股指周报：国内外政策重要时间节点将到来

2024年11月3日 股指周报（2024.10.28-2024.11.3） 报告要点： 创元投资咨询总部 海外方面，上周美公布经济数据和劳动力市场数据，三季度实际GDP初值年化季环比为2.8%，低于预期；但三季度消费支出超预期；三季度核心PCE物价指数年化季率录得2.2%，高于预期2.1%，低于前值2.8%。数据来看，美三季度经济回落，消费超预期依旧是支撑项，通胀虽然回落，但回落速度较慢。经济数据对美联储后续降息路径指向意义不大。上周五美公布10月新增非农就业人数为1.2万人，大幅低于市场预期11.3万人，但失业率为4.1%，符合预期，未出现大幅上涨。非农数据走弱更多受10月美罢工和两次飓风袭击所影响。10月非农数据为美联储今年降息预期提供了巩固。根据美联储观察，市场预期美联储将在11月和12月继续降息。资产走势上看，临近美国大选结果，上周政治因素对资产的影响加深，市场波动的加剧，特朗普交易有所退潮，这也表明市场对最终结果还未达成一致预期。下周重点关注美国总统大选结果。特朗普胜选利则会引发市场再通胀逻辑，支撑美元走强，美债承压，人民币汇率承压。哈里斯胜选则对美元支撑相对较弱，再通胀逻辑更为温和，美元承压，利好美债，对人民币汇率有一定支撑。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内方面，10月PMI重回荣枯线上方，其中新订单指数出现上升指向内需的改善。另外上周房地产销售也呈现边际改善，监管层稳增长政策出现成效。政策工具上，央行启用公开市场买断式逆回购操作工具，利于提高银行间市场流动性，为后续稳定资产价格提供空间。A股走势上看，在外围市场波动放大的背景下，上周A股避险情绪上升，主要指数呈现调整走势，且成长风格的涨幅明显收敛。整体来看，下周国外和国内都将进入政策的重要阶段，国外为美国大选结果，再通胀逻辑的强弱也会对后续资产走势产生重大影响。国内则是人大常委会中宣布政策加码的力度，国内重点关注基本面向上转向的节点。再往后则跟踪政治局会议和中央经济工作会议。 一、上周主要宏观数据和事件回顾 1.1海外 美三季度GDP回落，消费依旧是支撑。周三公布美国第三季度GDP年华季率初值录得2.8%，低于预期和前值3%；第三季度实际个人消费支出季率录得3.7%，高于预期3.3%和前值2.8%；三季度核心PCE物价指数年化季率录得2.2%，高于预期2.1%，低于前值2.8%。数据来看，美三季度经济回落，消费超预期依旧是支撑项，通胀虽然回落，但回落速度较慢。经济数据对美联储后续降息路径指向意义不大。 10月美非农大幅不及市场预期。周三公布美10月小非农数据录得23.3万人，大幅高于预期11.4万人和前值15.9万人。10月小非农数据显示劳动力市场韧性，劳动市场数据也未被10月美罢工和两次飓风袭击所影响。周五公布美10月非农就业新增1.2万人，大幅低于预期11.3万人和前值22.3万人。10月失业率录得4.1%，与前值持平。10月非农数据显示美劳动力市场的放缓，非农数据也反映了受美罢工和飓风影响较大。小非农和非农数据分歧较大。另外周二公布的9月美JOTS职位空缺录得744.3万人，低于预期800和前值786.1万人，数据指向美劳动力市场的放缓。10月非农数据为美联储今年降息预期提供了巩固。根据美联储观察，市场预期美联储将在11月和12月继续降息。 美国大选将在11月5日正式开启投票。美国总统大选将在11月5日正式开启投票，得胜者将在2025年1月入主白宫。从目前民调结果显示特朗普暂时领先，但哈里斯在部分关键摇摆州重新反超，美大选进入白热化状况。这也引发市场波动的加剧，这也表明市场对最终结果还未达成一致预期。 日本央行维持利率不变。10月31日日本央行决定维持利率不变，政策利率维持在0.25%。行长植田和男表态释放鹰派信号，表示如果经济数据符合预期将继续加息。对近期贬值的日元形成了支撑。 1.2国内 10月PMI重回荣枯线上方。周四10月中国PMI回升0.3%至50.1%，重回荣枯线上方。供给端看，生产指数较上月回升0.8%至52%。需求端看，新订单指数回升0.1%至50%，新出口订单处于回落中。内需回暖外需回落。政策落地下，企业和居民信心得到提振。 房地产销售改善。住建部“全国房地产市场监测系统”网签数据显示：一是商品房销售面积同比的连续下降出现了拐点。