每日报告回放
市场研 究 每日报告回 放 证券研究报 告 目录 每日报告回放（2024-11-0409:00——2024-11-0515:00）3 日报/周报/双周报/月报：《原油价格回落，地产有所升温》2024-11-043 海外策略研究：《南向资金加速净流入港股成长股》2024-11-044 行业日报/周报/双周报/月报：通信设备及服务《三季报业绩分化明显，海外CSP资本开支乐观》2024-11-055 行业日报/周报/双周报/月报：军工《神舟十九号成功发射，我军首次双航母编队演练》2024-11-055 行业日报/周报/双周报/月报：家用电器业《三季报业绩揭榜，白电业绩领跑》2024-11-046 行业更新：家用电器业《本轮国补，哪类企业最受益》2024-11-047 行业专题研究：食品饮料《白酒趋势减弱，大众品结构复苏》2024-11-048 行业更新：电子元器件《云业务增速维持高位，AI投资的回报正在逐步显现》2024-11-049 行业更新：保险《价值利润均超预期，看好全年盈利改善》2024-11-0410 行业日报/周报/双周报/月报：基础化工《重点化工品价格每日跟踪》2024-11-0410 行业更新：海运《淡季停航积极挺价，或将助力长协谈判》2024-11-0411 公司更新报告：安琪酵母（600298）《海外延续高增，国内业务环比改善》2024-11-0512 公司更新报告：安徽合力（600761）《业绩短期承压，看好国际化进展》2024-11-0512 公司更新报告：星环科技-U（688031）《业绩短暂承压，AI战略持续深化》2024-11-0513 公司更新报告：中工国际（002051）《前3季度业绩小幅下降，国企改革成效显著》2024-11-0514 公司更新报告：桐昆股份（601233）《高温天气拖累三季度长丝需求》2024-11-0514 公司更新报告：浪潮信息（000977）《业绩增长超预期，AI算力需求高景气》2024-11-0515 公司更新报告：康泰生物（300601）《业绩环比改善，国际化稳步拓展》2024-11-0516 公司更新报告：新凤鸣（603225）《三季度业绩承压，静待下游补库需求》2024-11-0517 公司更新报告：味知香（605089）《符合预期，期待恢复》2024-11-0517 公司更新报告：华润三九（000999）《业绩整体符合预期，并购融合持续推进》2024-11-0418 公司更新报告：农业银行（601288）《业绩表现领跑国有行》2024-11-0419 公司更新报告：百润股份（002568）《动销改善，威士忌蓄力待跃》2024-11-0419 公司更新报告：健之佳（605266）《利润阶段性承压，积极控费并转型》2024-11-0420 公司更新报告：宏发股份（600885）《业绩符合预期，逐渐完善海外布局》2024-11-0421 公司更新报告：中国中铁（601390）《Q3业绩继续承压，新签订单降幅环比收窄》2024-11-0422 公司更新报告：石头科技（688169）《业绩短期承压，全球扩张持续》2024-11-0422 公司更新报告：金域医学（603882）《短期增长承压，现金流改善明显》2024-11-0423 公司首次覆盖：尚太科技（001301）《需求为矛，一体化为盾》2024-11-0424 公司更新报告：中科蓝讯（688332）《Q3毛利率环比修复，多产品线布局》2024-11-0425 公司更新报告：福昕软件（688095）《双转型平稳推进，商业模式持续优化》2024-11-0425 公司更新报告：中国铁建（601186）《Q3业绩继续承压，PB0.48受益财政政策催化》2024-11-0426 公司更新报告：爱美客（300896）《业绩短期承压，期待新品获批放量》2024-11-0427 公司更新报告：三一重工（600031）《业绩符合预期，提质降本效果显现》2024-11-0428 公司更新报告：云南白药（000538）《业绩符合预期，持续提质增效》2024-11-0428 公司研究（海外）：华润燃气（1193）《盈利结构优化，龙头红利渐近》2024-11-0429 公司更新报告：泽璟制药-U（688266）《亏损额度持续收窄，在研管线兑现加速》2024-11-0430 公司更新报告：泰格医药（300347）《多因素扰动短期业绩承压，期待Q4改善》2024-11-0431 公司更新报告：永辉超市（601933）《短期阵痛，期待调改与新股东共振》2024-11-0431 公司更新报告：科沃斯（603486）《Q3受收支错期影响，期待Q4大促表现》2024-11-0432 公司更新报告：太极集团（600129）《短期承压，基数扰动清除后有望稳健增长》2024-11-0433 公司更新报告：大丰实业（603081）《受益地方化债政策，在手订单支撑业绩改善》2024-11-0433 公司更新报告：旗滨集团（601636）《玻璃盈利加速收窄，冷修启动》2024-11-0434 公司更新报告：重庆银行（601963）《信贷投放提速，资负结构优化》2024-11-0435 公司研究（海外）：华电国际电力股份（1071）《业绩符合预期，煤电电量恢复增长》2024-11-0435 量化高频监测报告：《指数流动性监测数据库20241104》2024-11-0436 策略月报：《在分化中寻找平衡》2024-11-0437 市场策略周报：《REITs指数整体下行》2024-11-0437 英文报告：《GTJAMORNINGBRIEF20241105》2024-11-0538 每日报告回放（2024-11-0409:00——2024-11-0515:00） 黄汝南（分析师） 010-83939779 huangrunan@gtjas.comS0880523080001 刘姜枫（研究助理） 021-38031032 liujiangfeng028686@gtjas.com S0880123070128 汪浩（分析师） 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com S0880521120002 日报/周报/双周报/月报：《原油价格回落，地产有所升温》 2024-11-04 上中下游视角： 上游：原油、焦煤和阴极铜价格边际下降； 中游：螺纹钢价格回升，主要钢材品种库存去化，开工率下降；下游：土地成交和商品房成交面积有所上升； 通胀：猪肉、蔬菜价格持续下降，工业品价格小幅回落； 金融：长端和短端利率微降，美元指数与上周持平，欧元走强。