公司点评：单月销量新高科技赋能品牌竞争力

2024-11-05 刘宁申港证券王英文

核心观点：比亚迪2024年10月业绩表现亮眼，双擎驱动下混动车型销量大幅增长，高端产品矩阵逐步落地，海外市场持续拓展，技术赋能品牌竞争力持续提升。
关键数据：
- 2024年10月汽车销量50.3万辆，同比增长66.5%，环比增长19.8%。
- 10月混动乘用车销量31.1万辆，同比增长129.3%，环比增长23.1%。
- 10月动力电池及储能电池装机总量21.0GWh，同比增长37.5%，环比增长6.2%。
- 2024年1-10月海外销售新能源乘用车32.9万辆，同比增长87%。
研究结论：
- 预计2024年公司销量有望超过400万辆，2024-2026年营业收入分别为7297/9078/10664亿元，同比增长21.1%/24.4%/17.5%。
- 预计2024-2026年归母净利润分别为393/492/611亿元，同比增长30.9%/25%/24.4%。
- 给予公司2025年25倍PE的估值，对应股价约为422元，市值12289亿元，维持“买入”评级。
风险提示：新能源车销量不及预期，产能释放不及预期，海外业务不及预期，关键原材料大幅涨价。