【策略分析】
政策预期兑现，区间震荡思路对待。今日商品市场冲高回落，黑色系高开低走，铁矿石收回昨日涨幅。产业层面，铁水见顶回落、需求上方空间有限，但短期铁水大幅下滑动力不强，供应端压力难有明显缓解，港口高库存去化仍存压力，仍抑制矿价。宏观政策预期仍托底，同时铁矿石自身宽松的基本面格局也抑制上方空间，短期建议区间震荡思路对待。操作上，单边谨慎观望，可关注多矿空焦炭的套利。2501合约运行区间参考730-810元/吨。
【期货行情】
铁矿石主力I2501合约高开低走，最终收盘于776元/吨，-13元/吨，涨跌幅-1.65%。成交量48.84万手，持仓43.02万手，-8626手。持仓方面，前二十名多头持仓为252260手，-3668手，前二十名空头持仓为300290手，+7699手，多减空增。
【基本面跟踪】
外矿方面，10月28日-11月3日全球铁矿石发运总量3155.0万吨，环比增加69.8万吨。澳洲发运量1840.9万吨，环比增加58.1万吨，其中澳洲发往中国的量1517.4万吨，环比减少61.4万吨。巴西发运量832.0万吨，环比减少15.9万吨。中国45港到港总量2262.7万吨，环比减少199.2万吨。内矿方面，截止11月1日，全国126家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为41.04万吨和65.05%，环比+0.04万吨/天和+0.07个百分点。
基本面上，外矿发运周环比小幅回升，增量主要来自澳洲；到港有所回落，目前处于年初以来中等偏低水平。今年年初以来，外矿发运和到港大部分时间处于同比偏高水平，总量压力较大；11月澳巴发运或阶段性略有回落，但当下铁矿石价格基本上处在非主流矿山成本线上方，预计供应端压力难有实质性缓解。需求端，日均铁水产量、钢厂日耗延续小幅回落态势，目前钢厂盈利率仍保持高位，铁水预计保持高位运行态势，需求端仍能维持韧性。库存端，港口库存高位波动，非主流矿发运并未出现减量迹象，需求上方空间受限，港口库存去化仍存压力，高库存仍施压矿价。
【研究结论】
短期铁矿石价格受供应端压力和库存高企抑制，但宏观政策预期提供支撑，建议区间震荡思路对待。操作上，单边谨慎观望，可关注多矿空焦炭的套利。2501合约运行区间参考730-810元/吨。
