汽车行业周报：“银十”延续旺季热度，乘用车销量进入冲刺期

本周观点

"银十"期间，乘用车销量延续旺季热度，新能源市场表现强劲。10月1-27日，国内乘用车市场零售销量达181.2万辆，同比+9%，环比+2%；新能源市场零售销量94.6万辆，同比+49%，环比微降1%，渗透率达52.2%。主要受中央和地方以旧换新补贴政策及居民消费信心增强推动。展望11-12月，车企冲刺阶段叠加补贴期限临近，市场有望延续增长，传统自主车企将受益。

关键数据

• 9月销量：乘用车零售销量210.9万辆，同比+4.5%，环比+10.6%；新能源乘用车112.3万辆，同比+50.5%，环比+9.6%，渗透率53.3%，同比+16.3pct。
• 10月21-27日销量：乘用车零售销量54.8万辆，同比-4%，环比-15%；新能源车零售33.7万辆，同比+57%，环比-4%。
• 库存：9月汽车经销商综合库存系数1.29，同比-14.6%，环比+11.2%，库存水平低于荣枯线。
• 出口：9月乘用车出口45.72万辆，同比+20.0%；新能源乘用车出口10.65万辆，同比+13.4%。

投资建议

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风险提示

宏观经济波动、政策变动、原材料价格波动、地缘政治、重点车型销量不及预期、智能驾驶算法迭代不及预期等。