锌：基本面支撑 锌价震荡运行

宏观市场方面，国内政策持续发力支持地产，但锌消费传导需时间；海外美联储降息预期减弱。产业供需端，国内矿端边际转松但季节性减产致短期紧缺，TC反弹有限；冶炼厂检修结束叠加提产，精炼锌产量回升；消费好转但旺季过半，进口锌锭流入致社会库存累增。海外New Century因自然灾害影响或减产1.5万吨。库存数据：SMM七地锌锭库存12.18万吨，较10月10日增0.87万吨；LME锌库存23.9万吨，较10月11日减0.3万吨。逻辑分析：基本面锌价上行动力不足，供应端仍处弱势但有一定支撑，年底矿冶长单谈判需关注供应端扰动。交易策略：单边短期高位震荡，套利和衍生品策略暂时观望。市场数据：现货升水方面，上海、广东偏弱，天津小幅上行；社会库存SMM七地增0.87万吨至12.18万吨，广东、上海增，天津降；LME库存减0.3万吨至23.9万吨。基本面数据：9月全球锌精矿产量34.94万吨，环比降1.17万吨，1-9月累计增1%；10月预计33.92万吨，环比降1.02万吨；2024年7月全球精锌产量117.14万吨，同比增1.37%，1-7月累计减0.16%；需求118.54万吨，同比减1.14%，1-7月累计增1.24%，7月缺口1.4万吨，1-7月累计过剩26.06万吨。国内精炼锌9月产量49.93万吨，同比减8.2%，1-9月累计减3.94%；预计全年产量617.68万吨，同比减6.73%；9月进口5.28万吨，环比增98.28%，同比降0.61%；1-9月累计进口31.99万吨，同比增24.26%。下游开工率环比上升，地产建设数据低迷，9月汽车产销环比增但同比降，家电产量分化。作者承诺独立客观，免责声明内容仅供参考不构成投资建议。