农林牧渔行业周报：10月集团场生猪出栏节奏加快，宠物多条赛道持续利好

核心观点

10月集团场生猪出栏节奏加快，猪价回落导致多数猪企销售收入环比下降。市场出栏节奏加快，本周猪价逐日回落，预期未来短期小幅回升，但中长期缓慢下降趋势不变。注重生猪养殖行业标的左侧布局，关注优质猪企。宠物食品国内外市场不断扩容，宠物疫苗替代国外产品趋势加快，宠物医院发展前景广阔。

关键数据

• 10月生猪出栏量环比上升的猪企中，唐人神、正邦科技、牧原股份、东瑞股份月环比增长亮眼，分别实现环比上涨55.3%、42.8%、21.3%、17.1%。
• 其中，牧原股份10月出栏量净增长114万头；正邦科技产能逐月恢复，出栏量从7月起逐月环比上升。
• 10月猪价有所回落，仅有唐人神、正邦科技和牧原股份因为出栏量的高增，销售收入保持环比上涨，分别实现月环比上涨51.2%、43.9%、12.8%。
• 本周全国生猪出栏周均价为17.13元/公斤，周环比下降1.27%。
• 国内猪料比为5.84，周环比变动-1.35%；自繁自养养殖利润为263.75元/头，周环比变动-7.19%；外购仔猪养殖利润-54.15元/头，周环比亏损扩大。
• 截止至2024年第三季度，生猪存栏量为42694万头，季度环比变动2.80%，同比变动-3.47%；截止至2024年9月，能繁母猪存栏量为4062万头，月环比变动0.64%，同比变动-4.20%。
• 截止至2024年9月，国内屠宰企业月屠宰量为2640万头，月环比变动8.11%，同比变动-4.86%。
• 截止至2024年11月7日，国内冻品库存率为13.43%，周环比变动0.00pcts，同比变动-4.54pcts。
• 截止至2024年10月31日，国内猪肉均价为29.40元/公斤，周环比变动-0.78%，同比变动16.90%。

研究结论

• 生猪养殖行业调整期将淘汰落后产能，预计发生兼并重组事件，行业集中度提升，同时行业产能结构优化升级。
• 重点关注兼具成本优势和资金优势的生猪养殖企业，这些企业能够通过调整期持续扩大行业内的优势地位，从而具备更加强大的行业竞争力。
• 宠物食品国内外市场不断扩容，宠物疫苗替代国外产品趋势加快，宠物医院发展前景广阔。
• 给予生猪养殖和宠物食品行业推荐评级。

个股推荐

• 重点推荐标的：巨星农牧603477.SH。
• 建议积极关注：正邦科技002157.SZ、德康农牧2019.HK。