2024中国企业赴美上市白皮书

9th/24th/25th Floor,ShanghaiWorldFinancialCenter,100 Century Avenue,Shanghai 200120, China dacheng.comdentons.cn 中国企业赴美上市白皮书 大成上海合规与风控专业组陈立彤律师大成上海资本市场专业组石锦娟律师大成资本市场行业委员会马宏伟律师 2024年7月第1版 16-21F, Tower BZT International CenterNo.10, Chaoyangmen NandajieChaoyang District100020, Beijing, China 北京大成律师事务所北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心B座16-21层邮编：100020 dacheng.comdentons.cn 导读 在全球经济一体化的浪潮中，企业寻求上市融资的路径愈发多元化。当前，中国企业在国内上市面临诸多挑战，难度加大，通道趋紧。 在此背景下，赴美上市为符合条件的企业展现出一片新的发展天地。中国政府和地方政府深知企业的发展需求，为此提供了相应的补贴与奖励，助力企业迈向国际资本市场。 赴美上市，意味着企业能够获取更充裕的资金，拓宽融资渠道，提升品牌国际知名度。但这并非毫无约束，合规是不可逾越的红线。企业需在上市前精心筹备，事中严格把控，事后持续监督，确保全过程合法合规，稳健发展。 在上述背景前提下，我们起草了这份《中国企业赴美上市白皮书》，本白皮书全面探讨了中国企业赴美上市的相关重要内容。首先在政策支持部分，分别从国家层面和部分地方政策进行阐述，并分析了可能面临的困境与破局之法。接着介绍了涉及的监管机构和法律法规，为企业提供明确的规范指引。然后阐述了在美国上市的诸多优势，如合理的成本、较短的上市周期、良好的市场流动性、严谨的法律环境、提升知名度、成熟的投资者以及较高的上市确定性。之后概述了基本流程，包括申请主体、材料和对象等。还详细探讨了上市路径，如IPO、SPAC和de-SPAC以及反向并购等。同时强调了拟上市企业合规的必要性和关注重点，包括建立健全合规管理体系、解决公司治理问题、处理历史遗留问题以及特殊行业红筹架构搭建等。对于上市后的企业，也阐述了合规管理的必要性和重点，涵盖全面识别合规要求、制定管理制度、防范风险、增强保密意识、识别监管措施、关注第三方合规、应对监管机构举报制度以及提高高管合规意识等。此外，还列举了中国企业赴美上市的违规案例，包括上市失败和上市后受罚的情况。 我们热忱期盼符合赴美上市条件的企业，以及各地金融局等政府机构，与我们并肩同行，加强交流与合作。让我们携手共进，充分利用这一机遇，为企业的腾飞插上有力的翅膀，共同铸就辉煌未来。 目录 一、政策支持...................................................................................5（一）国家层面........................................................................5（二）部分地方政策.................................................................5（三）困境与破局.....................................................................8二、涉及监管机构和法律法规........................................................10（一）监管机构......................................................................10（二）相关美国合规法律法规................................................16三、在美国上市的优势...................................................................22（一）成本合理......................................................................22（二）上市周期较短...............................................................22（三）市场流动性大...............................................................23（四）法律严谨......................................................................23（五）利于提高公司知名度....................................................23（六）投资者成熟而有经验....................................................23（七）上市确定性更高...........................................................23四、基本流程概述..........................................................................24（一）申请主体....................................................................24（二）申请材料....................................................................24（三）申请对象....................................................................24五、上市路径.................................................................................24（一）IPO...............................................................................24（二）SPAC和de-SPAC.........................................................25（三）反向并购（RTO）........................................................31六、拟上市企业合规的必要性和关注重点.....................................32（一）建立健全合规管理体系，增强企业风险抵抗力............32 （二）解决公司的治理问题，增强投资信心..........................32（三）解决历史遗留问题，符合风险披露要求.......................33（四）VIE—限制性或禁止类行业的红筹架构搭建.................33七、中国企业在美国上市后的合规管理必要性和关注重点............34（一）全面识别合规要求，健全合规管理架构.......................34（二）制定合规管理制度，完善合规运行机制.......................34（三）防范应对合规风险，持续改进合规管理体系................34（四）识别监管措施，事前及时规避.....................................35（五）关注第三方合规，降低各方合规风险..........................35（六）监管机构推行举报制度，违法违规更易查出处............36（七）提高高管合规意识，防范“长臂管辖”...........................37八、中国企业赴美上市违规案例....................................................38（一）上市失败案例...............................................................38（二）上市后因违规受罚........................................................39结语................................................................................................39作者介绍.........................................................................................41编辑委员会.....................................................................................43参考资料.........................................................................................50 一、政策支持 （一）国家层面 1.2023年3月31日中国证监会施行《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》和5项配套指引。 （1）主要内容：包括完善监管制度、明确备案要求、加强监管协同、明确法律责任、增强制度包容性等方面。其中，在完善监管制度方面，对境内企业直接和间接境外上市活动统一实施备案管理，明确境内企业直接和间接境外发行上市证券的适用情形；在明确备案要求方面，明确备案主体、备案时点、备案程序等要求；在加强监管协同方面，建立境内企业境外发行上市监管协调机制，完善跨境证券监管合作安排，建立备案信息通报等机制。 （2）引导趋势：特别提到“构建系统完备的境外上市监管法规制度体系，持续稳步推进资本市场制度型开放”。 2.2023年11月27日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等多部门联合发布《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》。 （1）主要内容：明确了金融服务民营企业目标和重点，要加大对科技创新、“专精特新”、绿色低碳、产业基础再造工程等重点领域以及民营中小微企业的支持力度，逐步提升民营企业贷款占比；从民营企业融资需求特点出发，着力畅通信贷、债券、股权等多元化融资渠道；综合运用货币政策工具、财政奖补和保险保障等措施，提升金融机构服务民营经济的积极性。 （2）引导趋势：特别提到“支持符合条件的民营企业赴境外上市，利用好两个市场、两种资源”。 （二）部分地方政策 目前，地方政府对企业赴美上市也持较为积极的态度，且部分地区提供经济激励措施。综合各省市现有的政策文件，各级政府对赴美上市的中国企业主要以现金补贴的形式施行激励机制，现金补贴从300万元至1000余万元不等。 1.北京市 （1）顺义区 根据北京市顺义区人民政府关于印发《顺义区支持企业上市挂牌发展奖励办法》的通知第十一条，上市培育企业在香港联交所主板、纽约交易所主板、纳斯达克全球市场、伦敦交易所主板等境外知名资本市场上市的，一次性给予600万元资金支持。 （2）大兴区 根据北京市大兴区人民政府关于组织《企业申报2019年北京市企业上市市级补贴资金》的通知第二