轨交设备行业事项点评：11月5日国铁发布80组时速350公里动车组招标公告

事项： 国铁采购平台发布2024年第三批时速350公里复兴号智能动车组采购项目招标公告：时速350公里复兴号智能动车组（8辆编组普通型），数量66组；时速350公里复兴号智能动车组（8辆编组高寒型），数量10组；时速350公里复兴号智能动车组（17辆编组普通型），数量4组（2列）。 评论： 国铁集团时速350公里动车组招标量（不完全统计）。1）2024年招标：2023年12月29日（投标时间24年1月），时速350公里复兴号智能配置动车组采购项目招标公告，采购数量6组；2024年5月10日，时速350公里复兴号智能配置动车组采购项目招标公告，采购数量165组；2024年11月5日，时速350公里复兴号智能动车组采购项目招标公告，采购数量80组。2）2023年招标：2023年6月5日，时速350公里复兴号智能配置动车组采购项目招标公告，采购数量103组；2023年11月27日，时速350公里复兴号智能配置动车组采购项目招标公告，采购55组。3）价值量测算：2024年上述三次采购动车组数量251组（含2023年12月29日招标），假设单组价值量1.8亿元/组，共计规模约450亿元。 新一轮轨交周期，“客流向好+维保周期+设备更新”。1）客流向好：铁路建设高峰或已过，相关采购驱动由铁路新建里程的快速增长转向由客运货运需求向好带来的增量需求；2024年国庆假期日均发送旅客1773.9万人次，同比+9.18%；铁路客流向上，致动车组新车需求有望向上。2）维保周期：随着我国轨道交通网络的形成和完善，动车组新增量增速或将趋缓，而存量市场越来越大，动车组需要定期进行维护；根据中国中车公告，动车高级修周期大致分为3年/6年/12年，前期大量存量车型正逐渐进入高级修时期，而2013-2016年期间动车组新增量尤为明显，预计轨交维修后市场规模将提升明显，将迎来黄金期；2024年两次动车组五级修招标已达509组。3）设备更新：老旧型铁路内燃机车的报废运用年限为30年，但是在用的老旧内燃机车因研制年代较早，一些处于超期服役状态；2024年2月，国家铁路局表示将“力争2027年实现老旧内燃机车基本淘汰”。截至2023年末，全国拥有铁路机车2.24万台，其中内燃机车0.78万台，而需要淘汰的老旧机车数量较多。 投资建议：我们认为新一轮轨交周期有望打开较大市场空间，对应细分领域具有明显竞争优势的龙头企业有望率先受益；1）中国中车：全球动车组、机车、城轨车辆、客车及货车等车辆领先企业，有望在动车组高级修及机车更新中受益；2）中国通号：我国铁路信号与控制系统领先企业，有望在铁路控制系统更新中受益；3）时代电气：轨道交通电气装备/轨道工程机械/通信信号系统等是公司的重要业务，公司有望受益于轨交维修及设备更新；4）中铁工业：盾构机、道岔等是公司主营产品，相关业务与设备更新政策契合度较高，有望在设备更新改造过程中受益。 风险提示：制造业景气度不及预期；客流量不及预期；行业政策变化风险；维保及设备更新不及预期；出口不及预期。