新能源行业核心观点及投资建议
新能源汽车
- 核心观点：中下游新周期已开启，亏损环节有望迎来修复，看好涨价率先落地的环节。
- 关键数据：前驱体、钴、铜箔等强周期环节2025年有边际向好趋势。
- 投资建议：重视新技术（如固态电池）、强周期环节，推荐宁德时代、福斯特、璞泰来等核心标的，以及海目星、帝尔激光、上能电气等弹性标的。
- 产业链逻辑：欧美产业周期落后中国1-2个中周期，补贴减少、融合发展是中长期趋势。美国电动车渗透率约10%，政策支持逐步减少是长期趋势。国内外融合发展是中长期趋势。
- 推荐公司及评级：特斯拉（买入）、宁德时代（买入）、亿纬锂能（买入）、欣旺达（买入）、天赐材料（买入）、华友钴业（买入）、尚太科技（买入）、星源材质（买入）等。
光伏
- 核心观点：中期底部将逐步确认，部分光伏产品出口退税率下调，海外产能有望受益。
- 关键数据：财政部将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。
- 投资建议：推荐隆基绿能、晶科能源、协鑫科技、TCL中环、通威股份等一体化企业，福斯特、阳光电源、德业股份、禾迈股份等辅材及配套企业，以及爱旭股份、阿特斯等新成长企业。
风电
- 核心观点：布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。
- 关键数据：2024年1-10月，国内风机招标规模112.06GW（不含框架招标），同比+110.71%。陆上风机去除塔筒平均价格稳定在1300-1400元/KW。
- 投资建议：推荐“两海主线”&盈利反转的整机企业，包括东方电缆（海缆）、金风科技（整机）、运达股份（整机）、三一重能（整机）、大金重工（管桩）、天顺风能（管桩）、海力风电（管桩）等。
产业链价格
- 新能源汽车：碳酸锂价格环比上升1.14%。
- 光伏：硅料价格暂稳，硅片价格维稳，电池片价格暂稳，组件价格微跌。
- 风电：10mm造船板、废钢、齿轮钢、铸造生铁价格下降。
行业新闻跟踪
- 新能源汽车：特朗普将取消电动汽车补贴，国轩高科摩洛哥首期项目获3亿欧元投资，卫蓝新能源与华发集团达成合作，蜂巢能源10月国内电池装机跻身TOP5，铜箔加工费大涨。
- 光伏：部分光伏、电池出口退税率下调至9%，隆基等入围华能15GW组件集采，工信部：到2027年，制定出台200项重点工业产品碳足迹核算规则标准。
- 风电：华能山东半岛504MW海上风电项目签约，江苏850MW海上风电项目中标候选人公示，国家电投1800MW海上风电项目前期招标，中交三航局、中交一航局拟中标海上风电项目，广东400MW海上风电项目公示，中电建启动大规模风机集采，辽宁一海上风电项目启动招标。
公司新闻跟踪
- 新能源汽车：星源材质与大众集团签订《定点协议》。
- 光伏：中信博发布《江苏中信博新能源科技股份有限公司向特定对象发行A股股票发行情况报告书》。
- 风电：无。
风险提示
- 下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期。
