农林牧渔行业周报：10月集团场生猪出栏节奏加快，宠物多条赛道持续利好

10月集团场生猪出栏节奏加快，宠物多条赛道持续利好 —农林牧渔行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌本周观点 分析师：娄倩S1050524070002louqian@cfsc.com.cn联系人：卫正S1050124080020weizheng2@cfsc.com.cn 10月集团场生猪出栏节奏加快，猪价回落导致多数猪企销售收入环比下降。生猪养殖行业几乎所有猪企在10月加快了出栏节奏，仅有*ST傲农和京基智农月出栏数环比下降。10月生猪出栏量环比上升的猪企中，唐人神、正邦科技、牧原股份、东瑞股份月环比增长亮眼，分别实现环比上涨55.3%、42.8%、21.3%、17.1%。其中，牧原股份作为龙头企业，10月相较9月出栏量净增长114万头；正邦科技目前处于复工复产阶段，产能逐月恢复，对应出栏量从7月起逐月环比上升。10月猪价有所回落，仅有唐人神、正邦科技和牧原股份因为出栏量的高增，销售收入保持环比上涨，分别实现月环比上涨51.2%、43.9%、12.8%。其余多数猪企虽然量相对小幅上涨，但是因为价减，月销售收入有所回落。市场出栏节奏加快，本周猪价逐日回落，预期未来短期回升，但是不改中长期缓慢下降趋势。伴随着时间逐步接近猪肉消费旺季，市场整体出栏速度加快，猪肉供给量有所上升，导致本周猪价逐日回落。但是我们预计随着进入猪肉消费旺季，腌腊需求的快速涌现，猪肉需求的上升能够给猪价给予一定的支撑力，预估猪价后续会有短期小幅反弹。但短期反弹不改中长期缓慢下降趋势。伴随全国产能自3月的不断回补，预计未来猪肉供给会持续缓慢抬升，导致猪价中长期的缓慢下降。注重生猪养殖行业标的左侧布局，关注优质猪企。在上述预计的行业背景下，行业调整期会淘汰落后产能，预计发生兼并重组事件，行业集中度提升，同时行业产能结构优化升级。重点关注兼具成本优势和资金优势的生猪养殖企业，这些企业能够通过调整期持续扩大行业内的优势地位，从而具备更加强大的行业竞争力。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《农林牧渔行业周报：Q3生猪养殖业绩兑现，宠物盈利水平显著提升，农林牧渔基金重仓市值比略有下降》2024-11-032、《农林牧渔行业周报：需求拉动短期猪价回涨，但不改长期向下趋势 ， 双 十 一 宠 物 产 品 需 求 增 长 亮眼》2024-10-203、《农林牧渔行业专题报告：生猪养殖区域专题系列四（江西省）：集团场规模扩张加速，产能外调育肥大省》2024-10-18 宠物食品国内外市场不断扩容，宠物疫苗替代国外产品趋势加快，宠物医院发展前景广阔。宠物市场不断扩容，多条赛道不断利好。宠物食品方面，国内双11淘宝天猫宠物赛道保持高增长态势。国外宠物食品需求也在逐月回暖，国内宠物食品企业正在从产能出海迈向品牌出海。宠物疫苗方面，国内品牌正在不断突破国外品牌霸占国内市场的局面，替代趋势不断加速。宠物医院伴随整个宠物市场的不断扩容，发展上升空间十分广阔。 ▌本周重点推荐个股 给予生猪养殖和宠物食品行业推荐评级。建议重点关注巨星农牧603477.SH（养殖成本处于行业领先地位，我们预估2024下半年有望进一步实现降本增效，2024全年养殖成本下降至13元/公斤以下，巩固成本优势地位，扩大盈利空间。同时持续募资，资金量充足，规划产能持续扩张，拥有出栏规模长期增长潜力。）建议积极关注正邦科技002157.SZ（2023年引入双胞胎集团作为产业投资人，完成公司重整计划，双胞胎集团优秀的成本控制管理技术逐步导入，助力公司 成 本 控 制 与 业 务 复 苏 ， 有 望 拓 宽 收 入 和 盈 利 上 升 空间。）；德康农牧2019.HK（2024年上半年生猪出栏402.61万头，2024上半年完全成本为14.2元/公斤，其中二季度下降至13.8元/公斤，养殖成本处于行业第一梯队。）。 ▌风险提示 生猪养殖行业疫病风险；自然灾害和极端天气风险；产业政策变化风险；进出口贸易政策变化风险；猪价上涨不及预期风险；饲料及原料市场行情波动风险；宏观经济波动风险；产能扩张不及预期风险；生猪养殖补栏情况不及预期；饲料需求回暖情况不及预期；推荐关注公司业绩不及预期。 正文目录 1、本周生猪养殖行业回顾...................................................................41.1、行情回顾........................................................................41.2、行业动态........................................................................52、本周观点...............................................................................63、本周个股推荐...........................................................................74、生猪养殖产业链周数据...................................................................84.1、饲料原料........................................................................84.2、生猪养殖........................................................................94.3、猪肉屠宰、加工、销售............................................................115、上市公司重要公告.......................................................................136、风险提示...............................................................................14 