Q3业绩符合预期，经营持续改善

公司2024年前三季度实现营收50.3亿元（同比+21.0%），归母净利润2.5亿元（同比-26.6%），扣非归母净利润2.1亿元（同比-24.3%）。单三季度业绩环比改善，营收18.4亿元（同比+19.8%，环比+8.3%），归母净利润1.0亿元（同比-35.2%，环比+24.9%），扣非归母净利润0.9亿元（同比-30.6%，环比+71.2%），净利率环比回升。费用率方面，Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为3.1%/5.9%/7.9%/0.9%，均环比下降；毛利率24.60%（同比-3.55pct，环比-0.48pct），净利率5.44%（同比-4.62pct，环比+0.72pct）。

各产品收入持续增长：传统业务中，TPMS（16.2亿元，+21.2%）、汽车金属管件（11.2亿元，+6.2%）、轮胎气门嘴（5.9亿元，+6.5%）均同比增长；新兴业务中，智能空气悬架（6.3亿元，+28.9%）、汽车传感器（4.7亿元，+38.0%）增长显著。空气悬架业务进展良好，已获得10个主机厂的23个空气弹簧减振器总成等项目定点，有望加速成长。

公司积极扩产，拟发行可转债不超过13.9亿元，用于空气悬架系统扩能和补充流动资金，将大幅增强供货能力，提升产品竞争力和市场占有率。

盈利预测：预计2024-2026年营收分别为71.1、91.2、114.0亿元，归母净利润分别为4.1、5.9、7.9亿元，对应PE分别为20.1、13.7、10.3倍，维持“买入”评级。

风险提示：汽车销量不及预期、行业竞争加剧、国产替代不及预期、项目定点落地不及预期、产能建设进度不及预期等。