，天猫平台在开卖4小时内，宠物赛道实现658个品牌成交额同比翻倍。格局来看，国产品牌持续跃升，双11首日宠物品牌成交榜中前7席位国产品牌占据6个（对比2023年前7占据5个）。其中，乖宝宠物的品牌麦富迪在双11首日位列宠物品牌成交榜的第1，表现强势。国产品牌布局领先、收入增速较快的公司值得关注。 生猪：价格继续下跌，高体重猪出栏加速。 10月能繁母猪数据逐步公布，能繁存栏的环比增速变慢。卓创资讯 10月能繁环比+0.96%（-0.18%），上海钢联能繁环比+0.39%（9月 环比+0.53%），涌益能繁环比+0.27%（上月+0.64%）。从数据来看母猪存栏的增速仍在变慢。 等待大猪出栏后价格稳定。11月1日~7日生猪均价19.15元/Kg， 环比下跌0.24元/kg。出栏体重整体稳定，根据涌益咨询数据，出栏 体重125.23kg，环比上升0.38Kg。近几周肥标差也有缩窄，上周175Kg溢价1元/Kg，我们认为当前阶段气温仍高，需求还没有改善，猪价节奏需要观察大猪出栏进度，我们预计在11月中下旬价格开始企稳回升。 投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘 佳股份；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团；生猪 推荐标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科。宠物板块受益标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险。 相关报告 农业《美国大选落定，种植产业链有望持续发力》2024.11.07 农业《种植利润触底，种子品种预售表现存分化》2024.11.02 农业《养殖利润丰厚，后周期正在反转》 农业《行业比例降为标配，增持种植和消费》 2024.10.28 2024.11.01 农业《宠物食品双十一高增，种子进入政策期》 2024.10.27 目录 1.重要行业数据一览3 2.生猪养殖板块——价格高位稳定4 3.白羽肉鸡——定调反转5 4.黄羽肉鸡——价格向好5 5.饲料板块6 6.重点覆盖公司盈利预测及估值6 7.风险提示7 表1：主要产品数据一览 1.重要行业数据一览 指数 价格/指数 周环比涨跌幅 月环比涨跌幅 年同比 农林牧渔板块指数 2605.78 3.98% 15.58% -3.71% 农产品批发价格200指数 127.53 -1.56% -5.29% 8.93% 生猪价格(元/千克） 16.64 -4.04% -6.94% 15.56% 仔猪价格(元/千克） 30.79 5.73% 15.32% 66.34% 生猪出栏均重（公斤） 125.53 -0.26% 0.04% 2.23% 生猪宰后均重（公斤） 91.08 -0.19% -0.30% -0.04% 二元母猪价格(元/公斤） 32.52 -0.03% -0.46% 9.38% 行业平均自繁自养盈利(元/头） 289.32 -16.38% -37.59% -217.45% 白羽肉毛鸡价格（元/千克） 7.79 2.91% 6.42% -9.63% 白条鸡价格（元/千克） 14.55 -0.68% -2.35% 3.93% 商品代鸡苗价格（元/羽） 3.09 6.55% 45.75% 26.64% 鸡肉综合售价（元/吨） 9,294.69 0.10% 0.01% 6.00% 白鸡父母代鸡苗价格（元/羽） 58.64 16.03% 1.98% 20.56% 白鸡近24周父母代鸡苗销量（套） 3,705.66 9.92% 14.78% 24.38% 白鸡在产父母代鸡存栏（万套） 2,271.36 -0.50% 0.49% 3.33% 白鸡后备父母代鸡存栏（万套） 1,572.82 0.32% -1.45% -4.12% 白鸡在产祖代鸡存栏（万套） 129.96 -4.19% -3.55% 10.02% 白鸡后备祖代鸡存栏（万套） 85.91 12.57% 14.57% 32.20% 黄鸡在产父母代鸡存栏（万套） 1291.79 -0.16% -0.75% 2.00% 黄鸡后备父母代鸡存栏（万套） 863.87 0.46% 1.66% 4.63% 黄鸡在产祖代鸡存栏（万套） 149.46 0.05% -1.77% 2.56% 黄鸡后备祖代鸡存栏（万套） 119.25 -2.06% 1.80% -1.24% 柳州现货糖价（元/吨） 6455 -1.83% -0.84% -1.83% 天然橡胶价格：活跃合约（元/吨） 18035 0.00% 0.56% 24.64% 玉米价格（元/吨） 2247.16 -0.06% -1.78% -17.94% 豆粕价格（元/吨） 3038.29 -0.55% -3.81% -30.19% 小麦价格（元/吨） 2468.17 0.29% 0.64% -19.04% USDA全球玉米库存消费比 25.06% - -0.22% -0.97% USDA全球大豆库存消费比 33.44% - 0.04% 3.27% 月度大豆进口量（万吨） 1137 - -6.34% 59.02% 猪饲料价格（元/千克） 3.41 -0.58% -1.16% -12.11% 肉鸡饲料价格（元/千克） 3.53 -0.56% -1.12% -11.53% 海参价格（元/千克） 130 0.00% 0.00% -18.75% 鲍鱼价格（元/千克） 70 0.00% 0.00% -36.36% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.