行业研究——周报：大炼化周报：原油价格走强，炼化产品成本压力抬升

行业研究——周报 2024年11月10日 本期内容提要： ➢【炼油板块】本周前期伊朗准备对以色列进行打击，同时受欧佩克+石油增产计划推迟以及美国海上石油平台附近的热带风暴影响，国际油价持续上涨；周内后期特朗普胜选美国总统，叠加美国原油库存增加，国际油价所有下降，整体来看，本周国际油价重心小幅上行。本周五（2024年11月8日），布伦特、WTI油价分别为73.90、70.43美元/桶。成品油方面，本周国内外成品油价格重心整体上行。 刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001联系电话：13261695353邮箱：liuyilin@cindasc.com ➢【化工板块】本周化工品价格相对稳定，受原油价格波动影响，整体价差缩小。聚烯烃方面，本周聚乙烯、聚丙烯价格基本维稳，但受国际原油价格上行影响，产品价差有所下降。EVA厂商装置运行稳定，部分检修装置恢复，但市场需求提升有限，产品价格小幅上升，但价差有所下降。本周纯苯市场供需对价格支撑仍偏弱，华东区域纯苯库存偏高，叠加原油价格中枢抬升，产品价格及价差整体下行。苯乙烯、丙烯腈价格重心小幅上行，但价差收窄。PC价格及价差明显走弱。MMA由于行业开工负荷下调，供给缩量，厂商挺价意愿增强，叠加下游采买积极性小幅提升，价格及价差有所走强。 ➢【聚酯板块】本周聚酯板块成本面较上周有所改善，但需求端仍延续疲软状态，部分产品价格小幅上升。上游方面，本周华东一厂商PX装置负荷有所提升，但受前期大厂装置降负影响，周内产量稍有下滑，但市场供应仍相对充足，而需求端表现偏弱，供需对价格支撑不足，市场价格及价差重心下行。PTA、MEG价格稳中有涨。涤纶长丝方面，本周下游纺织市场仍以冬季保暖类面料走货为主，但多为小单、散单，织企成品库存逐渐累积，下游企业对长丝以刚需补货为主，产品价格整体维稳，库存小幅上行。短纤价格小幅回暖，瓶片价格仍保持跌势。 ➢6大炼化公司涨跌幅：截止2024年11月8日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（4.83%）、恒力石化（11.28%）、东方盛虹（7.21%）、恒逸石化（2.98%）、桐昆股份（5.88%）、新凤鸣（5.22%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-3.57%）、恒力石化（-2.36%）、东方盛虹（-8.62%）、恒逸石化（-6.28%）、桐昆股份（-5.61%）、新凤鸣（-6.00%）。 ➢风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2024年11月8日，布伦特周均原油价格涨幅为+11.17%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为-1.13%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为-3.29%。 截至11月8日当周，国内重点大炼化项目价差为2292.22元/吨，环比变化-94.75元/吨（-3.97%）；国外重点大炼化项目价差为910.32元/吨，环比变化-48.81元/吨（-5.09%）。截至11月8日当周，布伦特原油周均价为75.03美元/桶，环比变化+4.17%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 ➢原油：截至2024年11月8日当周，国际原油价格先涨后跌。本周前期伊朗准备对以色列进行打击，同时受欧佩克+石油增产计划推迟以及美国海上石油平台附近的热带风暴影响，国际油价持续上涨；周内后期特朗普胜选美国总统，叠加美国原油库存增加，国际油价所有下降，整体来看，本周国际油价重心小幅上行。本周五（2024年11月8日），布伦特、WTI油价分别为73.90、70.43美元/桶。 ➢成品油：成品油价格有所上升，价差有所下降。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7186.57（+57.29）、7904.14（-7.43）、6499.29（+62.14）元/吨，折合137.62（+1.17）、151.36（-0.06）、124.46（+1.26）美元/桶，与原油价差分别为3284.54（-96.73）、4002.11（-161.45）、2597.26（-91.87）元/吨，折合62.59（-1.83）、76.33（-3.06）、49.43（-1.74）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com3 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： ➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为4723.68（+185.01）、4166.83（+126.84）、4714.26（+90.44）元/吨，折合90.79（+3.56）、80.08（+2.44）、90.60（+1.75）美元/桶，与原油价差分别为821.65（+30.99）、264.80（-27.18）、812.23（-63.58）元/吨，折合15.51（+0.31）、4.80（-0.81）、15.33（-1.51）美元/桶。 ➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为4976.72（+222.57）、4438.98（+109.64）、4615.04（+246.21）元/吨，折合95.69（+4.33）、85.35（+2.15）、88.79（+4.83）美元/桶，与原油价差分别为1074.69（+68.55）、536.95（-44.37）、713.01（+92.19）元/吨，折合20.66（+1.33）、10.32（-0.85）、13.76（+1.83）美元/桶。 ➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为4861.79（+229.92）、4881.67（+82.48）、5224.62（+183.48）元/吨，折合93.06（+4.41）、93.44（+1.59）、100.00（+3.52）美元/桶，与原油价差分别为959.76（+75.90）、979.64（-71.54）、1322.59（+29.47）元/吨，折合18.03（+1.41）、18.41（-1.41）、24.98（+0.52）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 ➢聚乙烯：本周市场价格基本维稳，但受国际原油价格上行影响，产品价差有所下降。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为10900.00（+0.00）、8186.71（+53.57）、8350.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为6997.97（-154.02）、4284.68（-100.45）、4447.97（-154.02）元/吨。 ➢EVA：本周EVA厂商装置运行稳定，部分检修装置恢复，但市场需求提升有限，产品价格小幅上升，但价差有所下降。本周EVA均价10242.86（+42.86）元/吨，EVA-原油价差6340.83（-111.16）元/吨。 ➢纯苯：本周纯苯市场供需对价格支撑仍偏弱，华东区域纯苯库存偏高，叠加原油价格中枢抬升，产品价格及价差整体下行。本周纯苯均价7150.00（-107.14）元/吨，纯苯-原油价差3247.97（-261.16）元/吨。 ➢苯乙烯：本周产品价格有所上升，价差重心下行。本周苯乙烯均价8935.71（+71.43）元/吨，苯乙烯-原油价差5033.68（-82.59）元/吨 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢聚丙烯：本周价格基本维稳，价差重心下行。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为6336.49（-0.55）、8750.00（+0.00）、7950.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为2434.46（-154.56）、4847.97（-154.02）、4039.64（-162.35）元/吨。 ➢丙烯腈：本周丙烯腈供需相对平衡，企业库存低位，主力厂商挺价，但需求端整体波动不大，产品价格有所上涨，价差小幅下行。本周丙烯腈均价9300.00（+100.00）元/吨，丙烯腈-原油价差5397.97（-54.02）元/吨。 ➢聚碳酸酯：本周市场供应持续保持宽松格局，下游需求较为疲软，价格及价差明显下降。本周PC均价17000.00（-142.86）元/吨，PC-原油价差13097.97（-296.87）元/吨。 ➢MMA：本周浙江二期MMA装置停车检修，行业开工负荷下调，供给缩量，厂商挺价意愿增强，叠加下游采买积极性小幅提升，价格及价差有所走强。本周MMA均价11657.14（+200.00）元/吨，MMA-原油价差7755.11（+45.98）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚酯板块 ➢PX：本周华东一厂商PX装置负荷有所提升，但受前期大厂装置降负影响，周内产量稍有下滑，但市场供应仍相对充足，而需求端表现偏弱，供需对价格支撑不足，市场价格及价差重心下行。目前PXCFR中国主港周均价在837.50（-2.33）美元/吨，PX与原油价差在288.40（-25.63）美元/吨，PX与石脑油周均价差在163.93（-12.85）美元/吨，开工率83.49%（-4.15pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢MEG：价格有所回升。目前MEG现货周均价格在4667.86（+27.86）元/吨，华东罐区库存为60.12（+1.84）万吨，开工率67.80%（+1.26pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，CCF，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com13 ➢PTA：价格小幅下降。目前PTA现货周均价格在4