核心观点与关键数据
- 集团销量表现：9月批发销量21.3万辆，同比-10.0%，环比+13.9%；2024M1-9累计销量190.5万辆，同比+11.2%。
- 自主乘用车：9月销量12.9万辆，同比-10.0%，环比+14.9%；2024M1-9累计销量116.1万辆，同比-1.5%。
- 子品牌表现：
- 长安福特：9月销量2.4万辆，同比-5.8%，环比+22.3%；2024M1-9累计销量17.2万辆，同比-12.8%。
- 长安马自达：9月销量0.6万辆，同比-41.9%，环比+38.8%；2024M1-9累计销量5.2万辆，同比-34.1%。
- 新能源增长：9月自主新能源销量5.4万辆，同比+6.7%，环比+11.6%；2024M1-9累计销量44.8万辆，同比+46.0%。
- 深蓝：9月销量22,709辆，环比+12.8%。
- 阿维塔：9月销量4,537辆，环比+22.2%。
- 海外市场：9月自主海外销量3.1万辆，同比+58.2%，环比+6.9%；2024M1-9累计销量28.8万辆，同比+65.5%。
新品周期与转型加速
- 9月新车发布：
- 深蓝L07：售价15.19-17.39万元，搭载华为ADS SE智驾系统。
- 深蓝S05：开启先享预订，首发华为百万像素光影大灯。
- 阿维塔07：售价21.99-28.99万元，纯电车型采用800V高压平台，增程版搭载昆仑增程技术及华为ADS 3.0智驾系统，上市20小时大定达11,673台。
- 后续重点车型：长安深蓝S05、阿维塔11/12增程版、启源E07等，产品周期强劲，新能源转型加速。
海外市场拓展
- 泰国生产基地：首期产能10万辆，2025Q1投产，二期后总产能20万辆。
- 全球化布局：预计2024年完成东盟和欧洲市场进入，长期增长空间广阔。
投资建议与风险提示
- 投资建议：看好电动智能转型及华为赋能，维持盈利预测：
- 2024-2026年收入分别为1,830/2,086/2,346亿元，归母净利润分别为80.1/105.0/134.5亿元，EPS分别为0.81/1.06/1.36元。
- 对应2024年9月30日14.88元/股，PE分别为18/14/11倍，维持“推荐”评级。
- 风险提示：自主品牌销量不及预期；行业“价格战”加剧。
