行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

系列点评十八：批发销量环比提升新能源产品周期加速

2024-11-05 崔琰民生证券邓轶韬

核心观点：公司10月产销表现强劲，自主乘用车销量环比大幅增长，新能源车型成为主要增长动力；新品周期密集，新能源转型加速；海外市场加速成长，打开全球增长空间。
关键数据：
- 集团销量：10月批发销量25.1万辆，同比+4.1%，环比+17.7%；2024M1-9累计批发销量215.6万辆，同比+2.1%。
- 自主乘用车销量：10月批发销量16.8万辆，同比+3.4%，环比+29.9%；2024M1-10累计批发销量132.9万辆，同比-0.9%。
- 新能源销量：10月自主新能源批发销量8.5万辆，同比+48.6%，环比+56.8%；2024M1-10累计批发销量53.3万辆，同比+46.4%。
- 重点车型：阿维塔07上市17天大定订单超2.5万；深蓝S05订单已迈过3万大关。
- 海外销量：10月自主海外销量3.1万辆，同比+33.9%，环比+0.9%；2024M1-10自主品牌海外销量31.9万辆，同比+61.8%。
研究结论：
- 短期：金九银十旺季持续，新车周期密集，批发销量有望持续提升。
- 长期：公司电动智能转型加速，华为智能化赋能，海外市场布局清晰，有望打开长期增长空间。
- 投资建议：维持盈利预测，预计2024-2026年收入分别为1,630/1,886/2,121亿元，归母净利润分别为60.7/82.4/107.9亿元，EPS分别为0.61/0.83/1.09元，对应2024年11月4日收盘价，PE分别为23/17/13倍，维持“推荐”评级。
风险提示：行业需求下滑；自主品牌销量不及预期；行业“价格战”加剧；出口销量不及预期。