三大需求视角： 消费：商品房成交略有升温； 投资：建材综合指数微升，玻璃价格小幅下降；出口：出口运价指数表现分化。 产业链视角： 农产品：多数农产品价格上升，油脂和食品价格较上周持平；石油化工：石油化工产品价格有所下降； 金属：黑色和有色金属价格整体下跌，黄金价格上升； 汽车和电子：汽车链条开工率略有下降，电子产业链景气度回落。下周关注： 数据方面，中国将公布10月CPI同比及环比、PPI同比、外汇储备和进出口金额等数据。美国将公布10月综合及服务业PMI、美联储利率决议和初请失业金人数等数据。日本将公布服务业PMI和外汇储备数据。欧盟将公布PPI同比、零售销售同比等数据。 事件方面，11月5日美国总统选举，11月8日将公布美联储FOMC货币政策声明。 风险提示： 周度高频数据波动较大；季节性因素影响较大。 陈熙淼（分析师） 021-38031655 chenximiao@gtjas.comS0880520120004 �一凡（研究助理） 021-38031722 wangyifan027893@gtjas.com S0880123030019 海外策略研究：《南向资金加速净流入港股成长股》 2024-11-04 美国大选临近，海外扰动加剧，过去一周港股三大指数延续回调，估值水平回落，当前仍具备较高配置性价比，后续海外流动性改善叠加国内政策加码，港股仍有可为空间。过去一周（10.25-11.1）恒指/恒科前向12M盈利预测EPS环比-1.0%/-0.2%，恒指/恒科最新前向12M预测EPS增速环比分别-1.1%/-1.1%，盈利预期均小幅下调。美国大选临近，近期美债收益率持续提升，海外扰动加剧港股延续回调，恒指预测市盈率回落至9.2倍，处于历史负一倍标准差附近。恒科/恒生国企预测市盈率为17.2/8.6倍。恒指风险溢价率为6.4%，位于历史均值下方1倍标准差附近。沪港AH溢价指数环比上升0.4%，历史分位84.0%。 10月以来南向资金加速净流入港股，大幅净流入商贸零售/银行/医药/电子/汽车板块，其中商贸零售行业主要获增持为阿里巴巴-W和名创优品及中烟香港，显示南向资金对港股配置热情提升。港股成交额缩量换手率小幅下降，卖空比例仍处于历史低位，贪婪恐慌指标显示市场情绪回归中性。国债期限利差周环比收窄3.84bp；隔夜HIBOR利率上行，3个月Hibor下行；美元兑人民币上升至7.11，兑港币升至7.78。上周港股通南向资金保持净流入，净买入靠前行业为商贸零售/银行/汽车，净流入额为62.9/40.7/33.4亿港元，通信/石油石化/非银金融净流出。卖空占比环比下降0.6%，当前处于历史极低位置，恒指贪恐指数下降1.1点，目前市场情绪回归中性。 恒指/恒科估值近期修复较为明显，但后续仍有改善空间。必需消费/能源/公用事业PE历史分位相对较低，过去一周医疗保健/资讯科技/地产行业估值改善幅度最大。估值方面，恒指/恒科最新PE分别为10.8/28.7倍，较上周+0.9/+3.5倍，对应历史分位为66.9%32.9%，修复较为明显。PE估值较低行业包括金融/能源，过去一周医疗保健/资讯科技估值改善幅度最大，分别+5.4/2.9倍，而消费 /能源/公用事业PE历史分位相对较低。PB估值较低的行业包括地产/金融/电信，必需消费/地产/公用事业PB历史分位数相对靠后。 港股重点个股盈利预期：同程旅行/小鹏汽车/东方甄选2024年预测营收增长率最高，蔚来/小鹏汽车2025年预测增速改善幅度最大。2024年市场一致预测营收增速来看，港股重点企业中同程旅行/小鹏汽车/比亚迪电子/商汤/蔚来的预测营收增长率最高，其中同程旅行/小米集团/联想集团较年初以来的预测增速改善幅度最大。2024年市场一致预测营收增速来看，小鹏汽车/蔚来/理想/商汤/海虹半导体的预测营收增长率最高，其中蔚来/小鹏/华虹半导体较年初以来的预测增速改善幅度最大。恒生指数权重股盈利预测：友邦保险/中信股份/中国人寿2024年预测营收增长率最高，美团/腾讯2024年预测净利润增速最快。恒 生国企指数权重股盈利预测：中信股份/中国人寿2024年预测营收增长率最高， 联想集团/商汤2024年预测净利润增速最高。 风险因素：1）国内经济复苏进度不及预期；2）国际地缘政治摩擦事 件升温；3）海外衰退预期扰动；4）美联储货币宽松节奏超预期。 �彦龙（分析师） 010-83939775 wangyanlong@gtjas.com S0880519100003 苏哲西（研究助理） 021-38031652 Suzhexi028697@gtjas.com S0880123070147 行业日报/周报/双周报/月报：通信设备及服务《三季报业绩 分化明显，海外CSP资本开支乐观》2024-11-05 三季报业绩分化仍较为明显。2024年三季报中，可以看到以海外算力产业链和国内产业链整体业绩亮眼，国内海风相关标的也开始企稳，其它细分领域尚没有明显改善。同时，同一细分板块企业之间盈利能力也差距非常大。例如海外算力链，头部几家企业有超预期也有低预期之分，主要是客户结构的不同和物料短缺带来不同程度的交付压力；国内算力方面，与电信市场相关公司
