广发早知道：汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货发展研究中心 组长联系信息： 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银集运指数 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、甲醇、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、瓶片、烧碱、PVC特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅 [股指期货] ◆股指期货：宏观预期积极，A股全面大涨 【市场情况】 周二，A股主要指数放量大涨，盘面全部飘红。上证指数收涨2.32%，报3386.99点。深成指大涨3.22%，创业板指大涨4.75%，沪深300大涨2.53%、上证50涨1.94%，中证500大涨3.09%、中证1000大涨3.53%。个股涨多跌少，当日5069只上涨（218涨停），239只下跌（2跌停），44持平。其中，旺成科技、科达自控、华原股份涨幅居前，分别上涨30.0%、30.0%、30.0%；而电广传媒、许昌智能、城地香江跌幅居前，各跌6.69%、6.33%、5.93%。 分行业板块看，全行业上涨，上涨板块中，航天军工、软件、券商涨幅居前，分别上涨6.91%、5.92%、5.48%，TMT主题活跃。 期指方面，四大期指主力合约随指数上涨：IF2412、IH2412分别收涨3.22%、2.47%；IC2412、IM2412分别收涨3.50%、4.51%。四大期指主力合约基差升贴水分化，整体上行：IF2412升水23.43点，IH2412升水17.53点，IC2412贴水18.17点，IM2412贴水5.14点。 【消息面】 国内要闻方面，十四届全国人大常委会第十二次会议举行第二次全体会议。会议听取了中国人民银行行长潘功胜受国务院委托作的关于金融工作情况的报告。会议审议了国务院关于2023年度国有资产管理情况的综合报告，听取了财政部部长蓝佛安受国务院委托作的关于2023年度行政事业性国有资产管理情况的专项报告，听取了全国人大财政经济委员会副主任委员、常委会预算工作委员会主任许宏才作的关于行政事业性国有资产管理情况的监督调研报告等。 海外方面，美国10月ISM非制造业PMI为56，创2022年8月以来新高，预期53.8，前值54.9。美国9月贸易帐逆差844亿美元，创2022年5月以来新高，预期逆差841亿美元，前值从逆差704亿美元修正为逆差708亿美元。其中，出口2679亿美元，前值2718亿美元；进口3523亿美元，前值3422亿美元。 【资金面】 11月5日，A股市场交易环比放量6000多亿元，合计成交额2.30万亿元，北向资金成交总额2636.65亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了183亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日3828亿元逆回购到期。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的2412合约基差率分别为0.58%、0.64%、-0.30%与-0.08%。本周宏观事件较为集中，市场持续活跃积极交易预期政策，底部支撑较强，短期波动放大但扰动落地后将回归平稳，可卖出认沽期权赚取期内权利金。 [国债期货] ◆国债期货：资金面宽松，期债震荡走强 【市场表现】 国债期货集体收涨，30年期主力合约午后拉升，收涨0.39%，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.03%。现券方面，银行间主要利率债多数走强，超长端强势明显。截至发稿，30年期“24特别国债06”收益率下行2bp报2.2825%，对比同期限中债到期收益率，为9月26日以来新低。7年期“24附息国债13”下行1.85bp报1.9775%。此外，10年期“24附息国债11”下行0.55bp报2.1155%，同期限“24国开15”下行1.35bp报2.184%。 【资金面】 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月5日以固定利率、数量招标方式开展了183亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%；当日3828亿元逆回购到期。资金面方面，央行在公开市场连续五日净回笼，不过月初之际银行间市场资金面仍然偏宽松，存款类隔夜回购加权利率在1.34%低位附近。长期 资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.9%附近，接近上日水平。月初流动性扰动因素有限，叠加本周地方债等政府债发行偏少，缴款压力也不大，公开市场净回笼无碍资金向暖。 【操作建议】 目前债市对年内政府债供给增加预期较强，围绕增量财政政策的博弈也在近期主导了国债现券以及期债价格走势。不过考虑到央行货币政策操作对流动性缺口的对冲作用，等待财政政策落地后，不论规模大小，对债市而言较大可能会出现利空出尽的情况。考虑到目前经济基本面仍然处在内需环比企稳的阶段，真正基本面持续好转还需要一个验证的过程，也需要更进一步的政策支持。因此如果财政政策落地后出现利空出尽，短期在经济持续回暖尚未得到实际验证的阶段，债市或出现波段回升的机会。财政政策落地前，短期债市或仍以区间震荡为主，10债波动区间可能在2.1%-2.15%，30债或在2.28%-2.35%，对应T2412或在105.8-106.35区间波动，趋势行情或需保持谨慎耐心静待利空落地，如果落地后出现期债波段上涨利率下行，阶段性10债利率下方压力位或在2.0%-2.05%区间。