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2024年11月6日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►百勝中國(9987.HK,385.80港元,1,470億港元) 24Q3業績更新 新開店14%帶動銷售額同比增5%。百勝中國公佈了2024年第三季的業績，收入達到31億美元，同比增長5%，這主要得益於新店開業，同比增長12%。截至9月底，百勝餐飲在中國經營15,861家餐廳，其中肯德基11,283家（同比+14%）和必勝客3,606家（同比+13%）。經營利潤同比增15%至3.7億美元，主要得益於管理費用大幅減少（同比-18%），營業利潤率擴大至12.1%（同比+1個百分點）。同店銷售額達到23年的97%，受惠於強勁的外賣銷售，同比增18%，目前佔肯德基和必勝客總銷售額的約40%。此外，綫上訂單約佔總銷售額的90%，會員基數超過5.1億。管理層強調，綫上銷售是關鍵的成長動力，百勝中國的策略重點是交付聚合商和更低價的產品，有助於提高銷量。肯德基和必勝客都擴大了在競爭激烈的外送領域的市場份額。在肯德基保持穩定定價的同時，必勝客繼續降低價格以吸引大眾市場消費者。肯德基預計將表現強勁，而必勝客將專注於吸引精打細算的食客。 資本回報提高50%：百勝中國第三季向股東返還2.48億美元，並將2024-2026年期間的資本回報目標從30億美元提高到45億美元，增幅達50%。光是2024年，百勝中國就計畫透過股利和股票回購向股東返還15億美元。此舉顯示該公司對其現金流的信心。 展望：2024年，百勝餐飲計畫開設1,500-1,700家新店，計畫資本支出為7-8.5億美元。截至9月底，百勝餐飲已淨開設578家餐廳，並計劃在未來幾個月加速開店。儘管消費環境謹慎，管理階層仍對公司透過菜單創新、門市擴張和注重價值實現增長的能力持樂觀態度。他們預計第四季度銷售將略有改善，儘管消費者前景仍然不明朗。該公司目前的2025年P/E為19.6倍。（研究部） 日 期公 司分 析 員24年2月29日信義光能( 968. HK)新華滙富研究24年2月29日信義能源( 3868. HK)新華滙富研究24年2月26日康耐特光學( 2276. HK)新華滙富研究24年1月5日AEON信貸財務( 900 HK)劉恩妍23年10月13日AEON信貸財務( 900 HK)王學宏23年4月17日特步國際（1368 HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療( 1830 HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團( 1731 HK)新華滙富研究23年3月28日永達( 3669 HK)崔喻盛23年3月17日361度( 1361 HK)崔喻盛 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam