铁矿石月报：宏观利好预期支撑，矿价震荡运行

宏 观 利 好 预 期 支 撑 ， 矿 价 震 荡 运 行20241103 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 月度观点及策略 月度观点 ◆供应：近期全球铁矿供应明显增加。2024年10月21日-10月27日，全球铁矿石发运总量环比增加197.9万吨至3085.2万吨。其中，澳洲19港发运1782.8万吨，周环比增51.2万吨；巴西19港发运847.9万吨，周环比增118.8万吨；非主流地区发运有所增加，周环比增27.8万吨至454.5万吨。此外，本期到港量有所回升，2024年10月21日-10月27日，中国45港到港量环比增加78.2万吨至2461.9万吨；本轮北方六港到港总量为1498.4万吨，周环比增209.2万吨。 ◆需求：截至2024年11月1日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率61.04%，环比下降3.9%，钢厂盈利率继续走低；高炉开工率82.44%，较前周增加0.3%；日均铁水产量环比减少0.22万吨至235.47万吨，为八连增后的首次下降。随着旺季结束，终端需求边际走弱，同时钢厂盈利走低，钢厂继续增产态度较为谨慎，上周钢材总产量转降，钢材产量的回落表明铁矿需求或将见顶。 ◆库存：截至2024年11月1日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15419.98万吨，周环比增78.3万吨。分国别来看，澳矿库存7044.47万吨，周环比增82.13万吨；巴西矿库存5559.02万吨，周环比增42.69万吨。同期，钢厂进口铁矿库存8997.9万吨，周环比增18.99万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为18天，与前周持平。港口库存高位增加，供应压力不减，高库存持续施压盘面。 ◆观点：上周矿价震荡运行，基本面的扰动较少，矿价受预期影响窄幅波动。基本面来看，全球铁矿石发运和到港明显增加，库存高位增加，供应稳中有升，而需求端开始高位回落，随着旺季结束，终端需求边际走弱，钢厂盈利率继续走低，钢厂复产逻辑或已走完，铁水产量或将见顶，铁矿石基本面预计边际走弱，相对利好还是政策利好预期，关注下周的全国人大常委会会议情况，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势。 ◆策略：铁矿2501合约区间操作，参考运行区间【720，800】元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2024年11月1日，澳矿库存7044.47万吨，周环比增82.13万吨；巴西矿库存5559.02万吨，周环比增42.69万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年11月1日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15419.98万吨，周环比增78.3万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存8997.9万吨，周环比增18.99万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为18天，与前周持平。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年10月21日-10月27日，澳洲19港发运1782.8万吨，周环比增51.2万吨；巴西19港发运847.9万吨，周环比增118.8万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年10月21日-10月27日，全球铁矿石发运总量环比增加197.9万吨至3085.2万吨。非主流地区发运有所增加，周环比增27.8万吨至454.5万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年10月21日-10月27日，中国45港到港量环比增加78.2万吨至2461.9万吨；本轮北方六港到港总量为1498.4万吨，周环比增209.2万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年11月1日，126家矿山企业本轮产能利用率为65.05%，环比增0.07%；铁精粉日均产量为41.04万吨/天，环比增0.04万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年11月1日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率82.44%，较前周增加0.3%，日均铁水产量环比减少0.22万吨至235.47万吨，为八连增后的首次下降，随着旺季结束，终端需求边际走弱，同时钢厂盈利走低，钢厂继续增产态度较为谨慎。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年11月1日，本轮45港日均疏港量320.12万吨，周环比降3.22万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年11月1日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率61.04%，环比下降3.9%，钢厂盈利率继续走低。吨焦平均利润32元/吨，较前周上升8元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/研究报告全部内容不代表协