中信主题策略刘易团队特朗普交易主题之特斯拉链逻辑重申景气向上

核心观点与逻辑

2024年11月6日美国大选特朗普在关键摇摆州选票领先，当选总统概率大幅提升。鉴于马斯克与其深度绑定，预计特朗普上台将利好特斯拉、SpaceX等公司产业链，涵盖新能源汽车、机器人、商业航天、储能等领域。结合2025-2026年特斯拉车型与产能的密集释放，当前其产业链公司有望迎来主题性行情。

公司分析

1. 中熔电气

• 核心业务：深度绑定特斯拉，为全系车型提供熔断器核心供应商。
• 增长逻辑：跟随下游行业增长、提升份额，并扩张全球市场，长期增长逻辑未变。
• 产品方向：efuse、BDU等市场空间更大的产品方向保持不变。
• 管理层信心：近期通过高管增持、公司回购、解禁后延期锁定期不减持，体现长期价值信心。
• 盈利能力：连续两个季度向上修复，尽管行业短期波动，仍看好公司长期价值。

2. 宸展光电

• 核心业务：控股70%子公司鸿通科技2012年参与研发特斯拉第一块车载屏幕，目前在特斯拉全系车型中老款份额约40%-50%，新款车型约70%-80%。
• 合作项目：配合特斯拉在FSD和Robotaxi进行其它项目的深入合作。
• 业务领域：从传统商用显示拓展到智能车载显示领域。
• 行业趋势：
  • 商用显示在数智化、AI推动下迎来新增量，预计未来几年平稳增长。
  • 智能化趋势驱动智能座舱行业量价利三升。
• 增长潜力：深度绑定特斯拉等国内外大厂，有望打造第二增长曲线。