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概览 核心观点 【市场回顾】 周二A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨2.32%，深成指收涨3.22%，创业板指收涨4.75%。沪深两市成交额2.3万亿元。申万行业方面，国防军工、计算机、非银金融领涨，家用电器、银行、公用事业领跌；概念板块方面，成飞概念、华为欧拉、华为昇腾领涨，养鸡、青蒿素、高压氧舱概念领跌。港股方面，恒生指数收涨2.14%，恒生科技指数收涨3.57%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨1.02%，标普500收涨1.23%，纳指收涨1.43%。 【重要新闻】 【前三季度我国服务进出口总额55181.4亿元同比增14.5%】据商务部网站消息，2024年前三季度，我国服务贸易继续快速增长，服务进出口总额55181.4亿元(人民币，下同)，同比增长14.5%。其中，出口22733.4亿元，增长15.3%；进口32448亿元，增长14%；服务贸易逆差9714.6亿元。主要呈现以下特点：知识密集型服务贸易继续增长；旅行服务增长迅猛。 【李强：中国将进一步扩大制度型开放】国务院总理李强出席第七届中国国际进口博览会开幕式并发表主旨演讲。李强提出，中国将进一步扩大制度型开放，积极对接国际高标准经贸规则，深入实施自贸试验区提升战略；中国愿进一步开放超大规模市场，包括实施单边开放措施，落实好给予最不发达国家100%税目产品零关税待遇等；中国愿率先探索实施世贸组织《促进发展的投资便利化协定》等成果，携手建设开放型世界经济。 研报精选 行业超配比例回升，光伏设备板块较多获增持 【市场回顾】 【重要新闻】 【前三季度我国服务进出口总额55181.4亿元同比增14.5%】据商务部网站消息，2024年前三季度，我国服务贸易继续快速增长，服务进出口总额55181.4亿元(人民币，下同)，同比增长14.5%。其中，出口22733.4亿元，增长15.3%；进口32448亿元，增长14%；服务贸易逆差9714.6亿元。主要呈现以下特点：知识密集型服务贸易继续增长；旅行服务增长迅猛。 【李强：中国将进一步扩大制度型开放】国务院总理李强出席第七届中国国际进口博览会开幕式并发表主旨演讲。李强提出，中国将进一步扩大制度型开放，积极对接国际高标准经贸规则，深入实施自贸试验区提升战略；中国愿进一步开放超大规模市场，包括实施单边开放措施，落实好给予最不发达国家100%税目产品零关税待遇等；中国愿率先探索实施世贸组织《促进发展的投资便利化协定》等成果，携手建设开放型世界经济。 分析师李滢执业证书编号S0270522030002 研报精选 行业超配比例回升，光伏设备板块较多获增持 ——电力设备行业跟踪报告 投资要点： SW电力设备Q3基金持股总市值环比大幅增长，超配比例明显回升。2024年Q3，公募基金重仓SW电力设备行业的总市值为3425.05亿元，环比增长42.22%，同比增长15.48%；占基金重仓A股市值规模为10.89%，环比增长0.89pct，同比下降0.1pct；超配比例为4.65%，环比增长0.47pct，同比下降0.34pct，超配比例明显回升。 电池、光伏设备板块基金持仓市值环比大幅增长，电网设备板块基本保持稳定。细分板块方面，2024年Q3，电池、光伏设备、电网设备板块基金持仓总市值位居行业前三，分别为2036.88、923.46、353.97亿元，分别环比+46.25%、+61.28%、-1.94%。电池、光伏设备板块基金持仓市值环比大幅增长，电网设备板块基本保持稳定。 CR5、CR10持仓集中度进一步提升。从持仓集中度来看，2024Q3公募基金重仓SW电力设备行业市值TOP5、TOP10和TOP20个股的持仓市值合计分别为2371.06、2648.25、2964.61亿元，持仓市值占比分别为69.23%、77.32%、86.56%，分别环比+5.52、+5.04、+3.72pct，持仓集中度明显提升。 从基金加仓标的看，光伏设备、电池板块较受关注。从持股市值变动看，SW电力设备行业2024年Q3公募基金重仓的前十大加仓股分别为宁德时代、阳光电源、德业股份、新宙邦、锦浪科技、晶科能源、中国动力、欣旺达、科达利和思源电气。基金加仓标的主要涉及光伏设备（4个）、电池（4个）、电网设备（1个）、其他电源设备Ⅱ（1 个）。受益于板块反弹，电池、光伏设备板块较受关注，前十增持个股数量明显增加。综合持股数量变动和季度行情表现情况，SW电力设备行业2024年Q3前十大加仓股均实现上涨，持股市值的增加主要是由于持股数量增加和股价上涨共同影响。 从各个细分板块个股来看，（1）电池板块：个股持仓变动分化，宁德时代、新宙邦、欣旺达分别获增持7488.05、4580.37、398.22万股，璞泰来、亿纬锂能、天赐材料则分别遭减持8389.81、5440.34、4272.41万股；（2）光伏设备板块：电网设备板块整体获增持较多，受益于海外布局完善、海外需求回升，阳光电源、晶科能源、德业股份、锦浪科技、中信博获明显增持；（3）电网设备板块：电网设备板块整体遭减持较多，思源电气、东方电缆、宏发股份、海兴电力获赠持，其余个股则遭减持；（4）风电设备板块：明阳智能、金风科技、振江股份获明显增持，天顺风能遭减持；（5）其他板块：中国动力连续四季度获增持。 投资建议：从基金重仓配置偏好来看，电力设备行业持仓总市值增长，超配比例明显提升，持仓集中度增加。同时，随着行业景气回升，前期估值下跌板块获得明显修复，电池、光伏设备板块较受关注。展望后市，（1）电网设备：电力市场改革持续深化，电网建设投资稳定增长，有望带动电网设备板块景气上行，建议积极关注特高压直流、变压器、储能系统等环节的龙头个股；（2）新能源出海：随着全球能源转型推进，电力需求增长，海外新能源系统建设有望持续加速，建议关注海外业务拓展顺利、渠道布局完善个股；（3）光伏设备：光伏板块底部出清加速，近期业内供给侧改革信号基金，供需格局有望改善，建议关注板块估值边际修复机会。 风险因素：下游需求不及预期；市场竞争加剧；国际贸易风险；数据统计误差。 分析师蔡梓林执业证书编号S0270524040001 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场