公司信息更新报告：《诛仙世界》《异环》开启新品周期，业绩或迎反转

公司完成战略调整，或推动高效健康发展，维持“买入”评级。2024年公司进行了组织结构、管理机制及经营策略调整，对短期业绩带来一定影响，后续随新游戏陆续上线，进入新产品周期，公司业绩有望迎来反转。基于公司业绩及产品周期，下调盈利预测，预计公司2024-2026归母净利润分别为-5.89/7.88/12.04亿元（前值为10.52/12.83/14.38亿元），对应EPS分别为-0.30/0.41/0.62元，当前股价对应2025-2026年PE分别为29.9/19.6倍。

优质美术、丰富玩法及纯正仙侠MMO设计或助《诛仙世界》取得良好表现。《诛仙世界》基于虚幻5引擎打造，美术及画面表现优秀。游戏玩法丰富，包括PVP（团队副本）、PVE（世界BOSS、200v200据点战、100v100帮派联赛、地图阵营等）、PVX（地图探索、家园玩法等），特别是团队副本玩法表现出色。战斗系统设计遵循经典MMO逻辑，增加“弹反”“解控”等博弈窗口，提升PVP深度。付费设计采用不卖数值的赛季制运营，付费内容主要由月卡（42元）、战令（68、128元）、外观商城组成，倾向长周期运营。此外，《诛仙世界》不上移动端，充分发挥PC性能优势。基于《诛仙》IP影响力及游戏品质，《诛仙世界》官网预约量超300万，有望贡献可观业绩增量。

《异环》首曝反响热烈，或为下一款头部二次元开放世界游戏。《异环》基于虚幻5引擎开发，为公司《幻塔》之后又一款二次元开放世界游戏。首曝PV&实机演示视频在B站累计播放量超900万，线下封闭试玩会广受好评。基于公司丰富研发经验及开放都市的独特游戏设计，《异环》有望成为头部开放世界游戏，进一步推动公司业绩反转。

风险提示：新游上线时间或流水表现不及预期，影视业务计提减值等风险。