电子板块
1. 云厂商资本开支继续高增
北美四大云厂商（亚马逊、微软、阿里云、谷歌）三季度合计资本开支为588.6亿美元，同比增长59.1%。亚马逊Q3资本支出同比增长81%，达到226.2亿美元；微软Q3资本支出为149.2亿美元，同比增长50.4%。英伟达Blackwell芯片需求强劲，微软疯狂下单GB200芯片和NVL72服务器，产业链已开始拉货。
2. AI云端需求强劲
AI云端带动了AI服务器、交换机、光模块等需求，PCB板块受益明显，叠加下游多个领域需求回暖，PCB板块前三季度快速增长。2024年上半年营收1678亿元，同增19%，归母净利润124亿元，同增25%。24Q3营收为622亿元，同增11%，环增10%，归母净利润为47亿元，同增9%，环增5%。
3. 苹果链业绩稳健增长
苹果iPhone16积极备货，虽然有汇兑损失的影响，但苹果链核心公司营收和利润保持了同比稳健增长。选取9家苹果营收占比较高的代表性公司，前三季度营收3821.55亿元，同增18.19%，归母净利润241.12亿元，同增11%。24Q3营收1509.27亿元，同增20.10%，环增31.99%，归母净利润95.28亿元，同增7.91%，环增62.73%。
4. 展望苹果未来创新
苹果硬件创新和成长趋势逐渐清晰，今年iPhone16初步融入AI，端侧模型持续升级。明年iPhone17有望迎来硬件及端侧AI大创新，2026年苹果有望推出折叠手机/Pad和智能眼镜，持续打造芯片、系统、硬件创新及端侧AI模型的核心竞争力。
通信板块
1. 行业整体表现稳健
2024年前三季度通信板块总体实现营收18999.6亿元，同比+3.7%；实现归母净利润1776.9亿，同比+8.15%，利润增速超过收入增速，经营情况持续向好。2024年10月31日，通信（申万）指数较年初上涨525.8%，同期沪深300指数较年初上涨13.4%。
2. 光模块行业进展
光模块行业已进入CPO与传统光模块并存阶段，天孚通信光引擎产品具有更好的适用性，模组和CPO交换机中均可插拔使用，未来无论CPO占优还是光模块占优，公司光引擎产品均可适配出货。
3. AI芯片国产替代
通信AI芯片国产替代逻辑加强，建议重点关注光模块上游光芯片厂商、国产通信AI芯片厂商等。
计算机板块
1. 市场表现强势
尽管计算机板块整体经营端表现处于回落趋势，但市场表现强势，一方面说明市场风险偏好的提升，另一方面也说明在大国竞争和寻找新的经济增长点的背景下，科技板块被寄予厚望。进入11月份，市场将再次进入一年中最长的业绩真空期，风险偏好预计再次提升，有利于计算机板块的表现。
2. 基本面预期向好
计算机是科技成长板块中，来自于国内需求占比最高的板块，前期基本面及估值双向承压，呈现戴维斯双杀。当下在一系列货币/资本市场/地产/消费/财政等增量政策陆续释放的预期下，基本面预期向好，估值修复。
传媒互联网
1. 游戏板块
Q3业绩筑底中，关注产品周期将至的游戏板块。A股游戏公司24年前三季度上线新品相对较少，Q4起有望迎来改善，行业竞争激烈程度边际趋缓，预计A股游戏板块整体基本面将迎拐点。
2. 影视板块
25年春节档影片供给预计较优质，票房表现有望迎来拐点。《熊出没：重启未来》《封神第二部》已定档大年初一，预期或将定档春节档的包括《蛟龙行动》《唐探1900》《哪吒之魔童闹海》等。
3. AI应用落地
智谱AI发布AI智能体，产业持续迭代中，关注AI应用落地情况。
风险提示
宏观经济不及预期；
