宏观方面，美国经济与就业数据好坏参半，多位美联储官员支持渐进式降息，市场预期11和12月或分别降息25个基点，但特朗普胜选预期仍较强引导二次通胀预期。欧元区消费端通胀反弹使欧洲央行或渐进式降息。国内经济稳增长政策持续加码，或将支撑有色金属价格。
上游方面，国内11月铜精矿生产和进口量环比增加，24和25年全球铜精矿供需缺口或分别为21.2和82.2万金属吨，使24年年中Antofagasta对国内铜冶炼厂25年50%的长单TC定为23.5美元/吨。国内电解铜与光亮及老化废铜价差为负，但废铜进口窗口打开或使国内废铜11月生产（进口）量环比增加。中国北方（南方）粗铜周度加工费环比升高，或使国内粗铜11月生产量（进口量）环比增加。国内11月电解铜生产量环比增加。印尼Amman Mineral公司旗下铜冶炼厂或于24年底开始生产阴极铜且年产量为22万吨，叠加非洲堵港问题缓解，或使国内11月电解铜进口量环比增加。
下游方面，精铜杆下游提货放缓，安徽开始限制再生铜杆厂进项票据额度，原料与成品价格倒挂使再生铜杆厂选择停炉，使精铜杆（再生铜杆）产能开工率下降。11月铜材企业产能开工率环比升高，具体而言：电解铜制杆、再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜板带、铜管、黄铜棒产能开工率或环比升高；铜箔产能开工率或环比下降。
投资策略方面，美联储和欧洲央行渐进式降息预期，国内经济稳增长政策持续加码，冶炼厂检修产能较多致供给偏紧，但传统消费淡季来临引导下游需求预期趋弱，或使沪铜价格先强后弱，关注75000-76000附近支撑位及79000-81000附近压力位，美铜在4.2-4.3附近支撑位及4.5-4.7附近压力位。
氧化铝方面，山西个别矿和河南洞采矿已复产，但环保检查使山西多数矿和河南露天矿及贵州部分矿仍停产，或使国内铝土矿供给偏紧而价格趋涨。山东汇宏10和12月分别投产100万吨氧化铝产能，广西华昇二期200万吨氧化铝产能10月30日投料试车但或于24年12月和25年一季度分别正式投产100万吨。国内废铝进口政策放松，但因近期废铝回收季节性好转和下游铝加工边角料产量提高，或使中国废铝11月生产量（进口量）环比增加。国内电解铝11月生产量（进口量）环比增加。
电解铝方面，国内主流消费地铝棒出库量较上周减少，国内各地区铝棒库存量较上周减少。国内经济刺激政策持续加码，但传统消费淡季渐近引导需求预期趋弱，使中国铝下游龙头加工企业产能开工率较上周下降。沪铝基差（月差）为负（正），LME铝(0-3)和(3-15)近远月合约价差为负。中国电解铝社会库存量较上周减少。国内废铝11月生产（进口）量或环比增加。国内电解铝11月生产（进口）量或环比增加。中国铝下游龙头企业周度产能开工率环比下降。
风险提示：关注11月5日美国10月ISM非制造业PMI；6日美国总统大选结果；7日中国10月进出口数据，英国央行11月利率决议；8日美联储11月利率决议，中国10月金融相关数据；13日美国10月消费端通胀CPI；14日美国10月生产端通胀PPI；15日日本三季度国内生产总值GDP，中国10月经济数据，美国10月零售销售和工业产出等；本月美联储、欧洲与英国及日本央行多位官员发表公开讲话。
