核心观点与关键数据
供需偏宽松延续震荡走势
现货价格：10月铁矿现货价格震荡下跌，跌幅27-40元不等。普氏62%指数收于103.85美元（折合人民币约860.5元），环比下跌4.45美元。仓单方面，IOC6报价716元/吨，折算仓单（厂库）780元/吨，01铁矿贴水现货；BRBF为次优交割品（784元/吨）。
库存：中国47港铁矿石库存重回累库趋势，绝对值处于近3年同期高位。截至10月30日，库存总量16047万吨，环比累库38.3万吨，较年初累库3239吨，较去年同期高4029.6万吨。本期累库主因是疏港下降，卸货入库量高于出库量。预计下期库存继续小幅累库。
供应：
- 发运：全球总量3155万吨（环比增69.8万吨），澳洲巴西总量2673万吨（环比增42.2万吨）。澳洲发运1840.9万吨（环比增58.1万吨），其中对华发运1517.4万吨（环比减61.4万吨）；巴西发运832.0万吨（环比减15.9万吨）。
- 到港：中国47港总量2351.8万吨（环比减192.4万吨），45港总量2262.7万吨（环比减199.2万吨），北方六港总量1101.5万吨（环比减396.9万吨）。
需求：
- 钢厂开工：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.44%（环比增0.30pct，同比增2.32pct），产能利用率88.4%（环比降0.08pct，同比降1.83pct）。
- 铁水产量：日均235.47万吨（环比减0.22万吨，同比减5.93万吨）。
- 盈利：钢厂盈利率61.04%（环比降3.90pct，同比增44.16pct）。
- 成本与利润：
- 长流程：华东螺纹现金成本3257元，点对点利润263元；热卷利润163元。
- 电炉：华东平电成本约3438元（谷电3274元），螺纹平电利润-28元（谷电利润136元）。
研究结论
近期价格波动关键变量为宏观预期，本月上旬将进入政策窗口期。10月基本面呈现供需双强但相对平稳格局，驱动因素有限。本期铁水产量环比微降但维持高位，需求端表现坚挺，供应同步偏高，整体供需偏宽松。建议关注90-100美元波动区间，注意风险控制。