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2024年11月4日-2024年11月8日）...........................4图表2：农林牧渔子行业周度涨跌幅（2024年11月4日-2024年11月8日）...................4图表3：重点关注公司及盈利预测........................................................7图表4：国内玉米现货价格走势（元/吨）..................................................8图表5：CBOT玉米期货价格走势（美分/蒲式耳）...........................................8图表6：国内大豆现货价格走势（元/吨）..................................................8图表7：CBOT大豆期货价格走势（美分/蒲式耳）...........................................8图表8：国内豆粕现货价格走势（元/吨）..................................................9图表9：CBOT豆粕期货价格走势（美分/蒲式耳）...........................................9图表10：国内生猪出栏周均价走势（元/公斤）.............................................9图表11：规模养殖场7kg仔猪出栏周均价走势（元/头）.....................................9图表12：国内猪料比走势...............................................................10图表13：养殖利润走势（元/头）........................................................10图表14：生猪存栏量走势（万头）........................................................10图表15：能繁母猪存栏量（万头）........................................................10图表16：各公司生猪月出栏数（万头）....................................................10图表17：国内定点屠宰企业月屠宰量（万头）..............................................11图表18：国内猪肉冻品库存率...........................................................11图表19：国内猪肉价格走势（元/公斤）...................................................11图表20：上市公司重要公告.............................................................13 1、本周生猪养殖行业回顾 1.1、行情回顾 市场综述：2024年11月4日-11月8日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为5.51%、6.75%、9.32%。细分到农林牧渔各子行业来看，水产养殖涨幅较大，种业涨幅较小。周涨跌幅生猪养殖产业链个股中，涨幅较大TOP3分别为ST天邦、正邦科技、申联生物，分别上涨18.06%、13.49%、11.22%；涨幅较小Top3分别为德康农牧、京基智农、牧原股份，分别上涨-5.13%、-1.27%、2.02%。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、行业动态 1.2.1、广西壮族自治区南宁市西乡塘区生猪屠宰厂发生口蹄疫疫情 根据农业农村部通告，近日，农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告，经广西壮族自治区动物疫病预防控制中心确诊，南宁市西乡塘区某屠宰厂入场的一车生猪，发现口蹄疫疫情，同车生猪10头，发病10头。疫情发生后，当地立即按照有关应急预案要求规范进行病猪扑杀、清洗消毒和无害化处理，有效处置了疫情风险，目前疫情得到有效控制，未出现扩散蔓延和二次污染。 2、本周观点 10月集团场生猪出栏节奏加快，猪价回落导致多数猪企销售收入环比下降。市场出栏节奏加快，本周猪价逐日回落，预期未来短期小幅回升，但是不改中长期缓慢下降趋势。注重生猪养殖行业标的左侧布局，关注优质猪企。宠物食品国内外市场不断扩容，宠物疫苗替代国外产品趋势加快，宠物医院发展前景广阔。 10月集团场生猪出栏节奏加快，猪价回落导致多数猪企销售收入环比下降。根据已公布的生猪销售10月月度数据公告，生猪养殖行业几乎所有猪企在10月加快了出栏节奏，仅有*ST傲农和京基智农月出栏数环比下降。10月生猪出栏量环比上升的猪企中，唐人神、正邦科技、牧原股份、东瑞股份月环比增长亮眼，分别实现月生猪出栏49.74、54.36、649.8、9.8万头，分别实现环比上涨55.3%、42.8%、21.3%、17.1%，10月出栏速度显著加快。其中，牧原股份作为龙头企业，10月相较9月出栏量净增长114万头；正邦科技目前处于复工复产阶段，产能正在逐月恢复，对应出栏量从7月起逐月环比上升。10月猪价有所回落，