11月初迎变局：大切换？

核心观点

• A股市场当前处于震荡阶段，类比2019年初，预计震荡区间在底部上涨15%-30%。
• 11月初若想出现第二波明显上涨，需要两个条件：1）11月4-8日有进一步增量刺激政策；2）未来1-2个季度内政策效果持续兑现。
• 美国大选结果存在不确定性，特朗普胜率较高可能对A股大盘指数形成压力，哈里斯上台则对出口出海领域形成利好。
• 震荡市投资方法为“结构为王”，目前市场炒垃圾股的趋势可能已经终结，后续占优结构应为大盘绩优股。
• 以半导体为核心的科技成长领域主线迹象开始明显，后续更高的期待是半导体能在多个推动力下形成产业基本面主线。

关键数据

• 本周上证指数跌0.84%，沪深300跌1.68%，创业板指跌5.14%，全A日均交易额20884亿。
• 2024年三季报全A/全A两非归母净利润同比分别为-0.04%/-7.48%。
• 2024前三季度全A/全A两非ROE分别为7.94%/6.53%。
• 2024前三季度全A/全A两非营收同比分别为-1.63%/-1.48%。
• 10月PMI重回枯荣线以上，生产端展现出较强的动力。
• 10月份中国新建商品房网签成交量同比增长0.9%，自去年6月份连续15个月下降后首次实现增长。
• 10月份，百强房企实现销售操盘金额4354.9亿元人民币，同比增长7.1%，年内首次实现单月业绩同比正增长。

研究结论

• 10月PMI、房地产销售等数据回暖，结合前期财政数据，显示稳增长政策正在发力，四季度经济出现短期回升的可能性在增加。
• 美国大选结果存在不确定性，特朗普胜率较高可能对A股大盘指数形成压力，哈里斯上台则对出口出海领域形成利好。
• 震荡市投资方法为“结构为王”，目前市场炒垃圾股的趋势可能已经终结，后续占优结构应为大盘绩优股。
• 以半导体为核心的科技成长领域主线迹象开始明显，后续更高的期待是半导体能在多个推动力下形成产业基本面主线。