广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货发展研究中心 组长联系信息： 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银集运指数 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、甲醇、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、瓶片、烧碱、PVC特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅 [股指期货] ◆股指期货：指数震荡博弈中，美大选靴子落地 【市场情况】 周三，A股市场高开后全日震荡起伏，收盘涨跌分化。上证指数收跌0.09%，报3383.81点。深成指跌0.35%，创业板指跌1.05%，沪深300跌0.50%、上证50跌0.77%，中证500涨0.23%、中证1000跌0.43%。个股涨多跌少，当日2828只上涨（181涨停），2379只下跌（7跌停），146持平。其中，志晟信息、远航精密、灵鸽科技涨幅居前，分别上涨30.0%、30.0%、30.0%；而强达电路、晶丰明源、川发龙蟒跌幅居前，各跌17.02%、11.79%、10.02%。 分行业板块看，地产链火热，上涨板块中，发电设备、农业、能源设备分别上涨4.35%、3.68%、2.81%，锂电主题活跃；顺周期板块回调，下跌板块中，家用电器、保险、煤炭分别下跌2.50%、2.20%、1.53%，消费电子概念下挫。 期指方面，四大期指主力合约随指数涨跌分化：IF2412、IH2412分别收跌0.32%、0.52%；IC2412、IM2412分别收涨0.18%、0.28%。四大期指主力合约基差升贴水分化：IF2412升水16.52点，IH2412升水13.99点，IC2412贴水29.99点，IM2412贴水24.99点。 【消息面】 国内要闻方面，十四届全国人大常委会举行第三十三次委员长会议。会议听取全国人大财政经济委员会副主任委员、全国人大常委会预算工作委员会主任许宏才作的关于《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》审议情况的汇报，审议关于批准该议案的决议草案代拟稿。 海外方面，美国大选落下帷幕，共和党候选人特朗普赢得选举。欧洲央行行长拉加德称，减少资本和流动性在国家层面的隔离将允许资金在银行集团内部自由流动，并促进跨境贷款；尽管近年来欧元区遭遇了多次重大冲击，但银行业表现出强大的韧性 【资金面】 11月6日，A股市场交易环比放量2500多亿元，合计成交额2.56万亿元，北向资金成交总额2996.59亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了173亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日4310亿元逆回购到期。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的2412合约基差率分别为0.41%、0.52%、-0.49%与-0.40%。本周宏观事件较为集中，市场持续活跃积极交易预期政策，底部支撑较强，短期波动放大但扰动落地后将回归平稳，可卖出认沽期权赚取期内权利金。 [国债期货] ◆国债期货：财政发力预期增强，期债整体回调 【市场表现】 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约午后走低，收跌0.06%，10年期主力合约持平，5年及2年期主力合约跌0.02%。现券方面，银行间主要利率债收益率多数上行，中长端弱势明显。截至17：30，5-10年期国债活跃券均上行0.75bp，5年期“24附息国债14”报1.7775%，10年期“24附息国债11”报2.1225%，30年期“24特别国债06”上行0.5bp为2.2875%。此外，10年期“24国开15”收益率上行0.9bp报2.19%。 【资金面】 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月6日以固定利率、数量招标方式开展了173亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日4310亿元逆回购到期。资金面方面，央行在公开市场连六日净回笼，无碍月初银行间市场资金宽松局面，周三存款类隔夜回购加权利率下行至1.33%附近，为10月12日以来新低。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.9%附近，接近上日水平。月初流动性扰动因素有限，公开市场持续净回笼影响不大。 【操作建议】 目前债市对年内政府债供给增加预期较强，围绕增量财政政策的博弈也在近期主导了国债现券以及期债价格走势。分两种情形考虑，第一种情况是参考今年8-9月份政府债集中供给阶段，本次财政政策如果落地年内增发政府债在2万亿元以内，对债市供需可能不会构成扭转性影响，且债市较充分计入这一预期，如果这一情况发生，在12月政治局预期再起之前，10年期国债利率可能下行至合理定价区间2.0%-2.05%，存在波段做多机会；第二种情况是如果年内增发规模显著超过2万亿，并且还包含用于投资或消费提振领域的新增用途，那么可能从供给冲击和经济预期两条逻辑链条利空债市。不过考虑到经济前景尚在验证阶段，短期供给和预期冲击带来的市场调整是有限度的，参照9月底的调整幅度，10年期国债利率上行至2.2%-2.25%区间以上配置价值或逐步凸显，叠加12月中旬开始或陆续将有配置盘进场提前进行明年的债券配置，对行情将有支撑，因此债市或仍呈宽幅震荡，可以采取区间操作思路。