新能源周报（第109期20241028-20241103）：重视中周期底部机会，重视后续量价弹性

新能源行业核心观点及投资建议

新能源汽车

• 核心观点：中下游新周期已开启，重视锂电池龙头中长期投资机会，二线公司已逐步走出来。
• 关键数据：宁德时代等企业中长期拐点明显，亿纬锂能628Ah储能电芯预计12月投产。
• 研究结论：头部六氟企业市场竞争策略将转变，预计多氟多2025年海外产能将投产，市占率提升。
• 产业链受益标的：
  • 格局好的龙头：特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、天赐材料、华友钴业、尚太科技、星源材质等。
  • 创新与弹性：华为、小米等终端创新；碳酸锂等弹性。
  • 出海与新技术：璞泰来、新宙邦、科达利、中伟股份等。

光伏

• 核心观点：中期底部将逐步确认，硅料11月排产有望下降，主链龙头组件企业涨价。
• 关键数据：预计11月国内多晶硅总产量将从10月的13.2万吨下滑至11.5万吨左右，头部企业四川地区部分基地将减产。
• 研究结论：隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技等龙头企业光伏组件价格上涨1～2分/瓦，报价与盈利有望回暖。
• 产业链相关标的：
  • 一体化企业：隆基绿能、晶科能源、协鑫科技、TCL中环、通威股份等。
  • 辅材及配套企业：福斯特、阳光电源、德业股份、禾迈股份等。
  • 新成长：爱旭股份、阿特斯等。

风电

• 核心观点：推荐“两海”主线&盈利反转的整机，大力实施可再生能源替代行动，加快陆上和海上风电建设。
• 关键数据：国家发展改革委等六部门发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，推动海上风电集群化开发。
• 研究结论：深远海风电开发节奏将加快，广东帆石一、二项目继续向前推进，东方电缆展现强有竞争力。
• 投资建议：
  • 海缆：东方电缆等。
  • 整机：金风科技、运达股份、三一重能等。
  • 管桩：大金重工、天顺风能、海力风电等。

产业链价格

• 新能源汽车：硫酸镍价格下降1.77%，三元前驱体价格下降0.76%，三元正极价格下降0.96%，氢氧化锂和碳酸锂价格略降。
• 光伏：硅料价格暂稳，硅片价格部分规格下跌，电池片价格暂稳，组件价格保持。
• 风电：本周废钢价格上涨，10mm造船板、铸造生铁价格持平，齿轮钢价格下降。

风险提示

• 下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期。