生猪养殖板块——价格高位稳定 图1：价格-生猪价格下降（元/公斤）图2：短期-我国猪肉进口平稳（万吨） 数据来源：涌益咨询，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图3：短期-全国冻品库容率有所下降图4：短期-生猪出栏均重平稳（kg） 数据来源：涌益咨询，国泰君安证券研究数据来源：涌益咨询，国泰君安证券研究 3.白羽肉鸡——定调反转 图5：价-鸡苗价格上升（元/羽）图6：价-毛鸡价格稳定（元/公斤） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图7：价-鸡肉综合售价稳定（元/吨）图8：量-白羽鸡祖代存栏高位 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图9：量-白鸡父母代存栏稳定图10：淘汰鸡日龄下降（日） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 4.黄羽肉鸡——价格向好 图11：量-黄鸡在产祖代存栏高位（套）图12：量-黄鸡在产父母代存栏低位维持（套） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 5.饲料板块 图13：饲料价格下跌（元/公斤）图14：玉米及豆粕价格下跌（元/吨） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图15：大豆、玉米进口价下降图16：1995-2024年月度大豆进口量变化（万吨） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 6.重点覆盖公司盈利预测及估值 表2：重点覆盖公司盈利预测及估值 证券代码 证券简称 收盘价（元） EPS（元） PE（X） 评级 2024/11/10 2023A 2024E 2023A 2024E 002385.SZ 大北农 4.90 -0.53 0.20 -9.25 24.50 增持 300761.SZ 立华股份 22.47 -0.53 1.47 -42.52 15.29 增持 002299.SZ 圣农发展 15.41 0.54 1.85 28.71 8.33 增持 603609.SH 禾丰股份 8.51 -0.50 0.80 -17.02 10.64 增持 000876.SZ 新希望 10.28 0.04 0.85 257.00 12.09 增持 000998.SZ 隆平高科 11.60 0.15 0.41 77.33 28.29 增持 300119.SZ 瑞普生物 19.51 0.98 1.04 19.97 18.76 增持 002982.SZ 湘佳股份 19.74 -1.03 2.28 -19.17 8.66 增持 300498.SZ 温氏股份 19.30 -0.97 1.48 -19.88 13.04 增持 002714.SZ 牧原股份 44.89 0.15 4.38 299.27 10.25 增持 300087.SZ 荃银高科 12.23 0.29 0.39 42.17 31.36 增持 002100.SZ 天康生物 7.00 -1.01 0.57 -6.93 12.28 增持 002458.SZ 益生股份 9.41 0.54 1.58 17.43 5.96 增持 002311.SZ 海大集团 49.30 1.66 2.59 29.70 19.03 增持 603477.SH 巨星农牧 20.90 -1.28 2.81 -16.39 7.44 增持 688526.SH 科前生物 15.38 0.85 1.19 18.09 12.92 增持 605296.SH 神农集团 30.77 -0.77 1.37 -39.96 22.46 增持 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 7.风险提示 农产品价格大幅波动风险。 养殖疫病风险。自然灾害风险。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的 当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测