从同比数据能分析市场趋势，10月份全国新建商品房网签成交量同比增长0.9%，比9月份同比扩大12.5个百分点，自去年6月份连续15个月下降后首次实现增长；全国二手房网签成交量同比增长8.9%，连续7个月同比增长；新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，自今年2月份连续8个月下降后首次实现增长。 央行启用公开市场买断式逆回购操作工具。中国央行28日发布最新公告，决定启用公开市场买断式逆回购操作工具。上述新工具的操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。 曾经我国主流货币市场工具为质押式，改变为买断式后，利于银行间市场整体流动性的提升。 《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》发布。商务部、证监会、国务院国资委、税务总局、市场监管总局、国家外汇局修订发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》。为外国投资者战略投资上市公司提供了制度保障。具体来看，《办法》主要是从五方面降低了投资门槛，包括允许外国自然人实施战略投资、放宽外国投资者的资产要求、增加要约收购等战略投资方、允许以境外非上市公司股份作为支付对价、适当降低持股比例和持股锁定期要求等，旨在进一步拓宽外资投资证券市场渠道，发挥战略投资渠道引资潜力，鼓励外资开展长期投资、价值投资。 主席表示努力实现全年经济社会发展目标任务。周二习近平主席表示 各地区各部门要认真贯彻中央政治局会议确定的一系列重大举措，把各项存量政策和增量政策落实到位，打好组合拳，切实抓好后两个月的各项工作，努力实现全年经济社会发展目标。 一、本周宏观主要观察点 周一：欧元区10月制造业PMI终值；欧元区11月Sentix投资者信心指数；美国9月工厂订单月率；十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在京举行； 周二：中国10月财新服务业PMI；美国9月贸易帐(亿美元)；美国10月标普全球服务业PMI终值；美国10月ISM非制造业PMI；澳洲联储公布利率决议和货币政策声明； 周三：欧元区10月服务业PMI终值；欧元区9月PPI；加拿大央行公布货币政策会议纪要； 周四：中国10月贸易帐(亿元)；中国10月外汇储备(亿美元)；欧元区9月零售销售月率；英国至11月7日央行利率决定； 周五：美联储公布利率决议；美国11月一年期通胀率预期初值；美国11月密歇根大学消费者信心指数初值；中国10月金融数据。 三、股指观点 海外方面，上周美公布经济数据和劳动力市场数据，三季度实际GDP初值年化季环比为2.8%，低于预期；但三季度消费支出超预期；三季度核心PCE物价指数年化季率录得2.2%，高于预期2.1%，低于前值2.8%。数据来看，美三季度经济回落，消费超预期依旧是支撑项，通胀虽然回落，但回落速度较慢。经济数据对美联储后续降息路径指向意义不大。上周五美公布10月新增非农就业人数为1.2万人，大幅低于市场预期11.3万人，但失业率为4.1%，符合预期，未出现大幅上涨。非农数据走弱更多受10月美罢工和两次飓风袭击所影响。10月非农数据为美联储今年降息预期提供了巩固。根据美联储观察，市场预期美联储将在11月和12月继续降息。资产走势上看，临近美国大选结果，上周政治因素对资产的影响加深，市场波动的加剧，特朗普交易有所退潮，这也表明市场对最终结果还未达成一致预期。下周重点关注美国总统大选结果。特朗普胜选利则会引发市场再通胀逻辑，支撑美元 走强，美债承压，人民币汇率承压。哈里斯胜选则对美元支撑相对较弱，再通胀逻辑更为温和，美元承压，利好美债，对人民币汇率有一定支撑。 国内方面，10月PMI重回荣枯线上方，其中新订单指数出现上升指向内需的改善。另外上周房地产销售也呈现边际改善，监管层稳增长政策出现成效。政策工具上，央行启用公开市场买断式逆回购操作工具，利于提高银行间市场流动性，为后续稳定资产价格提供空间。A股走势上看，在外围市场波动放大的背景下，上周A股避险情绪上升，主要指数呈现调整走势，且成长风格的涨幅明显收敛。整体来看，下周国外和国内都将进入政策的重要阶段，国外为美国大选结果，再通胀逻辑的强弱也会对后续资产走势产生重大影响。国内则是人大常委会中宣布政策加码的力度，国内重点关注基本面向上转向的节点。再往后则跟踪政治局会议和中央经济工作会议。 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊 发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。