铁矿石周报：宏观利好预期支撑，矿价震荡运行

宏 观利 好 预 期 支 撑，矿价震 荡 运 行20241027 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：近期全球铁矿发运有所回落。2024年10月14日-10月20日，全球铁矿石发运总量环比降低133.6万吨至2887.3万吨。其中，澳洲19港发运1731.6万吨，周环比增90.2万吨；巴西19港发运729.1万吨，周环比降121万吨；非主流地区发运有所下降，周环比降102.7万吨至426.7万吨。此外，本期到港量大幅回落，2024年10月14日-10月20日，中国45港到港量环比下降565.1万吨至2383.7万吨；本轮北方六港到港总量为1289.2万吨，周环比降337.9万吨。 ◆需求：截至2024年10月25日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率64.94%，环比下降9.52%，钢厂盈利率见顶回落；高炉开工率惯性增加，较前周增加0.46%至82.14%；日均铁水产量环比增加1.33万吨至235.69万吨，铁水产量连增第八周，但近期钢厂利润下滑，高炉复产节奏有所放缓，预计复产进入后半程，需求增量对基本面改善驱动日益乏力。下游继续增产也带来库存压力，螺纹钢社会库存去库放缓，总库存转增，产业逐渐进入供需走弱的局面。 ◆库存：截至2024年10月25日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15341.68万吨，周环比增44.15万吨。分国别来看，澳矿库存6962.34万吨，周环比微增2.02万吨；巴西矿库存5516.33万吨，周环比微增7.24万吨。同期，钢厂进口铁矿库存8978.91万吨，周环比降27.82万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为18天，与前周持平。港口库存高位增加，供应压力不减，高库存持续施压盘面。 ◆观点：上周黑链先抑后扬，铁矿石近期价格主要由宏观主导，随着市场情绪的不断降温，矿石价格偏弱运行，然周四午后宏观利好小作文较多，对宏观预期和市场情绪面有偏多指导，铁矿石跟随小幅反弹。铁矿基本面无明显变化，全球铁矿石发运和到港环比回落，库存高位增加，供应压力不减。需求端，铁水产量继续增产，但近期高炉复产节奏有所放缓，铁水增量空间不大。近期铁矿基本面供减需增，短期存在宏观利好预期及需求韧性，预计震荡偏强运行，但也要注意金九银十即将过去，成材需求或阶段性见顶，且钢厂复产进入后半程，铁水产量接近顶部，需求预期走弱，后续关注政策释放和钢厂复产的持续性，下一个时间点关注月末的全国人大常委会会议。 ◆策略：铁矿2501合约区间偏多交易为主，参考运行区间【720，800】元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2024年10月25日，澳矿库存6962.34万吨，周环比微增2.02万吨；巴西矿库存5516.33万吨，周环比微增7.24万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年10月25日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15341.68万吨，周环比增44.15万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存8978.91万吨，周环比降27.82万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为18天，与前周持平。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年10月14日-10月20日，澳洲19港发运1731.6万吨，周环比增90.2万吨；巴西19港发运729.1万吨，周环比降121万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年10月14日-10月20日，全球铁矿石发运总量环比降低133.6万吨至2887.3万吨。非主流地区发运有所下降，周环比降102.7万吨至426.7万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年10月14日-10月20日，中国45港到港量环比大幅回落565.1万吨至2383.7万吨；本轮北方六港到港总量为1289.2万吨，周环比降337.9万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年10月18日，126家矿山企业本轮产能利用率为64.98%，环比增0.32%；铁精粉日均产量为41万吨/天，环比增0.2万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年10月25日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率82.14%，较前周增加0.46%，日均铁水产量环比增加1.33万吨至235.69万吨，铁水产量继续增产，但近期高炉复产节奏有所放缓，需求增量对基本面改善驱动日益乏力。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年10月25日，本轮45港日均疏港量323.34万吨，周环比降2.56万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年10月25日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率64.94%，环比下降9.52%，钢厂盈利率见顶回落，并开始向原料端索取利润，对焦炭首轮提降已经基本落地。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。