贵金属日评

一、贵金属行情及展望

• 日内行情：由于提前投票数据偏向民主党哈里斯，"特朗普交易"减退，美元与伦敦黄金同步调整。美国10月非农就业减少，市场认为系飓风与罢工短期影响，美债10年期利率反弹至4.37%，黄金调整至2730美元/盎司。地缘政治风险和美国大选不确定性支撑黄金，中国财政扩张预期和股市反弹推动白银走强。伦金与美元同涨后可能同步下跌，国内金价短期波动性加大。
• 中线行情：黄金进入大牛市第四阶段，核心驱动力为全球央行降息，地缘政治风险提供支撑。基于特朗普胜选预测，伦金目标价上调至2900-3100美元/盎司，涨势延续至2025年春季后转为震荡。白银假定金银比回落至75-80，目标价36-41.5美元/盎司。人民币汇率升至6.9-7.1，上海金银目标价分别为640-705元/克和8500-10200元/千克。

二、主要宏观事件/数据

1. 美国10月非农就业增1.2万，为2020年12月以来最小增幅，失业率稳定在4.1%，但劳动力市场出现流失。
2. 美国大选提前投票超7700万，选民对哈里斯和特朗普评价不佳但投票热情不减。
3. 以色列与哈马斯和真主党停火前景搁浅，加沙地带冲突持续，黎巴嫩遭火箭弹袭击。
4. 朝鲜指责美韩推动半岛战争，称将加强核武库并实施报复性核打击。

三、研究结论

• 黄金短期受地缘政治和美国大选不确定性支撑，但中长期随全球央行降息趋势上涨，需警惕伦金与美元同涨后同步下跌的风险。
• 白银受中国经济刺激和美联储降息利好，但需关注金银比变化。
• 人民币汇率升值将带动国内金银价格上行。