15.洛阳钼业：多次重大资产购买

洛阳钼业通过收购英美资源集团旗下的巴西铌磷业务和自由港麦克米伦公司旗下的刚果（金）铜钴业务，实现了矿产资源的多元化布局和国际化战略的推进。这两笔收购分别花费15亿美元和26.5亿美元，总金额达41.5亿美元，为其带来了全球第二大铌生产商的地位，并跻身顶级铜、钴生产商行列。

交易背景及目的

• 推进国际化投资战略，落实多元化布局
• 抓住矿产资源周期底部机遇，进行并购整合
• 优化资产组合，增强盈利能力和抗风险能力

收购铌磷业务案例简况

• 收购AAFB（磷业务）和AANB（铌业务），以及AAML的铌销售业务
• AAFB覆盖磷全产业链，AANB为全球三大铌矿石生产商之一
• 交易对价15亿美元，最终对价根据交割日资产和财务状况调整

收购铜钴业务案例简况

• 收购FMDRC100%股权，间接持有TFM56%股权
• TFM拥有全球最大、品位最高的铜钴矿之一Tenke Fungurume矿区
• 交易对价26.5亿美元，包含或有对价

交易难点

• 交易规模巨大，约为其净资产的156%
• 涉及较多审批程序，包括商务部、发改委等
• 需要股东认可，通过充分沟通获得大股东支持
• 交易参与方较多，需协调各方利益
• “A+H股”信息披露要求严格

交易特点

• 引入Earn-out机制，缓冲外部市场风险
  • 以LME铜、钴价格作为支付条件，降低市场不确定性
  • Earn-out有助于筛选优质标的，降低并购风险
• 持币静守，伺机而动
  • 抓住矿业周期底部机遇，以合理价格收购优质资源
  • 现金流量充裕，保障并购重组有序开展
  • 精选优质矿产资源，符合国际战略定位

案例点评

• 收购进展顺利，完成股权过户，并计划进一步增持TFM股权
• 多品种资源储备有助于分散经营风险，丰富产品线
• 洛阳钼业的收购决策基于充分分析，理性选择时机，巧妙设计支付机制，为国内并购主体提供了借鉴意义