单边策略上建议财政落地前维持谨慎，利空落地后根据情况择方向。 [贵金属] ◆贵金属：美国大选特朗普获胜或全面缓和地缘风险利多逻辑反转贵金属大幅下跌 【行情回顾】 消息方面，美国大选结果落地，共和党特朗普以较大优势获胜且有望横扫“参众两院”成为美国最有权力的总统之一，在宣布胜选后，特朗普讲话表示上任后将立即停止战争，未来将“把过去四年的分歧抛在脑后”并“团结起来”，表示美国“必须至少在一段时间内把国家放在首位”。美联储开始了为期两天的议息会议，预期降息25个BP概率较高。 隔夜，市场对特朗普当选总统反应迅速，美元指数盘中大幅拉升回到105以上能源有色商品价格受到拖累而下跌，投资者定价美联储未来降息幅度放缓使美债收益率大幅上升，美股则集体跳空高开三大指数创历史新高。受到俄乌和中东地缘局势有望快速缓解的预期影响，避险情绪消退使贵金属在大选结果出炉后快速下跌创近期新低。国际金价在利多逻辑反转的情况下盘中跌破2700美元关口且最低跌至2652美元，收盘价为2758.59美元/盎司跌幅3.11%创今年6月中以来最大单日跌幅；国际银价受金融和工业属性双重影响跌幅较黄金更大，收盘价为31.16美元/盎司跌4.56%创近一个月新低。 【后市展望】 目前宏观层面美国经济保持相对韧性但前景受到美国政局和美联储货币政策影响，随着美国大选靴子落地影响全球包括地缘和贸易形势，特朗普当选且有望横扫“参众两院”可能推高长期通胀但会缓和地区冲突。对于贵金属走势来看，总体上全球进入货币宽松周期央行和金融机构购金需求保持强劲使库存再度走低，叠加通胀压力对金价长期利好，但短期在美国大选靴子落地，地缘避险的利多逻辑出现反转，投资者可能相对谨慎，建议暂时观望。 白银方面，国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振能源和有色等工业品价格但需要时间来产生效果，金融属性和工业属性支撑价格企稳未来跟随黄金震荡上行但过程较反复，短期回调在31.5美元（7700元）寻求支撑，建议逢低择机买入。 【资金面】 近期金银价格走高刺激部分机构增加ETF持仓，投机多头进一步加仓为价格带来支撑，谨防高位止盈。 【技术面】 国际金价回调跌破2700美元关口在2600美元附近寻求支撑，RSI脱离超买区持续回落；白银价格在31.5美元或有支撑。 [集运指数（欧线）] 集运指数（欧线）：EC主力价格回调 【现货报价】 今日头部船司报价相对企稳。根据极羽科技，截至11月7日，未来6周上海-欧洲基本港的运费报价区间参考，马士基2324-3063美元/FEU，4007-5369美元/FEU；MSC2420-2620美元/TEU，4040-4340美元/FEU；CMA 2430-2930美元/TEU，4460-5460美元/FEU；EMC 2935-3335美元/TEU，4520-5320美元/TEU。 【集运指数】 截至11月04日，SCFIS指数报2258.51点，环比上涨2.3%，美西线指数环比下降1.4%至2779.01点。截至11月01日，SCFI综合指数报2303.44点，较上期上涨5.4%；上海-欧洲运价上涨9.7%至2442美元/TEU；上海-美西运价4783美元/FEU，较上周上涨0.9%；上海-美东运价5099美元/FEU，较上周涨3.1%。 【基本面】 截至11月6号，全球集装箱总运力为3110万TEU，较上年同期增长10.5%。需求方面，欧元区9月制造业PMI下降至45.00；美国9月ISM制造业指数46.10，处于50枯荣线以下。9月OECD领先指数G7集团录得100.16，为连续4个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。 【逻辑】 昨日期货合约盘面回调，主力02合约收3014.1点，跌幅1.85%；04合约收于1913.6点，跌幅5.60%。近远月价差，02-04合约价差为1100.5点，02-06合约价差为849.1点。前二十大会员多空净持仓为-419手，多空比上升0.02至0.98。目前主力合约处于风险相对较高位置，建议投资者保持谨慎，合理控制仓位，强化风险管理，避免在市场波动中过度暴露风险。 【操作建议】 短期走势反复，暂时观望 [有色金属] ◆铜：美国大选落幕，关注宏观信号指引 【现货】11月6日，SMM1#电解铜均价77510元/吨，环比-50元/吨；对主力-5元/吨。 【宏观】本周全球资本市场迎来3件重磅宏观事件：国内聚焦全国人大常委会是否有增量财政框架，海外聚焦美国总统大选结果以及美联储议息会议结果。国内方面，中国10月官方制造业PMI 50.1%，前值49.8%，超季节性回升至枯荣线上方，主要原因可能在于前期政策驱动。10月生产指数52%，新订单指数50%，供需均有所回暖，生产端修复强于需求端。美国方面，美国大选结果基本落定，特朗普将当选下一任美国总统。选举结果公布后，美元指数突破105，创8月下旬以来新高。 【供应】采选端，铜精矿周期性减少格局未变，短期铜矿TC的回升表明原生端正在逐步放量，但中长期的紧张格局仍在。印尼镍矿商协会（APNI）总秘书Meidy Katrin于11月5日在第九届亚太不锈钢产业大会上表示，印尼计划效仿此前的镍矿出口禁令，对煤炭、铜等12种矿产资源实施新的出口禁令。冶炼端，部分冶炼厂检修，9月SMM中国电解铜产量为100.43万吨，环比-0.92万吨，降幅为0.91%。1-9月累计产量为896.43万吨，同比增加47.82万吨，增幅为5.64%。 【需求】电解铜制杆周度开工率环比下滑，关注旺季需求持续性。10月31日电解铜制杆周度开工率74.12 %，周环比-2.4个百分点；10月31日再生铜制杆周度开工率15.51 %，周环比-4.9个百分点。终端方面，1-9月电网基本建设完成投资3982亿元,同比增长21.10%，9月SMM电线电缆样本企业开工率为80.72%，环比增长4.19个百分点，实现4个月连续增长，全年电网投资对