电力行业周报：《能源法》正式颁布，2023年可再生能源消纳监测结果发布

证券研究报告|行业周报 2024年11月10日 电力 《能源法》正式颁布，2023年可再生能源消纳监测结果发布 本周行情回顾：本周（11.4-11.8）上证指数报3452.30点，上涨5.51%，沪深300指数报收4104.05点，上涨5.50%。中信电力及公用事业指数 报收2937.89点，上涨1.99%，跑输沪深300指数3.52pct，位列30个 中信一级板块涨跌幅榜第29位。 增持（维持） 行业走势 本周行业观点： 《能源法》正式颁布，突出绿色低碳发展导向。11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过能源法，其中内容共九章，依次为总则、能源规划、能源开发利用、能源市场体系、能源 储备和应急、能源科技创新、监督管理、法律责任和附则，共八十条。该法自2025年1月1日起施行。能源法突出加快能源绿色低碳发展的战略导向。 30% 20% 10% 0% -10% -20% 电力沪深300 2023年度全国可再生能源电力发展监测评价结果发布，广东未完成目标。2023年全国可再生能源电力总量消纳责任权重实际完成32.0%，同比提高0.4个百分点。北京等25个省（自治区、直 辖市）完成国家下达的总量消纳责任权重，其中四川、青海、云南三省总量消纳责任权重完成超过70%。31个省（自治区、直辖市）中，可再生能源电力消纳量占全社会用电量的比重超过80% 的1个、40%—80%的6个、20%—40%的24个。湖南、重庆、 广东、广西4省（自治区、直辖市）因来水减少等自然原因，依政策对权重进行核减。依政策核减后，湖南、广西、重庆均完成国家下达的权重，广东未完成国家下达的权重1个百分点。西藏免于考核，新疆只监测。 我国实施可再生能源替代行动，已实现风光装机12亿千瓦目标，。六部门近日对外发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导 意见》。指导意见提出系列目标，包括“十四🖂”重点领域可再生能源替代取得积极进展，2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标煤以上，2030年全国可再生能源消费量达到15亿吨标煤以上。 根据国家能源局新闻发布会，2024年前三季度，全国可再生能源发电新增装机2.1亿千瓦，同比增长21%，占电力新增装机的86%。其中，水电新增797万千瓦，风电新增3912万千瓦，太 阳能发电新增1.61亿千瓦，生物质发电新增137万千瓦，风电太 阳能发电合计新增突破2亿千瓦。截至2024年9月底，全国可再生能源装机达到17.3亿千瓦，同比增长25%，约占我国总装机的54.7%，其中，水电装机4.3亿千瓦，风电装机4.8亿千瓦， 太阳能发电装机7.7亿千瓦，生物质发电装机0.46亿千瓦，已实 现“到2030年中国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上”目标。电量方面，2024年前三季度，全国可再生能源发电量达2.51万亿千瓦时，同比增加20.9%，约占全部发电量的35.5%；其中，风电太阳能发电量合计达13490亿千瓦时，同比增长26.3%。 投资建议：政策大力推进可再生能源替代，新能源装机持续高增，未来仍有望保持较大成长空间。本周《能源法》正式颁布，突出绿色低碳发展导 2023-102024-022024-062024-10 作者 分析师张津铭 执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师高紫明 执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com 相关研究 1、《电力：分布式光伏新政将出台，电力辅助服务市场规则征求意见》2024-10-13 2、《电力：《电力辅助服务市场基本规则》征求意见持续看好灵活性调节资源》2024-10-11 3、《电力：《电力市场注册基本规则》印发，全国统一电力市场建设加快》2024-09-29 请仔细阅读本报告末页声明 向，其中也对可再生能源电力消纳明确具体保障和监测考核。建议关注新能源运营商左侧布局，新能源消纳问题有望加速解决。同时，灵活性电源需求也将进一步提升，建议关注灵活性资源投资机会。 推荐关注火电板块，推荐关注重点火电标的：浙能电力、申能股份、皖能电力、新集能源、华电国际、国电电力。持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力、福能股份。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600023.SH 浙能电力 买入 0.49 0.58 0.63 0.69 9.48 10.09 9.29 8.53 000543.SZ 皖能电力 买入 0.63 0.85 1.02 1.11 9.93 9.05 7.55 6.96 600795.SH 国电电力 买入 0.31 0.55 0.51 0.57 13.23 8.84 9.55 8.56 600011.SH 华能国际 买入 0.54 0.73 0.84 0.92 14.31 9.99 8.76 7.94 资料来源：Wind，国盛证券研究所 内容目录 1.本周行业观点4 1.1《能源法》正式颁布，2023年可再生能源消纳监测结果发布4 1.2火电：煤价微跌，库存增加5 1.3水电：11月9日三峡入库流量同比下降34.74%，出库流量同比下降26.43%7 1.4绿电：硅料价格持平，主流硅片价格下降8 1.5碳市场：交易价格上升0.57%9 2.本周行情回顾10 3.行业资讯12 3.1.行业要闻12 3.2.重点公司公告14 图表目录 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨）5 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨）5 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨）5 图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨）5 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位）6 图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）6 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时）6 图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦）6 