单边策略上建议财政落地前维持谨慎，利空落地后或可寻找波段做多机会。曲线策略，如果财政利空落地，或可以关注做平曲线。 [贵金属] ◆贵金属：市场静待美国大选结果贵金属延续横盘整理 【行情回顾】 消息方面，美国大选启动并在当地时间5号晚间陆续结束投票开始点票，目前从各个机构的民调来看，两党哈里斯和特朗普在多个关键“摇摆州”特别是宾夕法尼亚州的支持率差距不大，最终结果尚存悬念。美国10月ISM非制造业指数上升至56，为2022年7月以来新高，高于预期53.8和前值54.9，尽管新订单和商业活动指标环比回落，但就业指数攀升近5个点至53，为2023年8月以来的最高水平，反映相关行业的火热需求，居民消费保持强劲。 隔夜，美国总统大选即将在几日内确定获胜方，资产表现整体平稳，美元指数有所回落，而美股普涨科技股领涨，美联储议息会议即将到来，本次美联储降息25个BP基本“板上钉钉”，美债收益率盘中冲高回落，贵金属则延续横盘整理。国际金价开盘后先跌后回升涨幅最接近0.5%但尾盘回落，收盘价为2743.92美元/盎司小幅涨0.27%；国际银价受工业属性影响涨幅相对黄金更大盘中冲高回落，收盘价为32.647美元/盎司涨0.58%。 【后市展望】 目前宏观层面美国经济保持相对韧性但前景受到美国政局和美联储货币政策影响，随着美国大选正式启动结果或将影响全球包括地缘和贸易形势，从当前民调来看，两党差距仍未拉开，总体上若特朗普当选可能推高长期通胀但会缓和地区冲突，而若哈里斯则可能使美国经济复苏步伐更缓慢甚至面临衰退可能，具体要取决于美联储降息节奏。对于贵金属走势来看，总体上全球进入货币宽松周期央行和金融机构购金需求保持强劲使库存再度走低，对金价长期利好，但短期在美国大选结果不明的情况下，多空逻辑容易出现反转，投资者可能相对谨慎，建议持有多单的逢高止盈，暂时观望。 白银方面，国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振能源和有色等工业品价格但需要时间来产生效果，金融属性和工业属性支撑价格企稳未来跟随黄金震荡上行但过程较反复，短期回调在31.5美元（7700元）寻求支撑，建议逢低择机买入。 【资金面】 近期金银价格走高刺激部分机构增加ETF持仓，投机多头进一步加仓为价格带来支撑，谨防高位止盈。 【技术面】 国际金价回调在2700美元寻求支撑，RSI脱离超买区持续回落；白银价格在31.5美元或有支撑。 [集运指数（欧线）] 集运指数（欧线）：EC日内突破大涨 【现货报价】 今日头部船司报价相对企稳。根据极羽科技，截至11月6日，未来6周上海-欧洲基本港的运费报价区间参考，马士基2115-3063美元/FEU，3733-5369美元/FEU；MSC 2420-2620美元/TEU，4040-4340美元/FEU；CMA 2430-2930美元/TEU，4460-5460美元/FEU；EMC 2935-3335美元/TEU，4520-5320美元/TEU。 【集运指数】 截至11月04日，SCFIS指数报2258.51点，环比上涨2.3%，美西线指数环比下降1.4%至2779.01点。截至11月01日，SCFI综合指数报2303.44点，较上期上涨5.4%；上海-欧洲运价上涨9.7%至2442美元/TEU；上海-美西运价4783美元/FEU，较上周上涨0.9%；上海-美东运价5099美元/FEU，较上周涨3.1%。 【基本面】 截至11月5号，全球集装箱总运力为3110万TEU，较上年同期增长10.5%。需求方面，欧元区9月制造业PMI下降至45.00；美国9月ISM制造业指数46.10，处于50枯荣线以下。9月OECD领先指数G7集团录得100.16，为连续4个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。 【逻辑】 昨日期货合约盘面大涨，主力02合约收3071点，跌幅9.9%；04合约收于2027.1点，涨幅11.05%。近远月价差，12-02合约价差为274.8点，02-04合约价差为1043.90点。今日前二十大会员多空净持仓为-1120手，多空比下降0.06至0.96。目前主力合约处于风险相对较高位置，建议投资者保持谨慎，合理控制仓位，强化风险管理，避免在市场波动中过度暴露风险。 【操作建议】 短期走势反复，暂时观望 [有色金属] ◆铜：聚焦宏观主题，美元指数回调 【现货】11月5日，SMM1#电解铜均价77560元/吨，环比+830元/吨；对主力+30元/吨。 【宏观】本周全球资本市场迎来3件重磅宏观事件：国内聚焦全国人大常委会是否有增量财政框架，海外聚焦美国总统大选结果以及美联储议息会议结果。国内方面，中国10月官方制造业PMI 50.1%，前值49.8%，超季节性回升至枯荣线上方，主要原因可能在于前期政策驱动。10月生产指数52%，新订单指数50%，供需均有所回暖，生产端修复强于需求端。美国方面，10月美国新增非农就业人数仅录得1.2万人，但市场已提前预期了飓风和罢工等暂时性因素的影响。美国10月ISM制造业PMI指数降至46.5，创2023年7月以来的新低。10Y美债收益率、美元指数回调，截至11月5日分别报4.26%、103.41。 【供应】采选端，铜精矿周期性减少格局未变，短期铜矿TC的回升表明原生端正在逐步放量，但中长期的紧张格局仍在。印尼镍矿商协会（APNI）总秘书Meidy Katrin于11月5日在第九届亚太不锈钢产业大会上表示，印尼计划效仿此前的镍矿出口禁令，对煤炭、铜等12种矿产资源实施新的出口禁令。冶炼端，部分冶炼厂检修，9月SMM中国电解铜产量为100.43万吨，环比-0.92万吨，降幅为0.91%。1-9月累计产量为896.43万吨，同比增加47.82万吨，增幅为5.64%。 【需求】电解铜制杆周