新能源汽车行业周报：产业链众多品种价格处于底部，易涨难跌

新能源汽车行业周报 投资评级：（）报告日期：推荐维持2024年11月10日 ◼分析师：黎江涛◼SAC编号：S1050521120002 投 资 要 点 需求强劲，优质资产具备高性价比。根据中汽协数据，2024年9月，新能源汽车产销分别完成130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%。2024年1-9月，新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%。在政策大力支持背景下，叠加优质车型持续推出，需求端表现强劲。蔚来推出乐道L60，小鹏推出M03等，性价比凸显，市场反馈积极，10月多家公司表现抢眼，验证需求端旺盛。宁德时代“骁遥”超级增混电池正式发布，将搭载在阿维塔、理想、智己、岚图等品牌30多款车型，技术持续迭代拉动需求。宁德时代、亿纬锂能等核心公司储能业务表现抢眼，整体韧性十足。材料环节，尚太科技、中科电气等三季度业绩表现强劲。铜箔行业分会发布维护铜箔行业价格倡议书，倡导行业合理调整铜箔价格。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求超预期，继续看好产业链优质公司。 行业评级及投资策略： 以旧换新政策加码落地拉动需求，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2024年产业链盈利有望逐季环比改善，估值将修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好液冷、固态电池、电池材料α品种、机器人等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。 1）主材：浙江荣泰、宁德时代、尚太科技、湖南裕能、中一科技等； 2）新方向：并购重组（捷邦科技）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、英维克）、消费电池（豪鹏科技、珠海冠宇）、固态电池（厦钨新能、当升科技）、复合集流体（宝明科技、英联股份）。 投 资 要 点 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+8.67%、+11.43%、+8.52%、+8.97%、+9.16%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周厦钨新能、万润新能、福能东方、海目星、道氏技术涨幅靠前，分别上涨53.5%、39.5%、35.6%、34.7%、32.9%，本周横店东磁、易成新能、科恒股份、佛塑科技、杉杉股份表现靠后，分别涨跌为-8.3%、-8.2%、-4.3%、+0.0%、+0.1%。 行业动态： 1）产业链价格：本周锂价表现稳定，其中碳酸锂报价7.55万元/吨，较上周上涨2.1%；氢氧化锂报价6.69万元/吨，较上周下跌0.1%；LME镍报价1.61万美元/吨，较上周上涨1.7%；长江有色钴报价17.4万元/吨，较上周表现稳定；磷酸铁锂正极报价3.35万元/吨，较上周上涨1.1%；磷酸铁报价1.04万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价6.50、7.25、6.10万元/吨，较上周持平；单晶622三元正极报价12.05万元/吨，报价与上周持平。本周隔膜、铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.81元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.40元/平方米，较上周持平；负极材料（富宝价格指数）报价3.91万元/吨，价格与上周持平；六氟磷酸锂报价5.60万元/吨，价格较上周持平；磷酸铁锂电解液、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.53、1.97万元/吨，价格与上周相比保持稳定。2）重点行业动态：铜箔行业分会发布维护铜箔行业价格倡议书，倡导行业合理调整铜箔价格。 公司公告： 上汽集团、广汽集团等发布10月汽车销量数据。 （1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。 1.行情跟踪2.锂电产业链价格跟踪4.行业动态5.重点公司公告6.行业评级及投资策略3.产销数据跟踪 目录 CONTENTS 0 1行情跟踪 1.行情跟踪——行业本周涨跌幅 本周申万电力设备行业指数涨跌幅为+6.14%，在全市场31个申万行业中处于第17名，跑赢沪深300指数0.63个百分点。 1.行情跟踪——行业年初至今涨跌幅 年内板块表现较好。2024年初至今，电力设备涨跌幅为+12.6%，在全市场31个申万行业中处于第13位，同期沪深300指数涨跌幅为+19.61%，电力设备跑输沪深300指数7.01个百分点。 1.行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅 各细分指数分化较大。截止2024年11月10日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为+15.31%、+1.87%、-0.39%、+0.43%、+25.03%、+4.35%，除了电气设备指数之外，各细分指数均跑输沪深300。整体来看，充电桩指数、储能指数、锂电池指数表现均较弱。 1.行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名 个股来看，参考锂电池指数，本周厦钨新能、万润新能、福能东方、海目星、道氏技术涨幅靠前，分别上涨53.5%、39.5%、35.6%、34.7%、32.9%，本周横店东磁、易成新能、科恒股份、佛塑科技、杉杉股份表现靠后，分别涨跌为-8.3%、-8.2%、-4.3%、+0.0%、+0.1%。 0 2锂电产业链价格跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 年初至今，主要材料价格呈现下跌趋势，如碳酸锂、隔膜、钴、磷酸铁锂、三元材料、电解液及六氟等。就本周而言，主要产品均表现稳定状态，近期相关材料品种价格均呈现稳定状态，下跌趋势明显企稳。 2.锂电产业链价格跟踪 本周锂价表现稳定，其中碳酸锂报价7.55万元/吨，较上周上涨2.1%；氢氧化锂报价6.69万元/吨，较上周下跌0.1%；LME镍报价1.61万美元/吨，较上周上涨1.7%；长江有色钴报价17.4万元/吨，较上周表现稳定；磷酸铁锂正极报价3.35万元/吨，较上周上涨1.1%；磷酸铁报价1.04万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价6.50、7.25、6.10万元/吨，较上周持平；单晶622三元正极报价12.05万元/吨，报价与上周持平。 2.锂电产业链价格跟踪 本周隔膜、铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.81元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.40元/平方米，较上周持平；负极材料（富宝价格指数）报价3.91万元/吨，价格与上周持平；六氟磷酸锂报价5.60万元/吨，价格较上周持平；磷酸铁锂电解液、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.53、1.97万元/吨，价格与上周相比保持稳定。 0 3产销数据跟踪 3.全球各主要地区新能源车产销数据跟踪 2024年1-9月中国电动车累计销量为832万辆，同比增长32.5%，其中9月销量为128.7万辆/yoy+42.3%，单月渗透率为45.8%。根据Marklines，2024年1-9月美国新能源车销量为115万辆/yoy+5%，欧洲1-9月销量为202.5万辆/yoy+23.8%，其他地区1-9月销量为60万辆/yoy+14%。 3.国内新能源车品牌产销数据跟踪 车企公布10月 销量，其 中比 亚迪、极 氪等 表现出色，比 亚迪实现 销量50.3万辆/yoy+67%，极氪实现 销 量2.5万 辆/yoy+92%。 资料来源：各公司官网，华鑫证券研究 3.国内动力电池装机量跟踪 9月，我国动力电池装车量54.5GWh，环比增长15.5%，同比增长49.6%。其中三元电池装车量13.1GWh，占总装车量24.1%，环比增长8.2%，同比增长7.4%；磷酸铁锂电池装车量41.3GWh，占总装车量75.8%，环比增长18.0%，同比增长70.9%。 1-9月，我国动力电池累计装车量346.6GWh,累计同比增长35.6%。其中三元电池累计装车量98.9GWh,占总装车量28.5%，累计同比增长21.2%；磷酸铁锂电池累计装车量247.5GWh,占总装车量71.4%，累计同比增长42.4%。 0 4行业动态 4.行业动态 1、10月乘用车零售超226万辆，11月车市或现波动。11月8日，结合9月及10月乘用车市场表现，乘联分会给出了这样的结论。此前数据显示，9月乘用车市场零售呈较强增长态势，而根据乘联分会最新发布的数据，10月全国狭义乘用车零售达到了226.1万辆，同比增长11.3%，环比增长7.2%，今年前10月累计零售1783.5万辆，同比增长3.2%。 2、宝马集团Q3净利润同比大滑83.8%，汽车利润率降至四年来最低。11月6日，宝马集团公布，今年第三季度（7月至9月），其营收同比下降15.7%至324.06亿欧元，其中，汽车业务的营收同比下降13.2%至278.54亿欧元；息税前利润同比大降61%至16.96亿欧元，其中汽车业务的息税前利润同比大跌79.8%至6.34亿欧元；汽车业务的息税前利润率从去年同期的9.8%降至2.3%，远低于为2024年所设定的目标（至少6%），也是自2020年第二季度以来的最低水平；净利润同比大滑83.8%至4.76亿欧元。 3、数亿融资助力，太蓝新能源发布可量产无隔膜固态电池技术。11月7日，太蓝新能源与长安汽车在重庆联合举办无隔膜固态锂电池技术发布会。双方联合推出无隔膜固态锂电池技术，该项技术通过中国轻工业联合会科技成果评价鉴定，达到“国际先进”水平。会上，太蓝新能源、长安汽车、中关村新型电池技术创新联盟、真锂研究还共同发布《固态锂电池技术发展白皮书》。 4、奥迪集团Q3营业利润同比大跌91%。奥迪集团公布，今年第三季度（7月至9月），其营收从去年同期的162.21亿欧元降至153.22亿欧元；营业利润同比大幅下滑91%至1.06亿欧元；税后利润从去年同期的12.1亿欧元降至2.72亿欧元。 23诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明 4.行业动态 5、截止7日凌晨，小鹏P7+大定达3.2万辆。10月8日，小鹏汽车宣布，小鹏P7+打破品牌历史所有纪录。截止11月7日24:00时，大定订单已达到31528辆。小鹏汽车创始人何小鹏昨日10点发文称，小鹏P7+上市12分钟大定就破万辆。他透露，上市发布后服务器瞬间压力太大导致很多用户没有办法下定锁单。何小鹏称，小鹏P7+的大定下单速度已经打破小鹏历史最快纪录。 6、宾利推迟电动汽车总体规划。据外媒报道，豪华汽车制造商宾利将推迟其到2030年只销售纯电动汽车的计划，原因是电动汽车的销量持续令整个行业感到失望。11月7日，宾利董事长兼首席执行官Frank-Steffen Walliser在视频会议上对记者表示，公司将把“Beyond100”业务战略的目标延长五年，即到2035年。该项目现在已更名为“Beyond100+”。 7、中国电子材料行业协会电子铜箔分会：关于合理调整铜箔产品价格，共同维护行业生存环境的倡议书。近期，协会关注到铜箔行业内卷现象越发严重，产品价格持续大幅低于行业平均成本，导致出现了全行业亏损的严重问题!在此背景之下，为认真贯彻中央政治局7月30日会议精神：要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争，维护铜箔行业的健康稳定可持续发展，协会认为有必要向全行业发出倡议：合理调整铜箔产品价格，共同维护行业生存环境。 0 5重点公司公告 5.重点公司公告 1、曼恩斯特（301325）控股子公司签订日常经营重大合同合同金额4.14亿元。公司控股子公司湖南安诚新能源有限公 司 与 中 国 电 建 集 团 华 东 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司、河 北 瑞 风 云 联 数 字 新 能 源 有 限 公 司 签 署 了《察 北 管 理 区(300MW/1.2GWh)电网侧独立储能电站项目EPC储能成套设备(标包一)采购合同》。合同总金额为人民币4.14亿元(含税)。 2、万润新能：控股股东、实控人将继续增持公司股份。11月5日晚间公告，根据公司制定的稳定股价预案，公司于2023年11月6日启动首轮稳定股价的增持计划，目前上一轮稳定股价措施增持计划已实施完