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时）6 图表10：火电投资完成额（单位：亿元）6 图表11：三峡入库流量（立方米/秒）7 图表12：三峡出库流量（立方米/秒）7 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时）7 图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦）7 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时）8 图表16：水电投资完成额（单位：亿元）8 图表17：硅料及组件价格8 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时）9 图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦）9 图表20：风光利用小时数（单位：小时）9 图表21：风电投资完成额（单位：亿元）9 图表22：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量（单位：吨）10 图表23：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/吨）10 图表24：本周市场及行业表现10 图表25：本周中信一级各行业涨跌幅11 图表26：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅11 图表27：重点公司公告14 1.本周行业观点 1.1《能源法》正式颁布，2023年可再生能源消纳监测结果发布 《能源法》正式颁布，突出绿色低碳发展导向。11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过能源法，其中内容共九章，依次为总则、能源规划、能源开发利用、能源市场体系、能源储备和应急、能源科技创新、监督管理、法律责任和 附则，共八十条。该法自2025年1月1日起施行。能源法突出加快能源绿色低碳发展的战略导向。我国能源资源禀赋“富煤、贫油、少气”，同时风能、太阳能、生物质能、地热能、海洋能等资源丰富，发展可再生能源潜力巨大。应对能源需求压力巨大、供给制约较多、绿色低碳转型任务艰巨等挑战，需要大力发展可再生能源。能源法在法律层面统筹高质量发展与高水平安全，将为加快构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系提供坚强法治保障。 2023年度全国可再生能源电力发展监测评价结果发布，广东未完成目标。2023年 全国可再生能源电力总量消纳责任权重实际完成32.0%，同比提高0.4个百分点。 北京等25个省（自治区、直辖市）完成国家下达的总量消纳责任权重，其中四川、青海、云南三省总量消纳责任权重完成超过70%。31个省（自治区、直辖市）中，可再生能源电力消纳量占全社会用电量的比重超过80%的1个、40%—80%的6 个、20%—40%的24个。湖南、重庆、广东、广西4省（自治区、直辖市）因来水减少等自然原因，依政策对权重进行核减。依政策核减后，湖南、广西、重庆均完成国家下达的权重，广东未完成国家下达的权重1个百分点。西藏免于考核，新疆只监测。 我国实施可再生能源替代行动，已实现风光装机12亿千瓦目标，。六部门近日对 外发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》。指导意见提出系列目标， 包括“十四🖂”重点领域可再生能源替代取得积极进展，2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标煤以上，2030年全国可再生能源消费量达到15亿吨标煤以上。 根据国家能源局新闻发布会，2024年前三季度，全国可再生能源发电新增装机2.1亿千瓦，同比增长21%，占电力新增装机的86%。其中，水电新增797万千瓦，风电新增3912万千瓦，太阳能发电新增1.61亿千瓦，生物质发电新增137万千 瓦，风电太阳能发电合计新增突破2亿千瓦。截至2024年9月底，全国可再生能源装机达到17.3亿千瓦，同比增长25%，约占我国总装机的54.7%，其中，水电装机4.3亿千瓦，风电装机4.8亿千瓦，太阳能发电装机7.7亿千瓦，生物质发电 装机0.46亿千瓦，已实现“到2030年中国风电、太阳能发电总装机容量达到12 亿千瓦以上”目标。电量方面，2024年前三季度，全国可再生能源发电量达2.51万亿千瓦时，同比增加20.9%，约占全部发电量的35.5%；其中，风电太阳能发电量合计达13490亿千瓦时，同比增长26.3%，与同期第三产业用电量（13953亿千瓦时）基本持平，超过了同期城乡居民生活用电量（11721亿千瓦时）。 我们认为，政策大力推进可再生能源替代，新能源装机持续高增，未来仍有望保持较大成长空间。本周《能源法》正式颁布，突出绿色低碳发展导向，其中也对可再生能源电力消纳明确具体保障和监测考核。建议关注新能源运营商左侧布局，新能源消纳问题有望加速解决。同时，灵活性电源需求也将进一步提升，建议关注灵活性资源投资机会。 1.2火电：煤价微跌，库存增加 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨）图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 资料来源：CCTD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨）图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨） 资料来源：CCTD，国盛证券研究所资料来源：CCTD，国盛证券研究所 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位）图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时）图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时）图表10：火电投资完成额（单位：亿元） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 1.3水电：11月9日三峡入库流量同比下降34.74%，出库流量同比下降26.43% 图表11：三峡入库流量（立方米/秒）图表12：三峡出库流量（立方米/秒） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